Pasar investasi tahun 2025 telah benar-benar mengalami perubahan besar. Pada awal tahun, cryptocurrency tampil dengan kekuatan besar, tetapi sepanjang tahun ini justru menjadi sektor dengan performa terlemah. Sebaliknya, logam mulia dan saham AS justru menunjukkan keberhasilan—emas dan perak seperti veteran yang kembali bangkit, dan pasar saham AS juga tetap kokoh menjaga posisinya. Ini bukan fluktuasi acak, melainkan pilihan tenang pasar di era penuh ketidakpastian ini.

Mengapa logam mulia bisa menjadi pemenang? Data akan berbicara. Perak melonjak 140% sepanjang tahun, emas juga naik 70%, keduanya menembus rekor tertinggi baru. Konflik geopolitik yang meningkat dan ekspektasi inflasi yang belum reda, memicu dana secara naluriah mengalir ke aset keras yang "dapat dilihat dan diraba". Terutama perak, yang diserap secara gila-gilaan oleh industri tenaga surya dan kendaraan listrik, sehingga harga tembaga juga ikut naik 37%. Lebih penting lagi, dengan ETF kita bisa membeli dengan satu klik, kerangka pengawasan yang transparan dan jelas, kejelasan semacam ini sulit disaingi oleh pasar crypto. Secara manusiawi, siapa yang tidak ingin memiliki sedikit kepastian di aset lindung nilai?

Performa pasar saham AS justru terlihat rendah hati dan kokoh. Nasdaq naik 19%, S&P 500 naik 17%, Russell 2000 naik 14%. Ekspektasi penurunan suku bunga melepaskan likuiditas, konsep AI tetap menarik banyak dana, dan saham teknologi menjadi pilihan utama dana. Dibandingkan, meskipun awal tahun cryptocurrency mencapai puncaknya berkat ETF Bitcoin spot, di paruh kedua justru menunjukkan bentuk aslinya. Dana yang cerdas sangat jelas melihat—pasar saham AS yang transparan dan likuid jauh lebih dapat dipercaya daripada pasar crypto yang fluktuatif.

Performa Bitcoin paling menunjukkan masalah. Pada awal tahun, didukung ETF dan lingkungan yang ramah kebijakan, harga melonjak dan mencetak rekor baru, bahkan dipuja sebagai "aset lindung nilai". Tapi kini, harga berkisar di sekitar $88.000, turun 6% dari awal tahun. Setelah efek berita di puncak, keuntungan langsung dijual massal, dan kekuatan penggerak melemah. Institusi memang masuk, tetapi dukungan harga pada akhirnya bergantung pada likuiditas pasar utama—sinyal ini patut diwaspadai.

Hari-hari Ethereum dan token lainnya bahkan lebih sulit. Ethereum turun 12% sepanjang tahun, harga kembali ke sekitar $3000. Narasi teknologi yang bagus pun sulit menahan kenyataan kurangnya dorongan ETF. Perhatian pasar sudah beralih, dana mengalir ke ekosistem layer-2. Pasar crypto dari euforia kembali ke ketenangan, dan investor semakin menuntut likuiditas serta kemudahan operasional.