Tiga metrik penilaian saham: Mana yang harus digunakan sesuai dengan strategi investasi Anda

Ketika kita menghadapi suatu tindakan yang ingin dianalisis, kita biasanya menemukan berbagai “harga” yang berbeda. Kapitalisasi pasar dibagi dengan jumlah saham memberikan angka tertentu, neraca keuangan menawarkan angka lain yang sangat berbeda, dan harga jual beli secara real-time menampilkan nilainya sendiri. Mana yang harus kita ikuti? Artikel ini menguraikan tiga metrik penilaian utama dan kapan masing-masing benar-benar penting dalam pengambilan keputusanmu.

Cara perhitungannya: Sumber informasi di balik setiap metrik

Perbedaan mendasar antara ketiga penilaian ini terletak pada data yang kita gunakan. Memahami asal-usulnya sangat penting sebelum menerapkannya.

Titik awal: nilai nominal

Metrik ini mungkin yang paling sederhana untuk dihitung. Diperoleh dengan membagi modal sosial sebuah perusahaan dengan jumlah total saham yang telah diterbitkan ke pasar.

Pertimbangkan contoh praktis: sebuah perusahaan dengan modal sosial sebesar 6.500.000 € dan 500.000 saham yang diterbitkan akan memiliki nilai nominal sebesar 13 € per saham. Angka ini mewakili harga teoretis awal dari saham saat penerbitan, tetapi tidak lebih.

Akuntansi sebagai referensi: nilai buku bersih

Indikator ini menunjukkan apa yang dikatakan neraca perusahaan tentang setiap sahamnya. Dihitung dengan mengurangi kewajiban (utang) dari aset (harta dan hak), dan membagi hasilnya dengan jumlah saham yang diterbitkan.

Misalnya, sebuah perusahaan dengan aset sebesar 7.500.000 €, kewajiban sebesar 2.410.000 €, dan 580.000 saham beredar. Nilai buku bersihnya adalah sebesar 8,775 € per saham. Angka ini mencerminkan berapa “nilai” setiap saham menurut buku perusahaan.

Realitas pasar: nilai pasar

Harga di mana saham benar-benar dibeli dan dijual ditentukan oleh penawaran dan permintaan. Dihitung dengan membagi kapitalisasi pasar total perusahaan dengan jumlah saham yang diterbitkan. Sebuah perusahaan dengan kapitalisasi sebesar 6.940 juta euro dan 3.020.000 saham akan memiliki nilai pasar sebesar 2,298 € per saham.

Apa yang mereka ungkapkan: Interpretasi setiap metrik

Mengetahui angka saja hanya separuh dari pekerjaan. Sangat penting untuk memahami informasi apa yang disampaikan masing-masing.

Nilai nominal: warisan sejarah

Nilai nominal terutama menunjukkan dari mana sebuah saham berasal. Untuk saham biasa dengan jatuh tempo tak terbatas, kegunaannya secara analitik terbatas. Namun, konsep ini menjadi relevan dalam instrumen pendapatan tetap dengan jatuh tempo tertentu, atau dalam obligasi konversi yang menetapkan harga tukar tertentu.

Nilai buku: kaca pembesar terhadap kesehatan perusahaan

Di sinilah para investor value mulai memperhatikan. Nilai buku memungkinkan untuk mengidentifikasi apakah sebuah perusahaan undervalued atau overvalued terkait dengan apa yang sebenarnya dimilikinya. Dengan membandingkan harga pasar dengan nilai buku menggunakan rasio Price/Book (P/VC), para investor dapat mendeteksi peluang.

Namun, metode ini memiliki keterbatasan kritis: tidak efektif untuk perusahaan teknologi yang penuh aset tak berwujud, juga bermasalah pada kapitalisasi kecil, dan rentan terhadap distorsi akuntansi atau “akuntansi kreatif”.

Nilai pasar: faktor penentu untuk beroperasi

Harga pasar adalah tempat terjadinya aksi nyata. Menunjukkan konsensus saat ini di antara semua peserta: pembeli dan penjual. Sementara nilai buku mengatakan “apa yang seharusnya bernilai”, nilai pasar mengatakan “apa yang ada saat ini”.

Namun di sinilah paradoksnya: nilai pasar tidak memberi tahu apakah suatu saham mahal atau murah. Hanya memberi tahu harga. Untuk itu, Anda memerlukan alat tambahan seperti PER, EPS, dan analisis fundamental.

Di mana menerapkan masing-masing: Strategi investasi praktis

Nilai nominal: kasus sangat spesifik

Penggunaannya pada saham biasa hampir tidak ada. Tetapi masuk akal dalam obligasi konversi di mana harga konversi sudah ditetapkan sebelumnya. Misalnya, ketika sebuah perusahaan menerbitkan utang konversi, harga tukarnya dapat ditetapkan sebagai persentase dari harga rata-rata saham dalam periode tertentu. Meskipun bukan nilai nominal murni, ini berfungsi sebagai referensi predeterminasi.

Nilai buku: senjata dari value investing

Para investor yang mengikuti filosofi Warren Buffett mencari “perusahaan bagus dengan harga bagus”. Nilai buku di sini menjadi pusat perhatian. Mereka menggunakan rasio P/VC untuk membandingkan perusahaan dalam satu sektor.

Bayangkan Anda menganalisis dua distributor energi besar yang terdaftar. Jika satu memiliki P/VC 0,9 dan yang lain 1,2, yang pertama lebih “murah” dalam hal nilai pasar terhadap ekuitas bersihnya. Ini menunjukkan peluang yang lebih baik, meskipun seharusnya tidak menjadi satu-satunya kriteria pengambilan keputusan.

Nilai pasar: kompas operasional harianmu

Ini adalah angka yang Anda lihat di layar trading setiap detik. Ini adalah apa yang benar-benar Anda bayar atau terima. Jam perdagangan berbeda-beda tergantung pasar: Eropa antara 09:00 dan 17:30 (waktu Spanyol), Amerika Serikat dari 15:30 sampai 22:00, Jepang dari 02:00 sampai 08:00, dan China dari 03:30 sampai 09:30.

Harga pasar menentukan take-profit, stop-loss, dan order dengan batasan. Jika Anda melihat saham turun secara signifikan dan berharap akan turun lebih jauh, Anda dapat menetapkan order beli terbatas pada harga tertentu yang hanya akan dieksekusi jika pasar mencapai level tersebut.

Keterbatasan nyata: Di mana setiap metrik gagal

Tidak ada metrik yang sempurna. Memahami kelemahannya sama pentingnya dengan mengetahui cara menghitungnya.

Nilai nominal: relevansi yang kadaluarsa

Kelemahan utamanya adalah bahwa nilainya cepat kehilangan relevansi. Hampir tidak berlaku dalam operasi saham biasa dan memberikan sedikit nilai analitik setelah saham mulai diperdagangkan.

Nilai buku: rentan terhadap distorsi

Metode ini mengalami ketidakefisienan signifikan saat menilai startup teknologi dengan banyak aset tak berwujud atau perusahaan kecil dengan struktur yang tidak biasa. Teknik akuntansi kreatif dapat mendistorsi angka tanpa secara teknis melanggar hukum. Selain itu, amortisasi dan depresiasi mungkin tidak mencerminkan kondisi ekonomi aktual dari aset.

Nilai pasar: budak ketidakpastian

Harga berfluktuasi karena alasan yang sering kali tidak ada hubungannya dengan perusahaan itu sendiri. Perubahan kebijakan suku bunga, rumor tentang regulasi, siklus emosional sektor, atau perilaku kawanan investor dapat mendorong harga ke level yang tidak rasional. Pasar bisa terlalu menafsirkan data positif selama euforia dan terlalu menghukum saat panik.

Tabel perbandingan: Referensi cepatmu

Kesimpulan: Gunakan konteks, bukan hanya metrik

Investor yang canggih tidak memilih satu metrik saja. Mereka menggunakannya secara bersamaan, sesuai konteks dan tujuan.

Jika Anda mencari nilai intrinsik dan berencana memegang saham jangka panjang, nilai buku adalah titik awalmu, meskipun selalu dilengkapi dengan analisis kualitatif perusahaan. Jika Anda trader aktif, nilai pasar adalah realitas operasionalmu dan harus menguasai dinamika ini. Nilai nominal terutama sebagai referensi historis dan berlaku dalam instrumen tertentu.

Investasi membutuhkan berbagai perspektif. Metrik penilaian yang baik tidak pernah berdiri sendiri. Gabungkan, silang, bandingkan dengan indikator lain dan analisis fundamental. Hanya dengan cara ini Anda akan membuat keputusan dengan kepercayaan yang didasarkan pada fondasi yang kuat.