EUR/USD 2026-2027: Antara Penyeimbangan Suku Bunga dan Ketidakpastian Politik – Apa yang Harus Diharapkan Trader

Pasangan mata uang EUR/USD telah mencatat reli yang mengesankan pada tahun 2025. Dari terendah Januari di 1,02 hingga tertinggi September di 1,19 – apresiasi lebih dari 16%. Namun pertanyaan tetap menjadi sensasi: Apakah tren ini akan berlanjut di tahun-tahun mendatang, ataukah akan terjadi konsolidasi? Jawabannya lebih kompleks dari yang banyak orang harapkan.

Tiga skenario kemungkinan untuk EUR/USD

Skema dasar: Pergerakan sideways antara 1,10 dan 1,20

Skenario paling mungkin menunjukkan rentang. Divergensi suku bunga antara Fed dan ECB berfungsi sebagai penopang – batas bawah sekitar 1,10-1,12 mulai terbentuk. Pada saat yang sama, masalah Eropa membatasi potensi kenaikan ke 1,18-1,20. Jerman akan memberikan hasil yang beragam: Dana investasi sebagian efektif, tetapi juga gagal di beberapa titik. AS menghindari resesi, tumbuh secara moderat (1,8-2,2%). Skenario ini ditandai oleh sinyal beli dan jual yang rutin di batas rentang.

Skenario pesimis: EUR/USD turun ke 1,05-1,10

Risiko besar terletak pada lanskap politik Jerman. Jika pemilihan negara bagian 2026 memperkuat AfD secara signifikan, koalisi pemerintahan bisa menjadi disfungsional. Stimulus infrastruktur akan terhambat. Pada saat yang sama: Krisis anggaran Prancis memburuk, ECB harus menurunkan suku bunga. Dalam periode yang sama, AS mengejutkan secara positif – kenaikan produktivitas AI mendorong pertumbuhan, inflasi turun ke 2%, Fed berhenti di 3,50%. Akibatnya: EUR/USD turun ke 1,08-1,10, level 1,05 menjadi dekat.

Skenario bullish: Euro naik ke 1,22-1,28

Skenario berlawanan: Jerman stabil, stimulus mengalir cepat, situasi Prancis membaik, pertumbuhan PDB zona euro mencapai 2% – transformasional untuk kawasan. ECB bisa mengumumkan kenaikan suku bunga akhir 2026 untuk 2027. Secara paralel, krisis AS memburuk: inflasi yang persistens, pasar tenaga kerja lemah, tren stagflasi. Serangan Trump terhadap Fed semakin intensif. Investor internasional menarik posisi di AS. EUR/USD menembus 1,20 dan bergerak ke zona 1,22-1,28.

Pilar fundamental: Divergensi suku bunga antara Fed dan ECB

Argumen terkuat untuk apresiasi euro adalah arah kebijakan moneter. Federal Reserve telah memangkas 50 basis poin pada 2025 dan memberi sinyal penurunan lebih lanjut ke 3,4% hingga akhir 2026. ECB sebaliknya telah menyelesaikan siklusnya – suku bunga deposito tetap di 2,0% sejak Juni.

Mechanism klasik: Semakin kecil jarak suku bunga, semakin besar tekanan untuk penyesuaian mata uang. Secara historis, penyempitan 100 basis poin menghasilkan apresiasi 5-8%. Ini akan mendorong EUR/USD dari saat ini 1,16 ke 1,22-1,25. Beberapa analis bahkan berspekulasi ECB bisa kembali menaikkan suku bunga pada 2027 sebelum Fed – jika stimulus Jerman cukup kuat – yang akan memperkuat efeknya.

Trump 2.0 dan AS: Kekuatan dengan bayang-bayang

Administrasi Trump kedua memberikan catatan campuran, tetapi secara umum lebih positif untuk ekonomi AS. Pertumbuhan PDB kuartal kedua 2025 mencapai 3,8%, didorong oleh investasi besar dalam AI.

Strategi tarif dan komitmen investasi

“Liberation Day” 2 April mengumumkan tarif hingga 145% – pola negosiasi khas Trump. Setelah 90 hari, tercapai kompromi: tarif rata-rata kini 15-18%, lebih tinggi dari sebelumnya, tetapi tidak ekstrem. Pemerintah AS juga mengamankan komitmen investasi miliaran dolar dari negara lain – termasuk perjanjian dagang dengan UE dan Jepang. Hasilnya: Investasi besar di AS untuk pembuatan chip (TSMC: 165 Miliar, Samsung: 44 Miliar, Intel: 20 Miliar).

Reformasi pajak dan pendorong pertumbuhan

“One Big Beautiful Bill Act” 4 Juli menjadikan pemotongan pajak 2017 permanen. Pajak perusahaan di 21%, ditambah biaya energi rendah, menciptakan magnet modal. Masalahnya: Beban utang AS meningkat. Defisit akan mencapai sekitar 6% dari PDB pada 2026. Serangan Trump terhadap independensi Fed merusak kepercayaan investor internasional – sehingga dolar kehilangan lebih dari 10% terhadap euro pada 2025.

Jerman: Paket 500 miliar di bawah tekanan

Dana infrastruktur Jerman selama 12 tahun dipandang sebagai gamechanger untuk zona euro. Tapi kenyataannya bisa kurang spektakuler.

Biaya energi tetap menjadi batu sandungan

Harga listrik di Jerman sekitar 30-35 sen/kWh untuk rumah tangga, 15-20 sen/kWh untuk industri – dua sampai tiga kali lipat lebih tinggi dari AS. Bahkan dengan harga listrik industri sekitar 5 sen/kWh (2026-2028), sektor energi intensif seperti (Kimia, Baja, Semikonduktor) tetap secara struktural tidak menarik. Stimulus infrastruktur tidak menurunkan biaya ini, sehingga perusahaan yang sudah pindah tidak akan kembali.

Hambatan pelaksanaan

Proyek infrastruktur Jerman membutuhkan rata-rata 17 tahun dari perencanaan hingga selesai (13 tahun hanya untuk izin). Industri konstruksi melaporkan 250.000 posisi terbuka. Efisiensi yang hilang cukup besar – multiplikator yang diharapkan bisa jauh lebih kecil.

Pengadaan pertahanan dan risiko politik

Sebagian pengeluaran pertahanan mengalir ke luar negeri (F-35, Patriot, Chinook) – sehingga lebih banyak merangsang AS. Pemilihan negara bagian 2026 menimbulkan bayang-bayang: survei menunjukkan dukungan untuk AfD sekitar 25%. Krisis politik bisa memperlambat pelaksanaan stimulus secara signifikan dan memperluas premi risiko obligasi pemerintah Jerman.

Zona euro: Prancis sebagai titik lemah

Ketidakstabilan politik Prancis tetap menjadi faktor risiko. Pemerintah runtuh Oktober 2025 dalam waktu 24 jam. Defisit sekitar 6% dari PDB, rasio utang 113%. Obligasi pemerintah Prancis kini berimbal lebih tinggi dari Spanyol – sinyal peringatan yang jelas.

Zona euro tumbuh hanya 0,2% di Q3 2025 dibandingkan kuartal sebelumnya (Tingkat tahunan 1,3%), jauh di belakang AS (annualized 3,8% di Q2). Untuk 2026, hanya 1,5% yang diperkirakan. Sinar harapan: inflasi 2,0% (Target ECB), pengangguran 6,3%.

Namun ECB bisa menghadapi dilema. Jika stimulus Jerman sepenuhnya berhasil, inflasi bisa meningkat – ECB harus menaikkan suku bunga. Tapi ini tidak sesuai keinginan negara-negara dengan utang tinggi, yang bisa memicu krisis fragmentasi.

Prediksi bank: Konsensus apresiasi, lalu divergensi

Untuk akhir 2026:

• Morgan Stanley, BNP Paribas, Goldman Sachs: 1,25
• RBC Capital Markets: 1,24
• JP Morgan, ING: 1,22–1,25
• Commerzbank: 1,20
• Wells Fargo: 1,18–1,20

Untuk akhir 2027:

• Deutsche Bank: 1,30
• Morgan Stanley: 1,27
• RBC Capital Markets: 1,24
• Commerzbank: 1,22
• Wells Fargo: 1,12

Konsensusnya bullish, Wells Fargo adalah pengecualian. Argumen untuk apresiasi: divergensi suku bunga, dolar overvalued, pembalikan arus modal, stimulus Jerman. Argumen untuk depresiasi: akhir penurunan Fed, pemulihan AS, daya tarik Eropa yang menurun.

Posisi teknikal dan titik trading utama

EUR/USD menemukan support penting di 1,1550 dan 1,1470. Penurunan di bawah 1,15 akan menguji naratif bullish dan membuka ruang ke 1,10-1,12. Di atas, zona 1,1800-1,1920 berfungsi sebagai resistance – penembusan berkelanjutan di atas 1,20 bisa membuka jalan ke 1,22-1,25.

Risiko utama untuk 2026-2027

Risiko Jerman diabaikan: Kekuatan AfD dan potensi krisis pemerintahan bukan skenario teoritis.

Guncangan geopolitik: Eskalasi di Ukraina atau krisis energi 2.0 bisa memicu aliran dolar besar.

Resiliensi AS: Ledakan AI bisa membawa kenaikan produktivitas 2-3% per tahun – keuntungan struktural dari pajak rendah, energi murah, dan dominasi teknologi.

Kesimpulan: Volatilitas dengan risiko penurunan

Pasangan EUR/USD akan berada dalam ketegangan antara kekuatan yang berlawanan di tahun 2026-2027. Divergensi suku bunga menciptakan batas bawah di 1,10-1,12, penilaian (Dollar 23% overvalued) dan pembalikan arus modal mendukung hal ini. Pada saat yang sama, risiko mengintai: fragmentasi politik Jerman (2026), biaya energi tinggi secara struktural di Eropa, kekuatan ekonomi AS.

Yang akan menentukan adalah: Apakah Jerman mampu mencapai stabilitas politik setelah pemilihan negara bagian 2026? Apakah stimulus tetap berjalan meskipun ada hambatan struktural? Apakah ekonomi AS tetap tangguh? Jawaban-jawaban ini akan menentukan apakah kita akan menyaksikan kekuatan euro baru – ataukah dolar akan merebut kembali dominasinya secara mengesankan.