#美联储回购协议计划 Ethereum baru-baru ini menunjukkan tren yang cukup menarik—dari puncak 4946 dolar AS pada Agustus tahun lalu, turun kembali ke 2991 dolar AS pada akhir November. Terlihat cukup brutal, tetapi jika diperhatikan dengan seksama, sebenarnya ada banyak dukungan di sana.

Di sisi institusi, aksi cukup besar. SEC AS menyetujui ETF Ethereum spot dari 9 institusi, dengan pemain utama seperti BlackRock langsung memimpin irama. Saat ini, ETF memegang sekitar 6,2 juta ETH, sekitar 5% dari total pasokan. Di sisi aset digital, mereka juga tidak diam. Tahun ini, mereka menambah kepemilikan sebanyak 4,8 juta ETH, menjadi sumber permintaan yang stabil. Dari sudut pandang teknikal, upgrade Pectra resmi diluncurkan, batas staking ditingkatkan menjadi 2048 ETH, kapasitas blok langsung meningkat 50%, dan peningkatan performa jaringan cukup signifikan.

Namun, ada juga banyak masalah. Masalah fragmentasi likuiditas Layer2 masih belum terselesaikan secara mendasar. Kompetitor seperti Solana sedang merebut pangsa pasar L1, dan pangsa biaya transaksi Ethereum sudah tertekan ke 17%. Proporsi holder jangka pendek meningkat, volatilitas pasti akan meningkat. Hal yang paling perlu diperhatikan selanjutnya adalah dua poin ini—bagaimana dana ETF mengalir, dan bagaimana efektivitas implementasi ekosistem upgrade Pectra. Dua hal ini secara fundamental menentukan arah beberapa bulan ke depan. $ETH $BNB $XRP