EUR/JPY 2025: Haruskah memperkuat portofolio Anda dengan yen menghadapi volatilitas saat ini?

Hubungan antara euro dan yen telah mengalami pergerakan dramatis selama 2025, mencapai fluktuasi lebih dari delapan yen dalam waktu kurang dari empat bulan. Perilaku ekstrem ini mencerminkan bagaimana dua dari mata uang utama global merespons secara berbeda terhadap lingkungan yang ditandai oleh perubahan moneter mendalam dan ketegangan perdagangan tanpa preseden. Pasar telah beralih dari sekitar 161,7 ¥ per € di awal tahun, turun ke 155,6 ¥ pada 27 Februari, sebelum pulih ke 164,2 ¥ pada 1 Mei, saat itu berada di sekitar 163,4 ¥.

Lima Katalisator yang Mendefinisikan Ulang Dinamika EUR/JPY

Penguatan moneter di Jepang

Bank of Japan mengejutkan pasar dengan menaikkan suku bunga acuannya dari 0,25% menjadi 0,50% pada Januari, mencapai level tertinggi sejak 2008. Meskipun yen menguat awalnya, dorongan tersebut cepat memudar karena hasil imbal Eropa tetap unggul secara substansial. Kenaikan ini menandai awal perubahan rezim setelah bertahun-tahun stimulus moneter ekstrem.

Ancaman perang dagang global

Washington mengumumkan tarif universal sebesar 10% atas semua impor dan tambahan tarif 20% untuk barang dari Uni Eropa pada Februari. Ketakutan akan eskalasi perdagangan secara signifikan meningkatkan permintaan terhadap aset defensif, mendorong pasangan EUR/JPY ke level terendah tahun ini: 155,6 ¥ pada 27 Februari.

Kualitas defensif yen dalam krisis

Secara historis, yen berfungsi sebagai mata uang safe haven karena Jepang adalah kreditor global besar yang independen dari modal eksternal. Selain itu, carry trade—di mana investor membiayai diri dalam yen untuk membeli aset dengan imbal hasil lebih tinggi—dengan cepat berbalik saat ketidakpastian muncul, menghasilkan pembelian yen secara masif. Pasar spot yang besar dan likuiditas tinggi menjadikannya mata uang Asia paling mudah diakses untuk melakukan operasi defensif darurat.

Pemangkasan berturut-turut oleh ECB

Bank Sentral Eropa mengurangi fasilitas depositnya dari 4% menjadi 2,25% dalam tiga tahap (30 Januari, 12 Maret, dan 17 April). Dengan zona euro yang mendingin dan inflasi yang menurun, setiap pemangkasan menghentikan upaya kenaikan euro terhadap yen.

Injeksi likuiditas dari China pada Mei

Beijing menerapkan stimulus moneter dengan menurunkan suku repo tujuh hari menjadi 1,40% dan melonggarkan persyaratan cadangan bank. Langkah ini menghidupkan kembali minat risiko di pasar saham Asia, mengurangi pembelian yen defensif dan memungkinkan pasangan EUR/JPY rebound ke 164,2 ¥ pada 1 Mei.

Proyeksi EUR/JPY: Skenario Dasar untuk Sisa 2025

Konvergensi kebijakan moneter akan tetap menjadi faktor dominan. Ekspektasi pasar memperhitungkan bahwa Bank of Japan akan menaikkan suku bunga acuannya ke 0,75% pada musim panas dan ke 1% pada musim gugur, mengurangi tetapi tidak menghilangkan carry trade yang telah menekan yen selama bertahun-tahun. Setiap kenaikan di Jepang akan menurunkan imbal hasil pinjaman dalam yen untuk membeli aset asing, memperkuat secara struktural mata uang Jepang.

Seiring waktu, ECB kemungkinan akan menurunkan suku bunganya ke 2% sebelum akhir tahun, menyempitkan selisih imbal hasil dengan Jepang menjadi sedikit lebih dari satu poin persentase. Margin yang sempit ini tidak lagi akan mengimbangi risiko transfer modal ke euro saat ketegangan geopolitik meningkat.

Skema dasar memperkirakan rentang yang luas namun dengan tren menurun secara bertahap: ketika kondisi tenang dan minat risiko kembali muncul, euro harus bertahan di atas 165 ¥; saat terjadi kejutan (inflasi mengejutkan AS, tarif perdagangan baru, koreksi pasar saham), yen akan kembali berperan sebagai safe haven dan menekan pasangan ke 158-160 ¥. Proyeksi EUR/JPY untuk penutupan 2025 berada di sekitar 162 ¥, dengan bias moderat menguat jika BoJ mengonfirmasi siklus kenaikan yang diperpanjang hingga 2026.

Analisis Teknikal: Sinyal Kejenuhan Kenaikan

Grafik harian EUR/JPY menunjukkan tren kenaikan moderat tetapi indikator menunjukkan kejenuhan jangka pendek. Harga diperdagangkan di atas rata-rata pergerakan utama (sekitar 161 ¥), mengonfirmasi momentum sejak awal Maret. Namun, lilin terakhir menyusut ukurannya dan berkumpul di pita atas saluran Bollinger (maksimum 164,0; rata-rata 162,5), menandakan tekanan beli mulai melemah.

RSI 14 sesi turun dari 67 seminggu lalu ke 56 saat ini, meninggalkan wilayah overbought dan membentuk divergensi bearish dengan puncak 1 Mei (164,2). Konfigurasi ini mengindikasikan jeda atau koreksi sementara. Support terdekat berada di rata-rata Bollinger (162,5) dan kemudian di konfluensi antara pita bawah dan rata-rata bergerak, sekitar 161 ¥; pecahnya akan membuka jalan ke 159,8-160 ¥. Resistance utama tetap di 164,2 ¥; penutupan yang meyakinkan di atasnya akan mendorong ke arah 166-168 ¥.

Konsensus Proyeksi dari Institusi Spesialis (Mei 2025)

Proyeksi ini bervariasi karena menggunakan metodologi berbeda: LongForecast menetapkan rentang bulanan spesifik untuk Desember, CoinCodex mendeteksi rentang tahunan yang lebih luas melalui algoritma, dan Traders Union mempublikasikan proyeksi penutupan tahun secara spesifik.

Kapan Bijak Posisi dalam Yen? Strategi Investasi

Menyempitnya selisih suku bunga antara Jepang dan zona euro secara bertahap mengurangi insentif untuk mempertahankan eksposur dalam euro versus yen. Dengan Bank of Japan menargetkan 1% sebelum Oktober dan ECB mengisyaratkan pengurangan ke 2%, kombinasi ini mendukung yen yang secara struktural lebih kuat dalam beberapa kuartal mendatang, membuka peluang akumulasi yen.

Operasi jangka pendek (3-6 bulan)

Pasangan ini berfluktuasi dalam kanal 160-170 sejak awal tahun. Ketika harga mendekati zona atas (165-170), masuk akal untuk menjual euro dan membeli yen dengan target awal di 162 ¥ dan stop disiplin di atas 171 ¥. Hari-hari sebelum pertemuan BoJ sering terjadi fluktuasi cepat satu atau dua yen; trader aktif dapat memanfaatkan volatilitas dengan ukuran futures atau opsi put-spread yang menurunkan premi awal.

Posisi jangka menengah (penutupan 2025)

Proyeksi dari bank investasi menyatu di 160-170 untuk akhir tahun, sementara model algoritmik yang lebih optimis menargetkan 170-173. Strategi berhati-hati adalah mengakumulasi yen secara bertahap, membeli setiap kali pasangan melewati 163-164, dengan rata-rata harga dan mengurangi risiko masuk tunggal. Investor yang membutuhkan lindung nilai terhadap arus kas dalam euro dapat menetapkan forward atau deposito yen di dekat level saat ini; biaya akan menurun seiring menyempitnya selisih suku bunga.

Realisasi keuntungan

Jika pasangan turun ke 160-162 setelah kenaikan yang diperkirakan dari BoJ selama musim panas dan gugur, sebaiknya ambil sebagian keuntungan, sisanya tetap sebagai perlindungan terhadap potensi kejutan geopolitik yang secara historis menguntungkan yen.

Risiko Utama yang Harus Dipantau

Jeda tak terduga dari Bank of Japan jika inflasi Jepang mengejutkan turun, kenaikan tak terduga inflasi inti Eropa yang menghambat pemangkasan ECB, atau reli pasar saham yang berkelanjutan yang menghidupkan carry trade bisa mengembalikan pasangan ke bagian atas rentang. Menetapkan stop yang jelas dan meninjau eksposur setelah setiap pertemuan kedua bank sentral tetap penting.

Risiko perdagangan juga tetap ada: jika terjadi babak baru tarif antara AS dan UE, yen sebagai mata uang safe haven bisa menguat secara signifikan, menekan pasangan ke 158-160 ¥. Sebaliknya, gestur relaksasi ketegangan perdagangan akan memungkinkan rebound ke 167-168 ¥.

Konteks Historis: Dua Dekade Persaingan EUR/JPY

Sejak 1999, pasangan EUR/JPY menunjukkan ketahanan yen sebagai safe haven selama krisis dan fluktuasi euro terhadap tantangan Eropa. Perbedaan kebijakan moneter ECB dan Bank of Japan terus mempengaruhi. Yen menguat selama krisis keuangan 2008 karena sifat defensifnya, sementara euro melemah karena ketidakstabilan ekonomi dan krisis utang di zona euro awal 2010-an.

Pemulihan Eropa dan kebijakan ekspansif BoJ kemudian mendukung apresiasi euro secara bertahap. Saat ini, dengan BoJ menaikkan suku dan ECB menurunkan, pasangan ini berfluktuasi di 160-165 ¥, mencerminkan kembali pertarungan antara yen yang kembali defensif dan euro yang ditekan oleh perlambatan Eropa.

Refleksi Akhir: Peluang dalam Perubahan Siklus

Proyeksi EUR/JPY menyatu dalam kisaran 158-160 ¥ untuk penutupan 2025, mencerminkan pasar yang akhirnya mengakui perubahan siklus: Bank of Japan mengakhiri kebijakan uang hampir gratis sementara ECB mengurangi suku bunga. Selisih imbal hasil, yang sekitar dua poin persentase setahun lalu, akan menyempit menjadi sedikit lebih dari satu, menghilangkan insentif klasik untuk membiayai dalam yen guna membeli euro. Ditambah lagi, kondisi defensif mata uang Jepang saat ketegangan perdagangan meningkat.

Dengan pasangan yang masih berfluktuasi antara 160 dan 170 ¥, ini adalah waktu yang baik untuk membeli yen saat rebound ke 165-170 ¥, dengan target di 160-162 ¥ dan risiko terkendali di 171 ¥. Risiko utama adalah BoJ menghentikan kenaikan atau inflasi Eropa kembali menekan ke atas, tetapi bias struktural telah berbalik mendukung yen. Untuk pertama kalinya dalam hampir dua dekade, carry trade tidak lagi menjadi satu-satunya jalan, menunjukkan tren menurun yang perlahan untuk EUR/JPY sisa 2025.