Peningkatan jangka pendek poundsterling sulit menutupi kekhawatiran jangka panjang, lembaga memperingatkan risiko yang memburuk

Pergerakan poundsterling baru-baru ini menunjukkan rebound, tetapi di balik kenaikan ini tersembunyi masalah struktural yang mendalam. Pada 3 Desember, GBP/USD naik 1,08% menjadi 1,3350, mencapai level tertinggi dalam hampir sebulan, sementara EUR/GBP juga turun 0,63% menjadi 0,8737, menyentuh level terendah dalam satu bulan. Secara kasat mata ini adalah sinyal bullish, tetapi pasar sebenarnya menghadapi banyak tantangan.

**Daya dorong di balik rebound jangka pendek**

Kenaikan poundsterling akhir-akhir ini didukung oleh dua faktor utama. Di satu sisi, data ketenagakerjaan ADP November di AS tidak sesuai ekspektasi, dan pasar memperkirakan bahwa kandidat ketua Federal Reserve berikutnya cenderung akan menerapkan kebijakan longgar, yang menyebabkan dolar AS mengalami tekanan jual. Di sisi lain, setelah pengumuman anggaran pemerintah Inggris, sentimen pasar terhadap utang Inggris sedikit mereda, sehingga poundsterling mendapatkan peluang rebound secara teknikal.

Strategis Ebury berpendapat, "Penghapusan ketidakpastian anggaran mungkin memberi ruang bagi poundsterling untuk rebound menjelang akhir tahun." Pandangan ini mencerminkan optimisme pasar terhadap faktor-faktor positif jangka pendek.

**Kebijakan bank sentral dan prospek pertumbuhan**

Organisasi Kerjasama dan Pembangunan Ekonomi (OECD) dalam laporan terbarunya memprediksi bahwa Bank of England akan menyelesaikan dua kali pemotongan suku bunga sebelum Juni tahun depan, menurunkan suku bunga dari level saat ini menjadi 3,5%. Yang menarik, OECD juga menaikkan proyeksi pertumbuhan ekonomi Inggris—meningkatkan perkiraan pertumbuhan 2026 dari 1% pada September menjadi 1,2%, dan memproyeksikan pertumbuhan 2027 sebesar 1,3%.

Menteri Keuangan Inggris, Rees-Mogg, menyambut baik hal ini dan menyatakan bahwa pertumbuhan ekonomi Inggris akan melampaui ekspektasi pasar. Sinyal positif ini memberikan dukungan jangka pendek bagi pergerakan pound.

**Risiko struktural jangka panjang yang sulit diabaikan**

Namun, banyak lembaga keuangan internasional tetap berhati-hati terhadap prospek jangka panjang poundsterling. Deutsche Bank menunjukkan bahwa tantangan fiskal Inggris belum terselesaikan, dan pengeluaran dalam dua tahun ke depan mungkin meningkat secara signifikan, diikuti oleh perlunya langkah penghematan. Bank tersebut berpendapat, "Masalah anggaran Inggris akan menjadi tantangan jangka panjang, dan berita negatif terkait kemungkinan terus bermunculan. Tanpa solusi yang jelas, masalah ini kemungkinan akan terus memberi tekanan potensial pada pound."

Analisis Goldman Sachs lebih lugas. Bank tersebut berpendapat bahwa pembatasan fiskal Inggris akan menjadi tantangan utama bagi pound, terutama dibandingkan dengan mata uang Eropa G-10 lainnya. Selain itu, risiko pasar tenaga kerja Inggris yang memburuk juga akan menekan suku bunga ke bawah. Goldman Sachs menegaskan, "Kombinasi pengurangan fiskal dan pelonggaran moneter akan berdampak negatif terhadap pound, terutama dibandingkan mata uang Eropa lainnya."

**Perbedaan ekspektasi lembaga terhadap nilai tukar**

Berdasarkan kekhawatiran terhadap fundamental, Goldman Sachs menaikkan proyeksi nilai tukar euro terhadap pound, memperkirakan dalam tiga bulan euro/pound akan naik ke 0,89, dalam enam bulan ke 0,90, dan dalam satu tahun ke 0,92. Ini menunjukkan bahwa Goldman Sachs memperkirakan pound akan menghadapi tekanan depresiasi jangka panjang.

Pergerakan pound di masa depan akan sangat bergantung pada kecepatan penyesuaian kebijakan dan kemajuan reformasi struktural. Dalam jangka pendek, rebound teknikal mungkin akan berlanjut, tetapi secara jangka panjang, masalah fiskal dan kebijakan pelonggaran moneter akan terus menjadi tantangan bagi pound.