Pasar Minyak Global Bersiap untuk Surplus Rekor di Tengah Volatilitas Geopolitik

Pasar minyak mengalami penurunan tajam minggu ini dengan minyak mentah WTI Februari turun -1,06% sementara bensin RBOB turun -1,48%, keduanya menyentuh level terendah dalam 2 minggu. Penyebab utamanya: ekspektasi kelebihan pasokan minyak global yang belum pernah terjadi sebelumnya. Baik Badan Energi Internasional maupun pemerintah AS kini memperkirakan bahwa pasokan akan melebihi permintaan secara signifikan pada tahun 2026, menandai pergeseran penting dari pembatasan produksi yang kita lihat dalam beberapa tahun terakhir.

Narasi Surplus Mendapatkan Pusat Perhatian

Proyeksi terbaru IEA menggambarkan gambaran yang mencolok. Surplus minyak mentah global diperkirakan akan membengkak menjadi rekor 3,815 juta barel per hari (bpd) pada tahun 2026, meningkat secara drastis dari lebih dari 2,0 juta bpd pada tahun 2025—tertinggi dalam empat tahun. Pembalikan surplus ini mencerminkan dinamika pasar yang berubah: produksi AS melampaui ekspektasi sementara anggota OPEC secara bertahap menghidupkan kembali kapasitas yang sebelumnya dihentikan. EIA bahkan menaikkan perkiraan produksi minyak mentah AS tahun 2025 menjadi 13,59 juta bpd, menunjukkan kepercayaan terhadap output domestik.

Data penyimpanan menegaskan tekanan tersebut. Vortexa melaporkan bahwa minyak mentah yang diparkir di kapal tanker diam meningkat 15% minggu-ke-minggu menjadi 129,33 juta barel pada akhir Desember. Bagi trader, “penyimpanan mengambang” yang semakin besar ini adalah sinyal bearish klasik—pasokan berlebih mencari ruang gudang di atas air.

Hambatan Geopolitik Memberikan Dukungan Terbatas

Meskipun proyeksi surplus yang bearish, harga minyak mentah tidak sepenuhnya ambruk. Beberapa faktor risiko sedang meredam penurunan tersebut. Serangan yang semakin intensif dari Ukraina terhadap kilang dan kapal tanker Rusia—setidaknya 28 kilang diserang selama empat bulan—telah merusak kapasitas ekspor Moskow. Sanksi baru dari AS dan UE terhadap infrastruktur minyak Rusia memperparah tekanan pada pasokan global.

Venezuela juga tetap menjadi faktor risiko pasokan. Blokade AS terhadap kapal tanker minyak yang dikenai sanksi, termasuk pengalihan paksa Bella 1 baru-baru ini, membuat barrel Venezuela tetap offline. Di Nigeria, serangan militer AS terhadap ISIS menciptakan risiko headline, meskipun negara ini tetap anggota OPEC. Titik-titik tekanan geopolitik ini mencegah minyak jatuh terlalu dalam meskipun surplus semakin membesar.

Pemulihan China Menawarkan Counter-Weight

Dukungan dari sisi permintaan muncul di tempat yang tak terduga: China. Impor minyak mentah Desember diperkirakan melonjak 10% bulan-ke-bulan menjadi rekor 12,2 juta bpd saat Beijing membangun kembali cadangan strategisnya. Restocking agresif ini memberikan kekuatan penyeimbang penting terhadap narasi surplus.

Strategi OPEC+ di Bawah Tekanan

Organisasi menghadapi momen penentu. OPEC+ menegaskan kembali pada 30 November bahwa mereka akan menangguhkan peningkatan produksi hingga Q1 2026, berusaha menstabilkan harga saat kondisi surplus memburuk. Kelompok ini sebelumnya berkomitmen untuk meningkatkan output sebesar 137.000 bpd pada Desember sebelum menghentikan kenaikan lebih lanjut. Namun, dengan 1,2 juta bpd dari pengurangan yang sebelumnya dijanjikan masih perlu dipulihkan, OPEC+ berada di antara kenyataan pasar dan tekanan anggota.

Jumlah rig minyak AS menambah lapisan lain. Rig aktif meningkat menjadi 412 pada awal Januari setelah mencapai titik terendah selama 4,25 tahun di 406 pada pertengahan Desember—pemulihan kecil dari puncak 627 rig pada Desember 2022, tetapi tetap terbatas oleh harga komoditas yang lebih lemah.

Intinya: pasar minyak sedang menavigasi keseimbangan yang rapuh. Kondisi surplus yang mencatat rekor mendorong harga lebih rendah, tetapi friksi geopolitik dan lonjakan permintaan dari China mencegah penurunan yang terlalu tajam. Perhatikan OPEC+ dengan seksama dan pantau apakah proyeksi surplus ini akan terwujud atau bergeser dengan gelombang sanksi dan gangguan pasokan berikutnya.