Ekspektasi apresiasi Renminbi terhadap Dolar AS menguat, apakah akan tetap kuat hingga tahun 2026?

12月25日, dolar AS terhadap Renminbi mempercepat tren penurunan. Di pasar lepas pantai, dolar AS terhadap Renminbi lepas pantai (USD/CNH) menyentuh 6.9965, level terendah sejak September 2024; di pasar onshore, dolar AS terhadap Renminbi onshore (USD/CNY) turun ke 7.0051, menyegarkan titik terendah sejak Mei 2023. Gelombang ini menarik perhatian pasar—apakah tren penguatan Renminbi akan berlanjut hingga 2026?

Banyak bank investasi optimis terhadap kenaikan Renminbi

Penilaian pasar terhadap prospek Renminbi cenderung optimis. Strategi senior ANZ, Xing Zhaopeng, memperkirakan bahwa pada paruh pertama 2026, dolar AS terhadap Renminbi berpotensi berfluktuasi dalam kisaran 6.95-7.00. Goldman Sachs lebih optimis, bank ini berpendapat bahwa Renminbi relatif terhadap fundamental ekonomi telah undervalued sebesar 25%, dan memperkirakan dolar AS terhadap Renminbi akan turun ke 6.90 pada pertengahan 2026, serta turun lebih jauh ke 6.85 pada akhir tahun. Pandangan dari Bank Amerika Serikat lebih agresif, memperkirakan bahwa dalam konteks perbaikan hubungan China-AS yang mendorong eksportir untuk menjual dolar AS lebih banyak, dolar AS terhadap Renminbi berpotensi turun ke 6.80 pada akhir 2026.

Faktor utama penggerak penguatan saat ini

Performa kuat Renminbi baru-baru ini bukanlah kebetulan. Wang Qing, Kepala Analis Makro di Orient Financial, menunjukkan bahwa pelemahan dolar AS, panduan kebijakan bank sentral, dan efek penutupan tahun secara kolektif mendorong tren penguatan ini.

Pertama, fundamental dolar AS melemah. Dalam konteks pelonggaran suku bunga Federal Reserve dan percepatan de-dolarisasi global, indeks dolar AS tahun ini turun lebih dari 10%, dan dalam satu bulan terakhir turun lebih dari 2%, menciptakan kondisi dasar untuk penguatan relatif Renminbi.

Kedua, Bank Sentral China secara aktif memandu penguatan Renminbi. Bank sentral terus menaikkan kurs tengah Renminbi, mengirim sinyal dukungan yang jelas terhadap penguatan Renminbi, dan kebijakan ini tercermin secara penuh di pasar valuta asing.

Ketiga, faktor musiman akhir tahun berperan dalam memperkuat tren ini. Surplus perdagangan China tahun 2025 sangat besar, dan menjelang akhir tahun banyak perusahaan melakukan penutupan valuta secara kolektif, menciptakan kekurangan pasokan Renminbi. Selain itu, bank sentral tidak menurunkan suku bunga kebijakan lebih jauh selama tahun ini, dan efek liburan menyebabkan likuiditas lepas pantai mengerut, semua ini turut mendorong penguatan Renminbi.

Renminbi masih memiliki ruang penguatan

Perlu dicatat bahwa meskipun Renminbi telah menembus batas psikologis, dari segi fundamental, ruang penguatan Renminbi mungkin belum sepenuhnya tereksploitasi. Wang Qing menekankan bahwa penguatan Renminbi secara signifikan meningkatkan daya tarik pasar modal China, membantu menarik lebih banyak aliran modal internasional.

Dari sudut pandang nilai tukar perdagangan dan deflasi domestik, sebagian besar analis berpendapat bahwa Renminbi masih undervalued. Ini berarti, selama faktor fundamental tetap mendukung, kemungkinan Renminbi terus menguat hingga 2026 masih ada.

Kesepakatan pasar saat ini adalah: tren penurunan dolar AS terhadap Renminbi mungkin akan menjadi nada utama di 2026, dan pergerakannya akan sangat bergantung pada arah kebijakan dolar AS, data ekonomi China, serta perkembangan hubungan China-AS.