Penurunan 9,4% dolar menandai tahun terburuk sejak 2017 karena pemotongan Fed mendorong suku bunga lebih rendah

Indeks Dolar AS (DXY) menutup tahun 2025 dengan penurunan tajam, turun ke 98.28 dan mencatat penurunan tahunan terbesar dalam hampir satu dekade. Penurunan sebesar 9,4%—yang dikonfirmasi sebesar 9,6% oleh beberapa sumber termasuk bacaan 9,37% dari Barchart—menggambarkan kinerja mata uang yang paling menantang sejak penurunan sekitar 10% pada tahun 2017.

Penggerak Kebijakan Moneter

Tiga kali pemotongan suku bunga Federal Reserve berturut-turut dengan total 75 basis poin mengubah dinamika dolar sepanjang tahun. Pada bulan Desember, suku bunga dana berada di kisaran 3,50%-3,75%, turun dari level yang lebih tinggi di awal tahun. Siklus pelonggaran ini mengompresi keunggulan hasil yang biasanya mendukung permintaan dolar. Investor yang mencari pengembalian lebih baik beralih ke mata uang yang menawarkan peluang carry trade yang lebih menarik, sementara perbedaan suku bunga yang menyempit antara AS dan ekonomi pesaing mengurangi daya tarik dolar. Pola ini mengingatkan pada buku pedoman 2017, ketika Fed beralih dari kebijakan mengetatkan ke pelonggaran seiring dengan pertumbuhan global yang menguat.

Ketegangan Perdagangan dan Hambatan Fiskal

Kebijakan tarif yang diterapkan di bawah pemerintahan Trump menciptakan hambatan tambahan. Bea masuk pada barang dari China, Eropa, dan negara lain mengguncang rantai pasokan dan memperbesar kekhawatiran inflasi. Sementara itu, defisit anggaran FY2025 mencapai $1,8 triliun—hampir tidak berbeda dari tahun sebelumnya meskipun ada pendapatan dari tarif. Kombinasi gesekan perdagangan dan ketidakseimbangan fiskal yang terus-menerus melemahkan kepercayaan dan membebani trajektori mata uang.

Penyesuaian Harga Pasar dan Gambaran Lebih Besar

Dolar yang lebih lemah secara fundamental mengubah dinamika mata uang global. Euro melonjak 13-14% terhadap dolar pada tahun 2025, sementara mata uang utama lainnya juga menguat. Ekspor Amerika mendapatkan daya saing harga di luar negeri, meskipun biaya impor meningkat, menciptakan tekanan yang saling mengimbangi terhadap trajektori inflasi.

Yang penting, analis menekankan bahwa kelemahan siklikal dolar tidak menandakan tantangan struktural terhadap status mata uang cadangan. Penurunan ini mencerminkan konvergensi kebijakan, gesekan geopolitik, dan ketidakseimbangan fiskal—semua faktor siklikal daripada perubahan permanen. Melihat ke depan tahun 2026, stabilisasi tetap mungkin, meskipun jalannya sangat bergantung pada aliran data ekonomi dan panduan dari Fed.