Apa yang Menanti di 2026: Akankah Logam Mulia, Kripto, dan Mata Uang Mengubah Pasar? — Inilah yang Dipertaruhkan oleh Para Pemain Utama

Narasi Logam Mulia Mendapatkan Panggung Utama

Pasar komoditas telah menetapkan nada ambisius untuk tahun mendatang. Emas menunjukkan ketahanan luar biasa di tahun 2025, mencatat kinerja tahunan terkuat sejak 1979 dengan lonjakan 60%. Dewan Emas Dunia mengindikasikan momentum ini mungkin berlanjut, memprediksi kenaikan lagi sebesar 5–15% seiring pemotongan suku bunga berlanjut, dolar melemah, dan titik nyala geopolitik bertambah. Dalam skenario yang lebih agresif yang melibatkan perlambatan ekonomi dan pelonggaran moneter, logam kuning ini bisa mengapresiasi 15–30%.

Posisi bullish Wall Street tidak dapat disangkal. Goldman Sachs menargetkan USD 4.900 per ons pada akhir-2026, sementara Bank of America memproyeksikan level yang bahkan lebih berani di USD 5.000/oz, didukung oleh peningkatan cadangan bank sentral dan permintaan ETF. Konsensus di antara bank investasi utama berkisar antara USD 4.500 dan USD 5.000.

Perak muncul sebagai penggerak tak terduga, dengan kompresi rasio emas-perak mendorong kenaikan besar sepanjang 2025. Institut Perak memperingatkan adanya kekurangan pasokan struktural yang diperkirakan akan semakin memburuk, menyeimbangkan permintaan industri dan investasi yang kuat terhadap perlambatan produksi. UBS telah menaikkan proyeksi perak tahun 2026 menjadi USD 58–60/oz dengan potensi kenaikan ke USD 65/oz, sejalan dengan panggilan bullish Bank of America yang serupa.

Persimpangan Kripto: Pertanyaan Siklus Bitcoin vs. Teori Tokenisasi Ethereum

Narasi Bitcoin 2025 berakhir dalam kebuntuan — mencapai rekor sebelum mundur ke kinerja tahun akhir yang hampir datar. Namun, debat ke depan telah mengkristal menjadi dua kubu.

Standard Chartered memangkas target Bitcoin dari USD 200.000 menjadi USD 150.000, mengantisipasi perlambatan pembelian cadangan kripto institusional, meskipun arus masuk ETF seharusnya menahan dampaknya. Bernstein sejalan dengan pandangan ini, meramalkan BTC di USD 150.000 pada 2026, dengan potensi mencapai USD 200.000 pada 2027, berargumen bahwa Bitcoin telah keluar dari siklus boom-bust empat tahunnya dan memasuki fase bull yang diperpanjang.

Morgan Stanley sangat berbeda pendapat, bersikeras bahwa kerangka siklus tetap berlaku dan memperingatkan bahwa pasar bullish mungkin sudah mendekati kelelahan.

Ethereum, yang saat ini diperdagangkan sekitar $3.23K (+2.06% dalam 24 jam), menghadapi titik baliknya sendiri. Volatilitas melebihi Bitcoin di 2025, namun institusi tetap berhati-hati dan optimistis. Teori tokenisasi — kemungkinan merombak triliunan aset dunia nyata di atas infrastruktur blockchain — telah menarik imajinasi institusional. Tom Lee, Ketua Bitmain, membayangkan Ethereum melonjak ke USD 20.000 di 2026, menempatkan kelemahan tahun lalu sebagai dasar konsolidasi untuk rally besar.

Ekuitas: Mesin Berbasis AI Terus Berjalan

Nasdaq 100 melampaui S&P 500 di 2025, mendapatkan 22% versus 18%, memperpanjang rekor kemenangan tiga tahun. Divergensi ini kecil kemungkinannya akan mengecil di 2026.

JPMorgan menyoroti siklus pengeluaran modal tahunan lebih dari USD 100 miliar dari operator hyperscale — Amazon, Google, Microsoft, Meta — yang ditujukan untuk pembangunan infrastruktur AI. Gelombang investasi triliunan dolar ini diperkirakan akan mendukung pemimpin semikonduktor dan desain chip termasuk NVIDIA, AMD, dan Broadcom.

Target harga Wall Street mencerminkan optimisme ini. JPMorgan menggambarkan skenario upside yang mendorong S&P 500 ke 7.500, sementara pandangan paling konstruktif Deutsche Bank menargetkan 8.000 di akhir tahun, tergantung pada ketahanan laba dan kelanjutan capex berbasis AI. Menggambarkan level S&P 500 ini, menunjukkan bahwa Nasdaq 100 bisa menembus 27.000 poin di 2026.

Persimpangan Mata Uang: Divergensi Dolar dan Pembalikan Carry Trade

Lanskap valuta asing bergantung pada divergensi kebijakan moneter dan dinamika carry-trade.

EUR/USD melonjak 13% di 2025 — tahun terkuat dalam hampir delapan tahun — karena depresiasi dolar dan ekspektasi pelonggaran Fed. Melihat ke depan, sebagian besar institusi memprediksi kenaikan lebih lanjut hingga 2026 seiring divergensi kebijakan moneter yang melebar. JPMorgan dan Nomura memperkirakan EUR/USD menyentuh 1.20, sementara posisi bullish Bank of America menargetkan 1.22. Namun, Morgan Stanley memperkenalkan twist: setelah berpotensi naik ke 1.23 di awal tahun, EUR/USD mungkin mundur ke 1.16 di H2 2026 karena data ekonomi AS mengungguli Eropa.

USD/JPY menunjukkan gambaran yang lebih kabur, dengan panggilan institusional sangat terbagi. JPMorgan berargumen bahwa ekspektasi kenaikan suku bunga BOJ sudah dihargai dan ekspansi fiskal di Jepang mungkin menekan yen, meramalkan USD/JPY naik ke 164 di akhir tahun. Nomura berpendapat sebaliknya, berpendapat bahwa penyempitan selisih suku bunga dan potensi kelemahan data makro AS dapat memicu pembalikan carry-trade yen, mendorong USD/JPY turun ke 140 — sebuah pergeseran yang setara dengan mengonversi 4400 yen ke USD dengan tingkat yang sangat berbeda.

Energi: Beban Pasokan Berlebih

Penurunan minyak mentah tahun 2025 — hampir 20% karena OPEC+ meningkatkan output dan produksi AS meningkat — menetapkan nada hati-hati untuk 2026. Konsensus condong ke bearish, berpusat pada risiko kelebihan pasokan yang terus-menerus jika OPEC+ mempertahankan produksi tinggi dan pertumbuhan permintaan global melambat.

Goldman Sachs telah menguraikan skenario menantang di mana WTI rata-rata sekitar USD 52 per barel dan Brent USD 56. JPMorgan juga menandai risiko penurunan, memproyeksikan WTI mendekati USD 54 dan Brent sekitar USD 58 jika kelebihan pasokan berlanjut.

Bitcoin, yang saat ini diperdagangkan di $93.77K (+0.90% dalam 24 jam), tetap terbenam dalam arus makro ini — sebagai indikator selera risiko dan ekspektasi moneter. Interaksi antara valuasi kripto, siklus komoditas, dan pergerakan mata uang akan menentukan kalkulus risiko-imbalan untuk posisi 2026.