Gelombang penurunan suku bunga datang, apakah tren penurunan dolar AS sulit dihentikan? Perkiraan arah nilai tukar dolar AS dan strategi investasi tahun 2025

USD Menurunkan Suku Bunga Membuka Era Baru

Pada September 2024, Federal Reserve secara resmi memulai siklus penurunan suku bunga baru. Berdasarkan peta titik kebijakan terbaru, target penurunan kali ini adalah menurunkan suku bunga dolar sekitar 3% sebelum akhir 2026. Bagi investor global, siklus penurunan suku bunga ini tidak hanya mempengaruhi pergerakan dolar sendiri, tetapi juga akan membentuk ulang pola alokasi aset secara keseluruhan.

Apa arti penurunan suku bunga? Singkatnya, berarti “uang menjadi lebih murah”. Ketika suku bunga dolar turun, sifat mencari keuntungan dari modal akan mendorong aliran dana ke aset berisiko—saham, kripto, emas, dan instrumen lain yang diharapkan memberikan hasil lebih tinggi. Bagi investor yang secara jangka panjang memandang dolar akan jatuh, ini adalah peluang sekaligus risiko.

Esensi dan Struktur Nilai Tukar Dolar

Esensi dari nilai tukar dolar adalah “rasio pertukaran”, yang mencerminkan daya beli dolar terhadap mata uang lain. Sebagai contoh, EUR/USD menunjukkan berapa dolar yang diperlukan untuk menukar satu euro. Ketika EUR/USD naik dari 1.04 ke 1.09, itu berarti euro menguat dan dolar melemah; sebaliknya, dolar menguat.

Namun, untuk memahami logika sebenarnya di balik penurunan dolar, perlu diperkenalkan konsep “Indeks Dolar”. Indeks Dolar bukanlah satu rasio tukar tunggal, melainkan indikator kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang (euro, yen, pound, dll). Ini berarti penguatan atau pelemahan dolar tidak hanya bergantung pada kebijakan AS, tetapi juga pada sikap bank sentral dari mata uang pesaing. Oleh karena itu, penurunan suku bunga tunggal di AS tidak otomatis menyebabkan indeks dolar turun, melainkan harus memperhatikan kebijakan bank sentral global lainnya.

Empat Faktor Penggerak Utama di Balik Pelemahan Dolar

1. Kebijakan Suku Bunga—Faktor Paling Langsung

Suku bunga adalah indikator paling langsung dari kekuatan dolar. Suku bunga tinggi menarik modal internasional masuk ke aset dolar, mendorong penguatan dolar; sebaliknya, suku bunga rendah akan melemahkan dolar. Tapi, investor dewasa tidak terbuai oleh angka semata—yang penting adalah ekspektasi perubahan, bukan angka saat ini.

Pasar sering kali sudah mengantisipasi perubahan kebijakan. Dolar tidak akan menunggu konfirmasi penurunan suku bunga dari bank sentral untuk mulai melemah; pasar akan bereaksi lebih awal terhadap ekspektasi penurunan suku bunga. Ini juga menjelaskan mengapa peta titik sering memicu volatilitas besar—modal cerdas sudah melakukan posisi lebih awal.

2. Jumlah Penawaran Uang—Kekuatan Jangka Panjang yang Tersembunyi

Pelonggaran kuantitatif (QE) meningkatkan pasokan dolar, mengurangi nilai dolar; pengurangan pasokan melalui pelonggaran kuantitatif (QT) mendukung penguatan dolar. Saat ini, Federal Reserve sedang melakukan QT, tetapi efeknya tidak langsung terlihat dan membutuhkan waktu untuk benar-benar terasa.

3. Struktur Perdagangan—Posisi Short Struktural

Defisit perdagangan jangka panjang AS (impor > ekspor) adalah faktor struktural pelemahan dolar. Ketika impor meningkat, perusahaan perlu lebih banyak dolar untuk membayar, sementara saat ekspor menurun, permintaan dolar berkurang, mendorong pelemahan dolar. Perubahan ini biasanya lambat, tetapi arah umumnya jelas.

4. Kredit AS dan Posisi Global

Daya tarik dolar sebagai mata uang cadangan global berasal dari pengaruh politik, ekonomi, dan militer AS di dunia. Tapi sejak keluar dari standar emas, gelombang “de-dolarisasi” perlahan menyebar—pembentukan zona euro, futures minyak yuan, munculnya kripto, semuanya mengikis dominasi dolar.

Terutama sejak 2022, banyak bank sentral mengurangi kepemilikan obligasi AS dan meningkatkan cadangan emas. Jika AS gagal membangun kembali kepercayaan internasional, pelemahan dolar tidak lagi sekadar fluktuasi jangka pendek, melainkan tren struktural jangka panjang.

Perspektif Sejarah: Dari Mana Asalnya Dolar

Dalam 50 tahun terakhir, dolar mengalami delapan siklus penting. Pada krisis keuangan 2008, kepanikan pasar mendorong aliran dana kembali ke dolar, menyebabkan penguatan besar; selama pandemi 2020, langkah besar AS dalam menyelamatkan ekonomi menyebabkan dolar melemah sementara, tetapi seiring ekonomi AS pulih cepat, dolar kembali menguat; dalam siklus kenaikan suku bunga agresif 2022-2023, indeks dolar mencapai puncaknya di atas 114.

Kini, siklus ini mulai berbalik. Penurunan suku bunga, de-dolarisasi yang semakin cepat, dan meningkatnya risiko geopolitik semuanya mendorong pelemahan dolar.

2025: Apakah Dolar Akan Turun atau Naik? Konsensus Pasar dan Risiko

Berdasarkan kondisi saat ini, faktor yang menekan dolar jauh lebih banyak daripada yang mendukung:

Faktor Penekan:

• Perluasan perang dagang: AS tidak lagi hanya berperang dagang dengan China, tetapi juga memberlakukan tarif terhadap seluruh dunia, mengurangi penggunaan dolar dalam perdagangan internasional
• De-dolarisasi yang semakin cepat: bank sentral di seluruh dunia terus mengurangi kepemilikan obligasi AS dan meningkatkan cadangan emas, melemahkan likuiditas dolar
• Risiko geopolitik: konflik yang sering terjadi, ketidakpastian pasar meningkat

Faktor Pendukung:

• Terbatas dan relatif

Oleh karena itu, kemungkinan indeks dolar berfluktuasi di level tinggi dan kemudian menurun dalam waktu dekat lebih besar daripada penurunan tajam secara langsung.

Namun, ada logika penting di sini: meskipun suku bunga dolar mulai turun, komponen mata uang indeks dolar (kecuali yen) juga sedang menurun suku bunganya. Siapa yang menurunkan suku bunga lebih cepat dan lebih banyak, mata uangnya akan menguat relatif. Misalnya, jika AS aktif menurunkan suku bunga dan Eropa tidak, dolar akan melemah dan euro menguat secara otomatis.

Selain itu, investor tidak boleh mengabaikan “karakter perlindungan”. Jika terjadi krisis geopolitik baru atau gejolak keuangan, dana akan kembali ke dolar sebagai aset safe haven. Ini adalah garis pertahanan terakhir dolar sebagai mata uang cadangan global.

Dampak Pelemahan Dolar terhadap Berbagai Aset

Emas: Penerima Manfaat Utama

Saat dolar melemah, emas paling diuntungkan. Karena harga emas dihitung dalam dolar, pelemahan dolar langsung menurunkan biaya pembelian emas. Selain itu, penurunan suku bunga menurunkan biaya peluang emas—karena aset lain suku bunganya turun, daya tarik emas sebagai aset tanpa bunga justru meningkat.

Pasar Saham: Aliran Dana Menguat, Tapi Asing Mungkin Berubah Arah

Penurunan suku bunga dolar akan mendorong aliran dana ke pasar saham, terutama saham teknologi dan pertumbuhan. Tapi jika pelemahan dolar terlalu besar, investor asing mungkin beralih ke Eropa, Jepang, atau pasar berkembang, melemahkan daya tarik saham AS.

Kripto: Alat Lindung Inflasi

Penurunan dolar berarti daya beli dolar menurun. Bitcoin sebagai “emas digital”, dalam kondisi ketidakpastian ekonomi global dan pelemahan dolar, biasanya dianggap sebagai aset lindung inflasi dan nilai simpan, sehingga pelemahan dolar sering mendorong kenaikan pasar kripto.

Perbandingan Kurs: Duel Satu Lawan Satu

USD/JPY (Dolar Yen): Bank sentral Jepang sedang mengakhiri era suku bunga sangat rendah, dana kembali ke Jepang menguatkan yen. Kemungkinan besar, yen akan menguat dan dolar melemah terhadap yen.

TWD/USD (Dolar Taiwan): Taiwan mengikuti penurunan suku bunga dolar, tetapi tidak secara bersamaan. Ditambah lagi, Taiwan ingin menekan harga properti dan tidak berani menurunkan suku bunga secara drastis. Karena bergantung pada ekspor, nilai tukar yang lebih rendah menguntungkan ekspor. Jadi, dalam siklus pelemahan dolar, dolar Taiwan akan menguat, tetapi terbatas.

EUR/USD (Euro Dolar): Ekonomi Eropa relatif lemah, tetapi euro tetap cukup kuat. Meski Bank Sentral Eropa secara bertahap menurunkan suku bunga, pelemahan dolar tidak akan terlalu besar karena banyak masalah di Eropa sendiri.

Investasi Praktis: Bagaimana Mendapatkan Keuntungan Saat Dolar Melemah

Siklus penurunan suku bunga ini bukan sekadar headline berita, tetapi langsung mempengaruhi imbal hasil dan alokasi aset Anda. Daripada pasif menunggu, lebih baik melakukan posisi awal dan mengikuti tren untuk meraih keuntungan.

Kesempatan Jangka Pendek: Sebelum dan sesudah pengumuman indikator ekonomi penting seperti CPI, data ketenagakerjaan, dolar sering berfluktuasi tajam. Trader cerdas bisa memanfaatkan momen ini untuk melakukan trading long/short dalam volatilitas jangka pendek.

Posisi Menengah: Setelah tren pelemahan dolar dikonfirmasi, secara bertahap tingkatkan porsi aset lindung seperti emas dan kripto, serta perhatikan peluang arbitrase dari perubahan kurs.

Manajemen Risiko: Ingat, selama ketidakpastian ada peluang trading, tetapi juga risiko. Setiap keputusan agresif harus didukung rencana stop-loss.

Era pelemahan dolar sudah dimulai, kuncinya adalah apakah Anda sudah siap.