Perubahan besar di pasar valuta akhir tahun: Renminbi menguat di atas angka 6, logam mulia terus meningkat mencapai rekor tertinggi

Menjelang akhir tahun, pasar keuangan global menyambut gelombang volatilitas yang tajam. Performa yuan offshore terhadap dolar AS menjadi pusat perhatian, pada hari Kamis (25 Desember) sempat mencapai 6.9960 selama sesi perdagangan, kembali ke era “6-an”, ini adalah kali pertama menembus level tersebut sejak September 2024. Pada saat yang sama, emas dan perak juga menunjukkan performa yang mencolok, emas sempat melonjak ke USD 4504, sementara perak menembus angka USD 73, keduanya memecahkan rekor sejarah.

Kenaikan yuan semakin cepat, bank sentral mengirim sinyal kekuatan

Performa kuat yuan terhadap dolar AS didorong oleh berbagai faktor. Permintaan penutupan posisi akhir tahun menjadi pendorong utama, ditambah dengan kurangnya dorongan kenaikan dari dolar di luar negeri, dua kekuatan ini bersama-sama mendorong kenaikan yuan semakin cepat. USD terhadap yuan onshore (USD/CNY) juga turun ke 7.0051, menyentuh level terendah sejak Mei 2023.

Para pelaku pasar umumnya berpendapat bahwa tren apresiasi ini masih memiliki ruang untuk berlanjut dalam jangka pendek, dan yuan diperkirakan akan semakin mendekati level psikologis 7.0. Seorang trader dari bank China secara langsung menyatakan bahwa pasar yang banyak menutup posisi dan lemahnya dolar eksternal telah membentuk konsensus optimisme. Kecepatan pergerakan nilai tukar di masa depan akan sangat bergantung pada sikap operasional bank milik negara besar.

Analisis terbaru Goldman Sachs mengungkapkan perubahan halus dalam niat kebijakan bank sentral. Ekonom bank tersebut menunjukkan bahwa dalam beberapa bulan terakhir, pernyataan People’s Bank of China (PBOC) sering berulang kali berganti antara “ketahanan” dan “fleksibilitas”. Pola pernyataan ini mengisyaratkan bahwa bank sentral cenderung mendukung apresiasi yuan, sekaligus ingin menghindari ketidakseimbangan pasar akibat kenaikan yang terlalu cepat. Goldman Sachs memprediksi bahwa nilai tukar USD terhadap yuan akan secara bertahap melemah, dalam 3 bulan, 6 bulan, dan 12 bulan ke depan masing-masing mencapai level 6.95, 6.90, dan 6.85. Bank tersebut juga memperkirakan bahwa pada kuartal pertama, People’s Bank of China akan melakukan pemotongan cadangan sebesar 50 basis poin dan menyesuaikan suku bunga acuan sebesar 10 basis poin.

Proyeksi kebijakan Federal Reserve dan Bank of Japan berbeda

Menatap tahun 2026, Bank of America memperkirakan Federal Reserve akan melakukan satu kali penurunan suku bunga masing-masing pada bulan Juni dan Juli. Bank tersebut juga memprediksi bahwa imbal hasil obligasi 10 tahun AS akan turun ke kisaran 4% hingga 4.25% menjelang akhir tahun, dan tidak menutup kemungkinan akan turun lebih jauh. Ini berarti bahwa kondisi pinjaman secara keseluruhan akan lebih longgar dibandingkan tahun 2024 hingga 2025, tetapi sulit kembali ke era suku bunga sangat rendah di masa lalu.

Sebaliknya, Gubernur Bank of Japan Ueda Kazuo baru-baru ini menyatakan arah kebijakan yang berlawanan. Dalam pidatonya di Asosiasi Ekonomi Jepang, dia menegaskan bahwa inflasi dasar di Jepang secara bertahap meningkat dan mendekati target 2% yang ditetapkan bank sentral, dan bank siap untuk melanjutkan kenaikan suku bunga. Ueda menunjukkan bahwa ketegangan struktural di pasar tenaga kerja sulit dibalik, dan dengan kenaikan upah, perusahaan sedang mentransfer biaya ke seluruh bidang. Jepang telah membentuk mekanisme kenaikan upah dan inflasi secara bersamaan. Mengingat suku bunga riil masih sangat rendah, bank sentral akan terus menaikkan suku bunga berdasarkan kondisi data ekonomi yang membaik.

Anggaran fiskal Jepang mencapai rekor tertinggi, ketergantungan utang menurun

Perdana Menteri Jepang, Suga Yoshihide, mengungkapkan bahwa anggaran fiskal tahun baru mulai April 2026 akan mencapai sekitar 122,3 triliun yen, meningkat sekitar 6,3% dari anggaran tahun ini sebesar 115,2 triliun yen, dan mencatat rekor tertinggi baru sejak awal. Meskipun skala anggaran ini mencatat rekor, penerbitan obligasi baru akan dikendalikan di angka 29,6 triliun yen, menurun dari batas 30 triliun yen selama dua tahun berturut-turut.

Yang lebih menarik perhatian adalah perbaikan rasio ketergantungan utang. Rencana anggaran ini akan menurunkan rasio ketergantungan utang dari 24,9% pada anggaran awal tahun fiskal 2025 menjadi 24,2%, yang merupakan pertama kalinya dalam 27 tahun terakhir angka ini turun di bawah 30%. Suga menegaskan bahwa rencana anggaran ini menyeimbangkan disiplin fiskal dan pertumbuhan ekonomi, sekaligus memastikan keberlanjutan keuangan. Setelah pengumuman ini, hasil obligasi Jepang tenor 40 tahun turun 7 poin ke 3.62%, terendah sejak 17 November.

Industri semikonduktor capai tonggak miliaran dolar

Prospek pasar semikonduktor global dipandang positif oleh banyak bank investasi. Analis semikonduktor di Bank of America, Vivek Arya, menyatakan bahwa perkembangan AI sedang berada di tengah transformasi struktural selama satu dekade, dengan tren industri secara keseluruhan tetap meningkat, dipimpin oleh perusahaan-perusahaan unggulan yang kompetitif. Bank tersebut memprediksi bahwa penjualan semikonduktor global akan tumbuh 30% pada tahun 2026, menembus tonggak penting USD 1 triliun untuk pertama kalinya.

Bank of America menyebutkan enam perusahaan, yaitu Nvidia, Broadcom, Lam Research, KLA, AMD, dan Cadence Design Systems, sebagai target investasi yang paling dipercaya pada tahun 2026. Mereka menyoroti bahwa perusahaan dengan struktur margin tinggi dan posisi pasar yang kokoh akan terus menjadi pusat alokasi dana.

Namun, Chief Investment Strategist CFRA, Sam Stovall, bersikap hati-hati terhadap prospek pasar saham AS. Ia memperkirakan indeks S&P 500 akan mencapai 7400 poin pada akhir 2026, naik sekitar 7% dari level saat ini. Ia mengakui bahwa untuk mencapai kenaikan dua digit lagi, semua mesin pasar harus berjalan penuh. Meskipun pasar masih berpotensi naik tahun depan, faktor risiko yang meningkat membuatnya sulit untuk kembali ke tahun-tahun terbaik sebelumnya.

Kerja sama lisensi antara Nvidia dan Groq tercapai

Perkembangan penting di bidang chip. Nvidia dan perusahaan startup chip AI Groq mencapai kesepakatan lisensi, Nvidia akan diberikan hak untuk menggunakan teknologi chip Groq. Berdasarkan kesepakatan, CEO Groq, Simon Edwards, akan bergabung dengan Nvidia, dan pendiri perusahaan Jonathan Ross, presiden Sunny Madra, serta anggota tim teknik juga akan bergabung. Groq akan tetap beroperasi sebagai perusahaan independen, dan bisnis cloud-nya juga akan terus berjalan.

Groq menyelesaikan pendanaan sebesar USD 750 juta pada September lalu, dengan valuasi mencapai USD 6,9 miliar, lebih dari dua kali lipat dari USD 2,8 miliar pada Agustus tahun lalu. Perusahaan ini fokus pada bidang “inferensi”, yaitu respons model AI yang sudah dilatih terhadap permintaan pengguna. Meskipun Nvidia mendominasi pasar pelatihan model AI, kompetisi di bidang inferensi cukup ketat, dan kolaborasi ini mencerminkan percepatan strategi Nvidia di bidang tersebut.

Pasar global tutup karena liburan, aktivitas perdagangan menurun

Perlu dicatat bahwa liburan Natal menyebabkan aktivitas pasar utama global menurun. Di pasar AS, pada 25 Desember (Hari Natal), seluruh pasar tutup, dan akan kembali beroperasi penuh pada 26 Desember (Jumat). Pasar saham Hong Kong juga mengikuti liburan, tutup penuh pada 25 dan 26 Desember. Di bursa utama Eropa, seperti London, Frankfurt, dan Paris, pasar tutup pada 25 Desember, dan pada 26 Desember tetap ditutup karena hari libur nasional. Pasar di Australia, Singapura, dan pasar Asia-Pasifik lainnya juga mengikuti kebiasaan lokal, sehingga aktivitas perdagangan global secara signifikan menurun.