Nilai tukar Yen Jepang rebound menembus level 156, pasar bersiap menunggu sinyal dari pemerintah

Pasar Forex Mengalami Volatilitas Tinggi Baru-baru Ini, Tren Yen Menjadi Fokus Utama

Memasuki akhir Desember, pasangan USD/JPY mengalami fluktuasi yang tajam. Minggu ini, Menteri Keuangan Jepang Katayama Sakuji dan Wakil Menteri Keuangan Mimura Atsushi secara berturut-turut memberikan komentar tentang pasar forex, menekankan perhatian pemerintah terhadap volatilitas berlebihan dan mengisyaratkan kemungkinan intervensi pasar dalam waktu dekat. Sebelumnya, keputusan kenaikan suku bunga dovish bank sentral sempat mendorong USD/JPY mencapai level tertinggi 157.76, sementara sekarang yen rebound menembus 156, dan ekspektasi pasar terhadap intervensi pemerintah meningkat signifikan.

Sebaliknya, pasangan valuta lain seperti dolar Kanada terhadap dolar AS menunjukkan performa yang relatif stabil dalam tren dolar, yang lebih menonjolkan keunikan volatilitas kurs yen—ini adalah bidang yang menjadi fokus utama pembuat kebijakan Jepang.

Apakah Periode Natal Benar-benar Waktu Tepat untuk Intervensi?

Matt Simpson, analis pasar senior di StoneX, menunjukkan bahwa jika otoritas Jepang memutuskan untuk bertindak, periode dengan likuiditas tipis antara Natal hingga Tahun Baru akan menjadi jendela terbaik—pada saat itu kedalaman pasar terbatas, dan efektivitas intervensi paling signifikan.

Namun Simpson juga mengungkapkan keraguan: “Kecuali kita melihat level 159 benar-benar ditembus, saya tidak berpikir pemerintah perlu tergesa-gesa untuk bertindak. Dibandingkan dengan volatilitas yang lebih gila pada 2022, suasana pasar saat ini justru terasa cukup tenang.” Sudut pandang ini mengisyaratkan bahwa peserta pasar saat ini memiliki kekuatan pendorong yang tidak cukup terhadap intervensi pemerintah, dan mungkin memerlukan pergerakan harga yang lebih ekstrem untuk memicu tindakan resmi.

Siklus Kebijakan Bank Sentral Menentukan Lanskap Jangka Panjang Kurs

Charu Chanana, kepala strategi investasi di Saxo Bank, berpendapat bahwa faktor fundamental yang menentukan tren yen adalah perbedaan suku bunga antara ketiga negara: Jepang, Tiongkok, dan Amerika. Proses kenaikan suku bunga yang lambat dari Bank Sentral Jepang kontras dengan potensi pelonggaran kebijakan Federal Reserve pada 2026, yang berarti ruang untuk depresiasi yen satu arah terbatas, lebih mungkin terjadi dalam konsolidasi range—setiap kali hasil obligasi AS mengalami penurunan atau sentimen risiko berbalik, yen memiliki peluang untuk apresiasi.

“Risiko potensial terbesar adalah suku bunga AS tetap tinggi dalam jangka panjang, sementara Bank Sentral Jepang kembali menjadi konservatif. Kami perlu memantau hasil negosiasi upah musim semi Jepang dengan cermat.”

2026 adalah Titik Air Terbagi Kunci

Pasar umumnya mengantisipasi bahwa Bank Sentral Jepang akan meluncurkan putaran kenaikan suku bunga baru pada paruh kedua tahun depan. Sakurai Makoto, anggota komite kebijakan moneter sebelumnya, mengira bahwa jendela waktu untuk mencapai level 1% mungkin pada Juni atau Juli; Suzuki Hiroshi, kepala strategi forex Sumitomo Mitsui Banking Corporation, memproyeksikan pada Oktober.

Suzuki Hiroshi menekankan bahwa karena masih ada rentang waktu yang lama hingga kenaikan suku bunga berikutnya, tekanan depresiasi yen mungkin terus meningkat di kuartal pertama—prediksinya adalah USD/JPY diharapkan dapat menyentuh level 162 pada kuartal pertama 2026. “Sebelum siklus kenaikan suku bunga menjadi jelas, yen kekurangan momentum naik,” dia menambahkan, “ini memberikan jendela waktu yang cukup bagi para trader yang melakukan short yen.”

Logika perbedaan suku bunga jangka panjang ini juga berlaku untuk pasangan valuta non-dolar lainnya, termasuk kombinasi valuta lain seperti dolar Kanada terhadap dolar AS, semuanya akan menghadapi dampak dari lingkungan kekuatan dolar yang besar.