Meskipun suasana Natal masih terasa di akhir tahun, suhu pasar kripto mulai menurun. BTC berulang kali mengonfirmasi di antara 86k hingga 88k, setelah sebelumnya melonjak ke titik tertinggi 126k dan kemudian kembali turun, tahun ini hampir mengalami kerugian negatif. Belum lagi untuk koin-koin kecil—pemotongan setengah adalah keberuntungan, sebagian besar sudah benar-benar nol.

Terdengar seperti pasar bullish yang dipimpin institusi akan datang, tetapi kenyataannya para retail paling banyak tertipu oleh koin dengan valuasi tinggi dan leverage. Pergerakan pasar kali ini tampak megah, tetapi para petani rumput (retail) sangat terpotong secara menyeluruh.

Namun yang benar-benar patut diperhatikan adalah beberapa sinyal keras. Pertama, US Congress telah menyetujui GENIUS Act, membuka jalan bagi kepatuhan stablecoin. Nilai pasar stablecoin di pasar sudah menembus 3000 miliar+ dan produk seperti USDC menjadi alat pembayaran utama. Institusi benar-benar mengadopsi aset ini secara besar-besaran—bukan karena hype konsep, tetapi karena kebutuhan nyata yang mendukung.

Lalu kita lihat bagian RWA. Obligasi pemerintah dan dana yang di-tokenisasi sudah melebihi 300 miliar. BlackRock, Circle, dan pemain besar lainnya bukan hanya ikut tren, tetapi benar-benar menarik likuiditas masuk.

Pelajaran dari beberapa bulan terakhir ini patut direnungkan: jangan lagi mengikuti narasi. Retail paling mudah tertipu dengan mengikuti konsep koin, akhirnya tertimpa FDV tinggi dan kerugian dari derivatif. Stablecoin dan RWA yang menghasilkan arus kas nyata dan memiliki dasar kepatuhan adalah fondasi yang sesungguhnya.

DeFi juga sedang berubah. TVL Ethena terjun bebas, hasil dari ekosistem DeFi menurun, menunjukkan bahwa APY tinggi bukan lagi hukum emas. Perubahan suku bunga makro membuat keuntungan tinggi yang tampak menarik menjadi hilang. Ini mengingatkan semua orang, jangan terlalu percaya angka, logika dasar dan risiko selalu nomor satu.

Bidang AI dan kripto masih hangat, token perantara dan infrastruktur desentralisasi kadang-kadang bisa meluncurkan proyek viral. Tapi jujur saja, sebagian besar proyek tetap akan kembali ke nol.

Melihat ke tahun 2026, pasar paling ingin melihat bukan lagi konsep yang melayang di mana-mana, tetapi adopsi nyata. Pasar libur dengan likuiditas rendah dan volatilitas yang diperbesar saat jatuh tempo opsi, banyak institusi memprediksi BTC akan rebound, tetapi jangan berharap meniru kenaikan besar dari gelombang bull sebelumnya. VanEck, Galaxy, dan manajer aset besar lainnya berinvestasi dalam ekspansi stablecoin dan DeFi, serta kemungkinan munculnya koin privasi.

Dalam trading, hal terpenting tetaplah hal yang sudah biasa: disiplin pengendalian risiko lebih berharga daripada strategi apa pun.