Fed Mengisyaratkan Siklus Pelonggaran Sementara Dolar Terpuruk Melawan Rekan Utama

Dolar AS baru-baru ini melemah di seluruh pasar mata uang mencerminkan pergeseran mendasar dalam divergensi kebijakan moneter, dengan sikap lebih lunak dari Federal Reserve yang sangat kontras dengan postur hawkish dari rekan-rekan G10. Indeks Dolar AS menyentuh level terendah multi-bulan pada hari Kamis saat pasar mencerna implikasi dari panduan Fed yang lebih longgar, sementara aset yang lebih berisiko memanfaatkan injeksi likuiditas baru ke dalam sistem.

Divergensi Kebijakan Moneter Memberatkan Kekuatan Dolar

Pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin oleh Fed, meskipun sudah diperkirakan, memicu pergerakan pasar yang besar setelah proyeksi Powell yang menunjukkan ruang untuk pengurangan lebih lanjut. Strategi FX UBS Vassili Serebriakov mengamati bahwa “pasar datang ke pertemuan dengan asumsi yang lebih hawkish,” yang berarti nada dovish relatif dari bank sentral tersebut mengejutkan peserta. Ini sangat kontras dengan Bank Sentral Eropa dan Reserve Bank of Australia, yang keduanya menandakan kenaikan suku bunga yang akan datang—dinamika ini biasanya mendukung mata uang mereka masing-masing di atas dolar.

Sementara itu, Swiss National Bank mempertahankan suku bunga kebijakan 0% sambil secara eksplisit menolak wilayah suku bunga negatif. Ketua SNB Martin Schlegel menyebutkan prospek ekonomi yang membaik setelah konsesi tarif AS terhadap barang Swiss. Franc menguat 0,6% menjadi 0,7947 per dolar, menandai level terkuat sejak pertengahan November.

Data Ekonomi Menambah Tekanan terhadap Dolar

Data ketenagakerjaan memberikan pukulan ganda terhadap sentimen risiko. Departemen Tenaga Kerja melaporkan klaim pengangguran melonjak 44.000 menjadi 236.000 untuk minggu yang berakhir 6 Desember—lonjakan mingguan terbesar dalam hampir empat setengah tahun—menandakan kelembapan pasar tenaga kerja. Pada saat yang sama, lapangan kerja di Australia menurun dengan margin terbesar dalam sembilan bulan, menekan dolar Australia turun 0,2% menjadi $0,6663.

Data yang lebih lemah ini semakin menguatkan sikap berhati-hati Fed, memperkuat ekspektasi pemotongan tambahan di masa depan dan mengurangi permintaan safe-haven tradisional terhadap dolar.

Lonjakan Likuiditas Mendorong Sentimen Risiko

Pengumuman Fed tentang $40 miliar pembelian surat utang jangka pendek mulai 12 Desember, dikombinasikan dengan $15 miliar reinvestasi T-bill dari sekuritas berbasis hipotek yang jatuh tempo, menyuntikkan $55 miliar likuiditas segar ke pasar keuangan. Langkah moneter ini secara khusus menguntungkan aset dengan imbal hasil lebih tinggi dan yang lebih spekulatif.

Di tengah latar ini, Euro menguat 0,4% menjadi $1,1740, mencapai titik tertinggi sejak awal Oktober. Poundsterling Inggris tetap stabil di $1,3387 setelah menyentuh level tertinggi dua bulan, sementara Yen Jepang menguat 0,3% terhadap dolar menjadi 155,61.

Pasar Kripto Mencerminkan Tekanan Risiko Meski Latar Belakang Dovish

Menariknya, Bitcoin dan Ether menentang narasi risiko-on yang biasa, karena penjualan luas di sektor teknologi menekan aset digital. Bitcoin turun di bawah $90.000 sebelum stabil di $91.008—turun 1,5% selama sesi. Ethereum turun lebih tajam, menurun lebih dari 4% menjadi $3.200, saat investor menilai kembali profitabilitas infrastruktur AI di tengah biaya deployment yang melonjak yang disorot oleh laporan pendapatan mengecewakan dari Oracle.

Lingkungan saat ini menunjukkan bagaimana beberapa kekuatan yang bersaing—pelonggaran moneter, kelembapan pasar tenaga kerja, dan penyesuaian ulang harga sektor teknologi—menciptakan arus silang yang kompleks di seluruh kelas aset, dengan dolar menanggung beban utama dari ekspektasi pergeseran kebijakan.