Ketika Federal Reserve mengubah kebijakan, sinyal kenaikan suku bunga Bank of Japan memicu krisis likuiditas di pasar kripto

Pada hari pertama bulan Desember, pasar mata uang kripto mengalami penurunan mendadak yang tak terduga. Bitcoin turun lebih dari 5% dalam satu hari, menembus level 90.000 dolar AS, dengan harga terendah mencapai 85.689 dolar AS; Ethereum (ETH) turun sebesar 5,9%, juga menembus di bawah 3000 dolar AS. Menurut statistik Coinglass, sekitar 180.000 orang mengalami forced liquidation dalam 24 jam terakhir, dengan total nilai mencapai 5,37 miliar dolar AS. Koin ZEC mengalami penurunan paling tajam, sebesar 15,51%, sementara HYPE dan DOGE masing-masing turun 9,84% dan 6,2%.

Secara kasat mata, ekspektasi penurunan suku bunga yang diperkirakan 90% oleh Federal Reserve baru-baru ini seharusnya memberikan sentimen positif bagi pasar kripto, tetapi reaksi pasar justru berlawanan. Hal ini mencerminkan dilema ketatnya likuiditas. Institusi perdagangan derivatif menganggap bahwa aliran dana ETF Bitcoin lemah dan tidak ada institusi yang menampung di level rendah.

**Ekspektasi kenaikan suku bunga Bank of Japan—Pembunuh pasar tersembunyi**

1 Desember, Gubernur Bank of Japan Ueda Kazuo mengeluarkan sinyal kebijakan paling keras: bank sentral akan mempertimbangkan kenaikan suku bunga pada pertemuan kebijakan moneter berikutnya (18-19 Desember). Respon pasar pun sangat tajam. Berdasarkan harga swap indeks semalam, trader memperkirakan peluang Bank of Japan menaikkan suku bunga bulan ini meningkat menjadi 76% (dari 58% hari sebelumnya), dan peluang kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun mendekati 94%.

Setelah ekspektasi kenaikan suku bunga Bank of Japan diumumkan, reaksi berantai langsung muncul: hasil obligasi Jepang tenor 10 tahun naik ke 1,877%, dolar AS terhadap yen turun ke 155,37, saham Jepang mengakhiri empat hari kenaikan dan kehilangan level 50.000 poin, dengan penurunan 1,89%.

**Rantai lengkap dari memburuknya likuiditas**

Bahaya sinyal kenaikan suku bunga Bank of Japan tidak berhenti di situ. Yen yang melemah akan semakin mendorong inflasi Jepang, mendorong pemerintah dan bank sentral mencapai konsensus kenaikan suku bunga. Seiring perkembangan politik dalam kebijakan moneter Jepang, dana asing akan semakin cepat kembali ke pasar domestik, dan kenaikan suku bunga yang didorong oleh Bank of Japan akan menarik lembaga keuangan Jepang untuk secara besar-besaran menjual obligasi AS dan membeli obligasi Jepang untuk menekan hasilnya. Serangkaian pergeseran likuiditas ini secara kolektif mengarah pada risiko sistemik di pasar kripto—likuiditas dolar AS menghadapi ancaman penyerapan.

Pada saat yang sama, pergantian pejabat Ketua Federal Reserve juga memperburuk ketidakpastian. Trump telah memastikan calon ketua baru Federal Reserve, dan pasar memperkirakan Kevin Hasset akan menggantikan Jerome Powell (masa jabatan hingga Mei 2026). Faktor politik yang mengganggu independensi Federal Reserve menyebabkan tekanan tambahan terhadap pergerakan dolar AS—indeks dolar AS pun turun, emas naik ke 4256 dolar AS menembus rekor dua minggu, dan perak mendekati rekor tertinggi baru di 58,0 dolar AS.

**Analisis teknikal dan prospek pasar selanjutnya**

Grafik harian Bitcoin menunjukkan bahwa setelah menembus di bawah 90.000 dolar AS, sentimen bearish tetap kuat, tetapi tren keseluruhan masih dalam fase rebound. Area 85.000-86.000 dolar AS menjadi level support kunci; jika mampu bertahan secara efektif, pasar masih berpotensi menantang resistance di 90.000 bahkan 95.000 dolar AS.

Risiko likuiditas diperkirakan terbatas terhadap dampak pasar kripto. Seiring ekspektasi kenaikan suku bunga Bank of Japan yang secara bertahap terharga dan terinternalisasi, fokus pasar akan beralih ke apakah kenaikan suku bunga aktual dapat memenuhi ekspektasi. Jika kenaikan suku bunga tidak sesuai harapan pasar, diperkirakan Bitcoin akan melanjutkan pola rebound, dan aset kripto utama seperti Ethereum (ETH) juga berpotensi mengikuti rebound. Secara keseluruhan, penurunan besar-besaran di pasar kripto saat ini lebih disebabkan oleh penyesuaian struktur likuiditas daripada fundamental yang memburuk, sehingga peluang rebound tetap layak untuk diantisipasi.