Pasar 2026: Pandangan yang Berbeda Saat Institusi Menavigasi Arus Lintas Kripto, Komoditas, dan Forex

Seiring berakhirnya tahun 2025 yang menandai lonjakan emas sebesar 60% (kinerja terkuat sejak 1979) dan trajektori volatil namun akhirnya datar dari cryptocurrency, lembaga keuangan utama sedang memetakan jalur yang sangat berbeda untuk tahun 2026 di berbagai kelas aset. Apa yang muncul bukanlah sebuah kasus bullish yang bersatu, melainkan lanskap kompleks di mana ketegangan geopolitik, divergensi kebijakan moneter, dan pergeseran struktural pasokan menciptakan peluang sekaligus risiko.

Infleksi Crypto: Konsolidasi Bitcoin vs. Gelombang Tokenisasi Ethereum

Bitcoin di Persimpangan

Perjalanan Bitcoin mencerminkan ketidakpastian pasar yang lebih luas. Setelah mencapai puncak tertinggi sepanjang masa di 2025 sebelum mundur, mata uang kripto unggulan menghadapi narasi yang bertentangan untuk tahun 2026. Standard Chartered menurunkan target Bitcoin dari USD 200.000 menjadi USD 150.000 (sekitar AUD 230.000–245.000 tergantung nilai tukar), mencerminkan kekhawatiran terhadap potensi penarikan kembali pembelian treasury institusional. Bernstein, bagaimanapun, mempertahankan tesis bullish dua tahun, memproyeksikan Bitcoin mencapai USD 150.000 di 2026 sebelum melesat menuju USD 200.000 di 2027. Perusahaan ini berargumen bahwa Bitcoin telah keluar dari siklus boom-bust empat tahunnya dan memasuki fase bull yang diperpanjang.

Morgan Stanley mengambil nada kontra, menegaskan bahwa siklus empat tahunnya tetap utuh dan memperingatkan bahwa pasar bullish ini mendekati kelelahan. Dengan harga saat ini mendekati USD 91.220, investor menghadapi titik keputusan: apakah kita berada dalam pasar bullish yang diperpanjang atau mendekati puncak siklus?

Potensi Tersembunyi Ethereum

Ethereum menunjukkan divergensi yang lebih tajam. Sementara Bitcoin mengakhiri 2025 hampir datar dengan volatilitas yang tinggi, ETH (sedang diperdagangkan di USD 3.140, naik 1,36% dalam 24 jam) dan diposisikan untuk tahun 2026 yang lebih optimis menurut sebagian besar institusi. JPMorgan menekankan potensi transformasional tokenisasi, yang secara fundamental bergantung pada infrastruktur blockchain Ethereum. Tom Lee, ahli strategi crypto terkemuka, meramalkan Ethereum mencapai USD 20.000 di 2026, berargumen bahwa 2025 menandai dasar siklus dan rally yang kuat telah dimulai. Tesis tokenisasi menyarankan bahwa 2026 bisa merombak adopsi institusional terhadap teknologi blockchain.

Pasar Tradisional: Emas Bangkit, Minyak di Bawah Tekanan

Potensi Babak Kedua Emas

World Gold Council memperkirakan emas bisa naik tambahan 5%–15% di 2026 di bawah skenario dasar, dengan ekstrem mencapai 15%–30% jika The Fed mempercepat pelonggaran di tengah kelemahan ekonomi. Goldman Sachs menargetkan USD 4.900 per ons menjelang akhir tahun, mengutip permintaan bank sentral yang berkelanjutan dan arus masuk ETF. Bank of America bahkan lebih optimis di USD 5.000, beralasan bahwa defisit fiskal AS yang melebar dan akumulasi utang menciptakan angin sakal yang terus-menerus bagi logam mulia ini.

Cerita Defisit Pasokan Perak

Kenaikan besar perak di 2025—jauh melebihi kenaikan emas—mencerminkan ketatnya struktur pasokan. Silver Institute memperingatkan adanya ketidakseimbangan pasokan-permintaan yang semakin dalam yang didorong oleh konsumsi industri yang kuat, pemulihan minat investasi, dan perlambatan pasokan tambang. UBS menaikkan target perak 2026 menjadi USD 58–60 per ons, dengan potensi kenaikan ke USD 65 jika kendala pasokan semakin parah. Bank of America sepakat dengan target USD 65, menyarankan bahwa perak bisa kembali mengungguli emas.

Risiko Penurunan Minyak Mentah

Kejatuhan minyak mentah di 2025—hampir 20% penurunan saat OPEC+ meningkatkan produksi dan output AS bertambah—telah meninggalkan institusi pesimis untuk 2026. Goldman Sachs membayangkan skenario bearish dengan WTI rata-rata USD 52 dan Brent USD 56. JPMorgan juga menyoroti skenario penurunan dengan WTI mendekati USD 54 dan Brent sekitar USD 58, tergantung pada keberlanjutan surplus pasokan dan perlambatan pertumbuhan permintaan global.

Teka-teki Pasar Saham dan Forex

Nasdaq 100 Menargetkan 27.000+ dengan Dukungan AI

Saham AS memperpanjang kenaikan hingga 2025, dengan Nasdaq 100 mencatat kenaikan 22% untuk tahun ketiga berturut-turut outperform. Siklus belanja modal AI tetap menjadi penggerak: JPMorgan memperkirakan operator pusat data hyperscale (Amazon, Google, Microsoft, Meta) akan mempertahankan pengeluaran tinggi, berpotensi mencapai ratusan miliar secara kumulatif di 2026. Bernstein dan strategis lain memproyeksikan Nasdaq 100 bisa melampaui 27.000 poin di 2026, dengan target S&P 500 berkisar dari 7.500 (potensi upside JPMorgan) hingga 8.000 (skenario optimistis Deutsche Bank).

EUR/USD: Divergensi Kebijakan Membuka Peluang

Rally EUR/USD sebesar 13% di 2025—yang terbesar dalam hampir delapan tahun—mencerminkan kelemahan dolar AS. JPMorgan dan Nomura memperkirakan kenaikan berlanjut menuju 1,20 di akhir 2026, sementara Bank of America menargetkan 1,22. Morgan Stanley, bagaimanapun, memperingatkan pola dua tahap: EUR/USD naik ke 1,23 di H1 2026 sebelum mundur ke 1,16 di H2 karena keunggulan ekonomi AS kembali menegaskan diri.

USD/JPY: Medan Perang Ekspektasi Suku Bunga

USD/JPY mengakhiri 2025 sedikit lebih rendah meskipun awalnya menguat. Proyeksi berbeda secara tajam: JPMorgan dan Barclays melihat USD/JPY mencapai 164, bertaruh pada permintaan carry trade yang berkelanjutan dan ekspansi fiskal yang mengimbangi ekspektasi kenaikan suku bunga BOJ. Nomura dan Citigroup berpendapat bahwa penyempitan selisih suku bunga bisa memicu unwinding carry yen, berpotensi mengirim USD/JPY ke 140 jika data makro AS melemah. Pasangan ini mencerminkan ketidakpastian yang lebih luas di 2026.

Kesimpulan: Peluang di Tengah Fragmentasi

2026 muncul sebagai tahun narasi yang terbagi. Investor crypto dapat memilih antara konsolidasi Bitcoin dan transformasi Ethereum. Pedagang komoditas menghadapi dukungan struktural emas versus beban pasokan minyak. Bull pasar saham tetap yakin terhadap pengeluaran AI sementara bearish memperingatkan tekanan valuasi. Pedagang forex menavigasi benturan antara ketahanan ekonomi AS dan siklus pelonggaran The Fed di seluruh blok mata uang utama. Konvergensi dari arus yang berlawanan ini akan menentukan lanskap investasi tahun 2026.