Perubahan Siklus Nilai Tukar Renminbi: Analisis Peluang Penguatan dan Berbagai Faktor Risiko pada Tahun 2026

2025年的关键转折

2025年以来, Renminbi terhadap dolar AS menunjukkan karakteristik pergeseran kebijakan yang jelas. Dalam tiga tahun berturut-turut mengalami depresiasi, tahun ini fluktuasi nilai tukar berada di kisaran 7.1 hingga 7.3, dengan apresiasi kumulatif sebesar 2.40% sepanjang tahun. Tren terbaru bahkan lebih mencolok—di bawah dorongan ganda dari relaksasi hubungan perdagangan China-AS dan meningkatnya ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve, Renminbi terhadap dolar AS telah turun di bawah 7.08, menyentuh titik terendah 7.0765, mencatat rekor tertinggi dalam hampir satu tahun.

Pada paruh pertama tahun sempat ditekan hingga level 7.40, bahkan nilai tukar dolar AS terhadap Renminbi menyentuh rekor baru sejak “Reform Kurs 8.11” tahun 2015. Namun memasuki paruh kedua, seiring perkembangan negosiasi perdagangan dan melemahnya indeks dolar AS, Renminbi mulai pulih secara bertahap. Perubahan ini sangat penting dalam konteks mata uang non-Amerika yang umumnya menguat—Renminbi beralih dari depresiasi pasif ke apresiasi aktif, suasana pasar pun membaik secara signifikan.

Perspektif Sejarah: Tinjauan Siklus Nilai Tukar Lima Tahun Terakhir

2020-2021: Siklus Penguatan Pada awal pandemi, dolar AS terhadap Renminbi berfluktuasi di kisaran 6.9-7.0, tetapi dengan China yang lebih dulu mengendalikan pandemi, pemulihan ekonomi, dan Federal Reserve menurunkan suku bunga ke nol, Renminbi menguat kembali ke level 6.50. Pada 2021, ekspor China tetap kuat, bank sentral mempertahankan kebijakan stabil, indeks dolar AS beroperasi di posisi rendah, dan nilai tukar Renminbi berkisar antara 6.35-6.58, dengan rata-rata tahunan sekitar 6.45.

2022-2023: Tekanan Depresiasi Tahun 2022 menjadi titik balik—peningkatan agresif suku bunga Federal Reserve dan lonjakan indeks dolar AS ke level tinggi, sementara China memberlakukan pembatasan pandemi yang ketat dan krisis properti yang semakin dalam, menyebabkan Renminbi melemah dari 6.35 ke atas 7.25, dengan penurunan sekitar 8% tahun tersebut. Tahun 2023, tekanan berlanjut, berfluktuasi di kisaran 6.83-7.35, dan di akhir tahun naik ke sekitar 7.1.

2024: Volatilitas Meningkat Daya tahan dolar AS melemahkan tekanan, dan kebijakan fiskal serta properti China memberi dorongan kepercayaan pasar, sehingga nilai tukar berfluktuasi dari 7.1 ke 7.3, bahkan sempat menembus 7.10 di luar negeri, mencatat rekor tertinggi selama setengah tahun. Volatilitas meningkat secara signifikan, dan pasar mulai mengantisipasi bahwa siklus depresiasi mungkin telah mendekati akhir.

Ekspektasi Konsensus dari Lembaga Investasi Internasional

Beberapa bank investasi terkemuka memegang pandangan optimis terhadap tren Renminbi hingga 2026:

Deutsche Bank memperkirakan Renminbi akan memulai siklus apresiasi jangka panjang, dengan target harga mencapai 7.0 pada akhir 2025 dan lebih lanjut ke 6.7 pada akhir 2026.

Morgan Stanley memperkirakan Renminbi akan mengalami apresiasi moderat, dengan dolar AS tetap melemah dalam dua tahun ke depan, dan indeks dolar AS diperkirakan turun ke 89 pada akhir 2026, sehingga nilai tukar USD/Renminbi bisa mencapai sekitar 7.05.

Goldman Sachs lebih agresif, menaikkan perkiraan nilai tukar USD/Renminbi 12 bulan dari 7.35 menjadi 7.0, dan berpendapat bahwa momen “tembus 7” mungkin akan semakin cepat. Analisis mereka menunjukkan bahwa nilai tukar efektif riil Renminbi undervalued sebesar 12%, dan undervaluasi terhadap dolar AS mencapai 15%. Berdasarkan perkembangan negosiasi perdagangan dan logika pemulihan valuasi, peluang mencapai 7.0 dalam 12 bulan cukup besar.

Ketiga lembaga ini sepakat bahwa: ekspor China yang kuat, kebijakan yang lebih condong ke stimulus fiskal daripada depresiasi, dan posisi undervalued Renminbi saat ini menjadi dasar utama untuk apresiasi.

Tren Nilai Tukar Euro-Renminbi dan Pola Mata Uang Global

Dalam lingkungan dolar AS yang relatif lemah, tren kenaikan struktural juga terlihat pada nilai tukar Euro-Renminbi. Meskipun ekonomi Zona Euro menghadapi tekanan pertumbuhan, sebagai mata uang cadangan terbesar kedua di dunia, fluktuasi Euro terhadap Renminbi sering mencerminkan tren de-dolarisasi global. Ketika siklus penguatan Renminbi dimulai, nilai tukar Euro-Renminbi juga mendapat manfaat dari penguatan mata uang non-Amerika secara umum. Korelasi ini menunjukkan bahwa tren nilai tukar Renminbi tidak hanya bergantung pada hubungan China-AS, tetapi juga mencerminkan perubahan mendalam dalam sistem mata uang internasional.

Empat Faktor Inti yang Mempengaruhi Tren Nilai Tukar

Pergerakan Indeks Dolar AS Dalam lima bulan pertama tahun 2025, indeks dolar AS anjlok 9%, mencatat pembukaan terburuk dalam sejarah. Ekspektasi pasar bahwa siklus penurunan suku bunga Fed akan menekan suku bunga jangka pendek, dan dalam 12 bulan ke depan dolar AS berpotensi melemah lebih jauh. Ini berarti mata uang Asia, termasuk Renminbi, memiliki kekuatan untuk menguat.

Perkembangan Negosiasi Perdagangan China-AS Meskipun setelah pertemuan di London kembali ke meja negosiasi, durasi gencatan senjata ini masih penuh ketidakpastian. Perang tarif China-AS tetap menjadi variabel utama yang mempengaruhi nilai tukar—jika negosiasi membaik, Renminbi akan didukung; jika ketegangan meningkat, tekanan depresiasi akan muncul.

Kebijakan Suku Bunga Federal Reserve Pada paruh kedua 2024, Federal Reserve sudah memberi sinyal akan menurunkan suku bunga, tetapi besaran dan kecepatan penurunan di 2025 mungkin dipengaruhi oleh inflasi, lapangan kerja, dan faktor politik. Jika inflasi tetap tinggi, Fed mungkin memperlambat langkahnya; jika ekonomi melambat secara signifikan, penurunan suku bunga akan lebih cepat dan melemahkan dolar AS. Biasanya, Renminbi bergerak berlawanan dengan indeks dolar.

Kebijakan Bank Sentral China Kebijakan moneter yang longgar mendukung pemulihan ekonomi, dan penurunan suku bunga serta rasio cadangan wajib yang dilonggarkan biasanya menimbulkan tekanan depresiasi jangka pendek. Namun secara jangka panjang, jika kebijakan longgar dipadukan dengan stimulus fiskal yang kuat dan stabilisasi ekonomi, prospek Renminbi akan meningkat secara signifikan.

Penilaian Peluang Investasi Saat Ini

Dari kondisi saat ini, investasi dalam pasangan mata uang terkait Renminbi memiliki peluang menguntungkan tertentu, tetapi harus tepat waktu. Diperkirakan dalam jangka pendek, Renminbi akan tetap cenderung menguat, berfluktuasi berlawanan dengan dolar AS dalam kisaran terbatas. Kemungkinan apresiasi cepat menuju di bawah 7.0 sebelum akhir 2025 cukup kecil.

Kuncinya adalah memantau tiga variabel utama: laju pelemahan indeks dolar, sinyal pengaturan nilai tengah Renminbi, dan kekuatan serta kecepatan pelaksanaan kebijakan stabilisasi pertumbuhan China.

Kerangka Praktis untuk Menilai Tren Nilai Tukar Renminbi

Dari Kebijakan Bank Sentral untuk Tren Kebijakan moneter People’s Bank of China secara langsung mempengaruhi pasokan uang dan nilai tukar. Penurunan suku bunga dan rasio cadangan biasanya menimbulkan ekspektasi depresiasi, sementara kenaikan suku bunga meningkatkan harapan apresiasi. Dapat merujuk pada pola perubahan suku bunga acuan dan rasio cadangan wajib yang historis.

Dari Data Ekonomi untuk Dukungan Data GDP kuartalan mencerminkan kondisi makroekonomi, data PMI bulanan( yang ditekankan oleh perusahaan besar dan Caixin) yang lebih fokus pada UKM, mengukur tingkat kegiatan ekonomi, CPI sebagai indikator inflasi yang mempengaruhi kebijakan, dan investasi aset tetap perkotaan menunjukkan kekuatan aktivitas pembangunan. Data ini bersama-sama menentukan ekspektasi masuknya modal asing.

Dari Tren Indeks Dolar AS untuk Arah Kebijakan moneter Fed dan ECB sering menentukan arah indeks dolar. Secara historis, percepatan pemulihan ekonomi Zona Euro yang disertai sinyal pengetatan ECB pernah mendorong penurunan indeks dolar hingga 15% sepanjang tahun, dan menekan USD/Renminbi secara searah.

Dari Panduan Resmi untuk Penentuan Posisi Setelah pengembangan pada 2017, model penetapan nilai tengah Renminbi terhadap dolar AS memperkenalkan “faktor siklus balik”, memperkuat panduan resmi. Meskipun pengaruh jangka pendek cukup nyata, tren jangka panjang tetap ditentukan oleh arah besar pasar valuta asing. Memantau arah perubahan nilai tengah secara berkelanjutan sering kali dapat menangkap sinyal tren lebih awal.

Cara Partisipasi Investor di Berbagai Tempat

Melalui Lembaga Keuangan

• Bank komersial dan bank internasional: membuka rekening valas untuk transaksi dan investasi
• Perusahaan sekuritas: sebagian menyediakan layanan perdagangan valas
• Bursa berjangka: melakukan perdagangan berjangka valas

Melalui Pasar Valas Pasar valas resmi memungkinkan investor memegang posisi long dan short secara bersamaan, sehingga ada peluang keuntungan dari kenaikan maupun penurunan harga. Banyak platform mendukung perdagangan leverage, memperbesar potensi keuntungan, tetapi juga memperbesar risiko. Investor harus menyesuaikan dengan skala dana dan toleransi risiko, serta memanfaatkan alat pengelolaan risiko seperti stop loss dan take profit.

Gambaran Umum dan Prospek

Renminbi berada di titik balik siklus penting. Siklus depresiasi yang dimulai sejak 2022 mungkin telah berakhir, didukung oleh kekuatan ekspor China, rebalancing portofolio asing ke aset Renminbi, dan posisi dolar AS yang secara struktural lemah, semuanya mendorong Renminbi memasuki tren apresiasi jangka menengah-panjang yang baru.

Meskipun dalam jangka pendek menengah masih ada variabel seperti negosiasi perdagangan dan kebijakan Federal Reserve, pola siklus serupa dalam sejarah biasanya berlangsung selama satu dekade. Investor hanya perlu menguasai empat dimensi utama: kebijakan makro, data ekonomi, tren dolar AS, dan panduan resmi, untuk meningkatkan peluang meraih keuntungan secara signifikan. Dibandingkan pasar saham dan futures, pasar valas dengan volume transaksi besar, transaksi dua arah, dan data yang terbuka serta transparan, jauh lebih adil dan menguntungkan bagi investor umum.