Tekanan US$ 250 Juta: Mengapa Bitcoin Tetap Terkunci di Zona Resistensi

Bitcoin memulai minggu ini dalam posisi defensif, berfluktuasi di sekitar US$ 92,54K dengan penurunan 1,18% dalam 24 jam terakhir, tetap menjauh dari batas psikologis US$ 90 ribu yang selama berminggu-minggu berfungsi sebagai tembok tak terlihat. Investor institusional mengakumulasi posisi jual yang, ketika digabungkan dengan Ether dan Solana, mencapai US$ 250 juta yang mengesankan, menandakan kehati-hatian di tengah situasi makroekonomi. Berdasarkan rangkaian penolakan dan ketatnya likuiditas, kita sedang menghadapi pasar dalam kompresi taktis.

Gambaran Teknis: Penolakan dan Volatilitas Tanpa Arah

Ketidakmampuan menembus zona US$ 90 ribu bukanlah kebetulan semata. Volume jual besar-besaran terposisi tepat di level ini, menciptakan penghalang yang menolak upaya penembusan. Pada saat yang sama, Bitcoin gagal mengikuti reli emas, yang mendekati US$ 4.500 per ons dalam rekor tertinggi. Divergensi antara kedua aset ini menunjukkan kemungkinan kehilangan relatif dari kripto terhadap logam mulia.

Pada grafik empat jam, rata-rata bergerak sederhana dan eksponensial 200 periode terus menolak harga berulang kali. Selama Bitcoin tetap di bawah level ini, struktur kenaikan yang konsisten tetap terganggu. Analisis para ahli menunjukkan bahwa setiap upaya penembusan disertai dengan cascata penjualan, menunjukkan perilaku proteksionis dari peserta yang berusaha mengamankan keuntungan sebelum akhir tahun.

Kedalaman buku order yang terbatas memperkuat bahkan operasi berukuran sedang, menciptakan lonjakan volatilitas yang tajam. Menjelang liburan akhir tahun, banyak trader menarik modal dari pasar untuk menjaga keuntungan, memperkuat kekurangan likuiditas dan membuat pergerakan menjadi lebih tak terduga.

Sinyal Divergen dalam Momentum: Petunjuk Pembalikan?

Meskipun harga menunjukkan kelemahan yang terlihat, indikator teknis tertentu mulai memberi sinyal konstruktif. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) pada grafik tiga hari mencatat titik terendah yang secara progresif lebih tinggi, sementara harga membentuk titik terendah yang lebih rendah — divergensi bullish klasik yang dalam siklus sebelumnya mengantisipasi pergerakan pemulihan yang signifikan.

MACD juga menunjukkan melemahnya tekanan bearish, menyiratkan bahwa kekuatan penjualan mulai melemah, meskipun harga belum merespons secara kuat. Ketidaksesuaian antara sinyal teknis dan aksi harga ini sering menandakan perubahan rezim yang akan datang. Namun, para analis memperingatkan bahwa divergensi hanya menjadi nyata dalam pergerakan aktual ketika mendapatkan konfirmasi tambahan — baik melalui volume, katalis eksternal, maupun perubahan dalam selera risiko.

Efek Cascata: Posisi Institusional dan Strategi Hedge

US$ 250 juta posisi jual terbuka oleh investor besar tidak harus diartikan sebagai taruhan agresif terhadap pasar. Sebaliknya, ini adalah operasi perlindungan aset secara defensif. Dalam lingkungan likuiditas yang tertekan, dampak dari posisi ini menjadi lebih besar: pergerakan tajam apa pun dapat memicu likuidasi cascata yang memperbesar volatilitas.

Dinamik ini memperkuat kondisi saat ini. Pembeli enggan meningkatkan eksposur karena risiko koreksi lebih lanjut, sementara penjual mempertahankan order tetap di level atas. Hasilnya, pasar terjebak dalam kisaran lateral sempit, menguji support bawah dalam pencarian penyerapan penawaran yang belum datang.

Krisis Diam-Diam Penambang: Capitulation di Xinjiang

Secara fundamental, jaringan Bitcoin sedang mengalami fase kompresi bagi para penambang. Tingkat hash turun 4% — penurunan terbesar sejak semester pertama 2024 — sementara harga turun 9% dalam sebulan. Situasi menjadi semakin menantang dengan penghentian sekitar 400 ribu mesin penambangan di provinsi Xinjiang, menghapus sekitar 1,3 GW kapasitas dalam 24 jam saja.

Alasannya? Relokasi energi ke pusat data kecerdasan buatan, sektor yang menawarkan margin operasional lebih tinggi daripada penambangan kripto. Migrasi paksa ini dapat menyebabkan kehilangan permanen hingga 10% dari tingkat hash global, mengkonsolidasikan penambangan di tangan operator dengan akses energi lebih murah dan infrastruktur lebih kuat.

Secara paralel, volatilitas riil 30 hari melewati 45%, level yang belum terlihat sejak April 2025. Kombinasi fluktuasi ekstrem dan kompresi pendapatan ini memaksa penambang dengan efisiensi operasional lebih rendah untuk mematikan perangkat guna menghindari kerugian struktural. Proses ini, meskipun menyakitkan dalam jangka pendek, mengurangi tekanan jual struktural dengan mengeliminasi agen marginal yang perlu melikuidasi aset untuk menutup biaya.

Kompresi Biaya dan Penghalang Teknis Profitabilitas

Untuk model Bitmain S19 XP, acuan industri, titik impas listrik turun dari US$ 0,12 menjadi US$ 0,077 per kWh dalam satu tahun — kompresi sebesar 36%. Operasi yang tidak mengikuti penurunan biaya ini menghadapi kelayakan yang semakin dipertanyakan.

Meski tantangan langsung, setidaknya 13 negara sudah berpartisipasi dalam penambangan dengan tingkat dukungan negara, mencari kedaulatan energi atau moneter. Diversifikasi geografis ini memberikan ketahanan tertentu bagi ekosistem.

Precedent Historis: Capitulation Sebelum Pemulihan

Sejarah Bitcoin memberikan perspektif penting: dalam 65% kasus historis, penurunan tingkat hash diikuti oleh pengembalian positif dalam 90 hari. Dalam periode kontraksi hash selama 90 hari, pengembalian rata-rata dalam enam bulan mencapai 72%.

Angka-angka ini menunjukkan bahwa proses capitulation saat ini di antara penambang, sekecil apa pun rasa sakitnya, biasanya bertepatan dengan kelelahan tekanan jual dan terbentuknya dasar teknis baru untuk pergerakan ke atas. Kunci kenaikan di US$ 90 ribu mungkin menandai titik transisi ini, di mana kelemahan struktural menyiapkan tanah untuk pemulihan.

Sambil menunggu masuknya modal pembeli yang lebih konsisten, kunci tetap pada penembusan dengan volume besar dari resistance dinamis rata-rata bergerak 200 periode. Sampai saat itu, Bitcoin tetap terkunci dalam kisaran lateralnya, menguji batas bawah dalam pencarian permintaan yang menyerap penawaran yang terkumpul.