Apa yang Dimiliki Tahun 2026 untuk EUR/USD? Pelonggaran Fed vs. Permainan Tunggu dan Lihat ECB

Pertanyaan terbesar yang menggantung di atas euro pada tahun 2026 bukan hanya tentang kebijakan—melainkan makna di baliknya. The Fed telah memangkas suku bunga sebanyak tiga kali di tahun 2025, berada di kisaran 3,5%–3,75%, dan bank-bank besar memperkirakan dua pemangkasan lagi tahun depan, berpotensi mencapai 3,00%–3,25%. Sementara itu, ECB hampir tidak bergerak sejak Juli, mempertahankan suku utama di 2,15%. Divergensi ini adalah seluruh permainan bagi trader EUR/USD.

Latar Belakang Kebijakan: Mengapa Pelonggaran Penting

Ketika kita berbicara tentang pelonggaran Fed di 2026, kita tidak berbicara tentang pemangkasan panik—kita berbicara tentang normalisasi kebijakan dalam ekonomi yang “seimbang delicately”. Masa jabatan Jerome Powell berakhir pada Mei, dan penggantinya kemungkinan akan mempertahankan atau mempercepat nada dovish. Goldman Sachs dan Morgan Stanley sama-sama memperkirakan pemangkasan di Maret dan Juni. Nomura bahkan lebih jauh lagi, memperkirakan pemangkasan di Juni dan September.

Makna dari ECB adalah kebalikan: kesabaran. Dengan inflasi yang kembali mendekati target di 2,2% (naik dari 2,1% di Oktober), dan inflasi jasa yang menunjukkan kekakuan di 3,5%, bank sentral tidak memiliki alasan untuk terburu-buru. Presiden Christine Lagarde menyebut kebijakan “dalam posisi yang baik”—singkatan Wall Street untuk “kami sudah selesai bergerak.” Sebagian besar ekonom yang disurvei Reuters memperkirakan suku bunga akan tetap di tempat hingga 2026 dan 2027.

Itu menciptakan kesenjangan suku bunga yang melebar: jika Fed melonggarkan lagi sebesar 50–75 bps sementara ECB tetap membeku, apa yang terjadi pada euro?

Pertumbuhan Zona Euro: Lambat, Tapi Tidak Rusak

Di sinilah menjadi rumit. Zona Euro hanya tumbuh 0,2% di kuartal 3, tetapi Spanyol dan Prancis mencatat 0,6% dan 0,5% masing-masing—Jerman dan Italia datar. Perkiraan musim gugur dari Komisi Eropa melihat pertumbuhan 1,3% di 2025, menurun menjadi 1,2% di 2026, lalu rebound ke 1,4% di 2027.

Itu bukan keruntuhan; ini hanya berjalan pelan. Sektor otomotif Jerman turun 5% karena transisi EV. Inovasi tertinggal dari AS dan China. Dan sekarang gesekan perdagangan kembali muncul—pendekatan tarif timbal balik pemerintahan Trump telah menandai potensi tarif 10–20% pada barang-barang UE, dengan ekspor UE ke AS sudah turun 3%.

Baseline-nya: ekonomi Eropa bisa bertahan, tetapi tidak ada ruang untuk kesalahan kebijakan.

Layar Split EUR/USD

Dua skenario mendominasi prediksi bank:

Skenario 1: Fed melonggarkan, Eropa bertahan—euro menguat

Jika pertumbuhan Zona Euro tetap di atas 1,3% dan inflasi kooperatif, ECB tetap diam sementara Fed memotong 50+ bps. Kasus dasar UBS Global Wealth Management: EUR/USD naik ke 1,20 pada pertengahan 2026. Kesenjangan hasil menyempit, tetapi perbedaan pertumbuhan mendukung memegang euro.

Skenario 2: Pertumbuhan mengecewakan, guncangan perdagangan melanda—euro melemah

Jika 2026 membawa pertumbuhan yang lebih lambat, hambatan tarif membebani, dan ECB merasa terpaksa melonggarkan, EUR/USD kembali ke dukungan 1,13. Panggilan bearish Citi bahkan membawanya lebih rendah—memproyeksikan 1,10 di Q3 2026, sekitar 6% penurunan dari level saat ini 1,1650. Teorinya: pertumbuhan AS mempercepat sementara Fed memotong lebih sedikit dari yang diperkirakan pasar.

Apa Artinya Ini bagi Trader

Makna pelonggaran memiliki dua sisi. Ya, bias dovish Fed biasanya akan melemahkan dolar. Tetapi jika kekhawatiran pertumbuhan memicu Eropa lebih cepat daripada Amerika, narasi itu berbalik. Euro bukan lagi cerita “beli saat turun”—melainkan “tunjukkan datanya.”

Perhatikan tiga hal di awal 2026: revisi PDB Q4 Zona Euro, apakah inflasi jasa tetap di atas 3%, dan waktu pemotongan Fed pertama di bawah administrasi baru. Salah satu dari itu bisa menggeser EUR/USD dari wilayah 1,20 ke arah 1,13 dengan cepat.