Perjalanan Empat Dekade Nike: Dari Startup $2 Juta menjadi Raksasa $51 Miliar

The Comeback Challenge

Nike menemukan dirinya di persimpangan jalan. Setelah dekade mendominasi dalam sepatu olahraga dan pakaian, perusahaan baru-baru ini melaporkan hasil yang mengecewakan yang membuat investor mempertanyakan momentum-nya. Pada kuartal keempat tahun fiskal 2025, pendapatan menyusut 12% dari tahun ke tahun sementara margin kotor menyempit secara signifikan dari 44,7% menjadi 40,3%. Sejak awal tahun, saham Nike telah merosot 19%, kalah dari kenaikan 17% indeks S&P 500—kontras tajam dengan trajektori pertumbuhan legendaris perusahaan.

Namun manajemen bersikeras bahwa narasi belum berakhir. Eksekutif perusahaan menggambarkan periode saat ini sebagai “innings tengah dari comeback kami,” menunjuk pada inisiatif “Win Now” mereka yang bertujuan memperkuat kemitraan ritel, merombak portofolio produk, dan membangkitkan inovasi di seluruh ekosistem merek mereka.

Dari Ketidakjelasan Menuju Dominasi Industri

Tantangan yang dihadapi Nike saat ini tampak hampir tidak masuk akal jika meninjau tahun-tahun awal perusahaan. Ketika Nike go public pada 2 Desember 1980, perusahaan sudah menjadi fenomena yang sedang berlangsung. Hanya delapan tahun sebelumnya, pada 1972, penjualan tahunan perusahaan hampir tidak melebihi $2 juta. Namun selama sembilan tahun berikutnya menjelang IPO, pendapatan berkembang dengan tingkat pertumbuhan majemuk tahunan yang luar biasa sebesar 85%, dengan laba bersih naik bahkan lebih cepat hampir 100% setiap tahun.

Trajektori pertumbuhan yang eksplosif ini menimbulkan kepercayaan diri. Dalam laporan tahunan 1981, manajemen Nike menyatakan bahwa perusahaan telah “melesat di depan pesaingnya dan mencapai posisi utama di industri.” Bisnis sepatu olahraga, bagaimanapun, secara historis terbukti berbahaya—bahkan investasi Warren Buffett sebesar $443 juta di Dexter Shoe Company menjadi apa yang dia sebut sebagai “kesalahan paling mengerikan” dalam karier legendarisnya.

Para skeptis berlimpah. Sebuah artikel dari The New York Times tahun 1982 bertanya-tanya dengan keras apakah permainan Nike sudah berakhir, mencatat bahwa industri sepatu khusus “telah menghambat banyak perusahaan.” Dengan perkiraan penjualan tahunan sebesar $665 juta dan skala yang berkembang pesat, pengamat mempertanyakan apakah masih ada ruang yang signifikan untuk ekspansi.

Mereka sangat keliru.

Pendakian Menuju Kepemimpinan Global

Pada tahun 1990, Nike telah memposisikan dirinya sebagai perusahaan sepatu dan pakaian olahraga terbesar di dunia. Tahun fiskal itu saja, perusahaan meningkatkan laba sebesar 45% sementara pendapatan melonjak 30% menjadi $2,23 miliar. Meskipun pangsa pasar AS sebesar 28% memimpin pesaing seperti Reebok dan L.A. Gear (dengan 22% dan 12%), manajemen menyadari perlunya peningkatan merek dan perlindungan pasar.

Solusinya adalah strategi: Nike menggaet sejumlah atlet elit untuk meningkatkan prestise merek. Legenda tenis John McEnroe, Tiger Woods, Serena Williams, Roger Federer, dan ikon olahraga internasional lainnya menjadi sinonim dengan keunggulan Nike. Kemitraan dengan Woods saja mengumpulkan $500 juta selama dua dekade, mengukuhkan posisi perusahaan di kalangan konsumen di seluruh dunia.

Pada tahun fiskal 2004, Nike menjadi kekuatan yang tak terbendung, menghasilkan pendapatan tahunan sebesar $1,2 miliar (pertumbuhan 15% dari tahun sebelumnya) dengan laba per saham meningkat 27%. Satu dekade kemudian, pada kuartal keempat tahun fiskal 2014 saja, perusahaan menghasilkan $7,4 miliar dalam pendapatan operasional—hampir dua kali lipat dari total pendapatan tahunan tahun fiskal 2004. Pada tahun 2024, pendapatan tahunan mencapai angka mengesankan $51,2 miliar.

Imbalan untuk Investor Jangka Panjang

Bagi mereka yang percaya pada visi Nike sejak debut di pasar publik, angka-angkanya luar biasa. Perusahaan melakukan tujuh split saham 2-for-1 antara 1980 dan hari ini, menghasilkan harga IPO yang disesuaikan split sebesar hanya $0,18 per saham. Seorang investor yang membeli $100 pada penawaran tahun 1980 dan memegangnya hingga sekarang akan memiliki 555 saham dengan nilai sekitar $33.900—menyiratkan total pengembalian sebesar 33.800%.

Cerita dividen menambah dimensi lain. Saham yang sama sekarang menghasilkan sekitar $910 pendapatan dividen tahunan—lebih dari sembilan kali lipat dari investasi awal itu sendiri. Yang paling mengesankan, Nike baru-baru ini mengumumkan kenaikan dividen tahunan ke-24 berturut-turut, menempatkan perusahaan di ambang pencapaian status Dividend Aristocrat®—penghargaan eksklusif yang diberikan kepada komponen S&P 500 yang telah menaikkan distribusi selama minimal 25 tahun berturut-turut.

Dengan dividen yang diinvestasikan kembali, investasi awal $100 akan berkembang menjadi sekitar $55.077 dalam total kepemilikan, atau sekitar 898 saham. Saham-saham ini saat ini akan menghasilkan $1.472 dalam pendapatan dividen tahunan berdasarkan tingkat distribusi yang berlaku.

Menavigasi Ketidakpastian Saat Ini

Tantangan operasional terbaru—yang berasal dari transisi langsung ke konsumen yang sulit, kesalahan pengaturan inventaris, dan inovasi produk yang gagal menginspirasi—telah menciptakan hambatan nyata. Namun komitmen perusahaan terhadap pertumbuhan dividen berturut-turut (sekarang hampir selama seperempat abad) menegaskan kepercayaan manajemen terhadap potensi penciptaan nilai jangka panjang.

Apakah Nike berhasil menavigasi comeback ini tetap menjadi pertanyaan terbuka bagi investor yang mempertimbangkan titik masuk hari ini.