Apa yang harus dilakukan saat pasar bearish melanda? Melihat dari sejarah kejatuhan pasar, pelajari strategi pertahanan yang harus dipahami oleh investor

Dalam siklus pasar modal, pasar beruang dan pasar sapi seperti dua sisi dari koin. Banyak investor menginginkan keuntungan dari pasar sapi, tetapi sering kali panik dan kehilangan arah saat pasar beruang datang. Namun, para ahli investasi sejati tahu bagaimana mengenali risiko dan memanfaatkan peluang di pasar beruang.

Apa sebenarnya pasar beruang? Dan apa bedanya dengan koreksi pasar?

Pasar beruang (Bear Market) didefinisikan sebagai tren penurunan harga aset yang berkelanjutan dengan penurunan lebih dari 20% dari puncaknya. Tren penurunan ini bisa berlangsung dari beberapa bulan hingga beberapa tahun, mempengaruhi berbagai aset seperti saham, obligasi, properti, logam mulia, komoditas, nilai tukar, hingga cryptocurrency.

Sebagai contoh, tahun 2022, indeks Dow Jones dari puncaknya di Januari sebesar 36952.65, turun menembus di September menjadi 29562.12, dan akhirnya pada 26 September ditutup di 29260.81, secara resmi mengumumkan masuk ke pasar beruang. Sebaliknya, kenaikan harga saham lebih dari 20% dari titik terendah disebut pasar sapi (Bull Market).

Perlu dicatat bahwa, pasar beruang dan “koreksi pasar” memiliki perbedaan mendasar. Koreksi pasar mengacu pada penurunan harga saham sebesar 10%-20%, sebagai penyesuaian jangka pendek, dengan frekuensi tinggi dan durasi singkat. Pasar beruang adalah gambaran resesi jangka panjang dan sistematis, yang dampaknya lebih dalam terhadap psikologi investasi dan alokasi aset.

Lima sinyal peringatan pasar beruang

1. Penurunan harga saham lebih dari 20% adalah sinyal paling langsung

Menurut definisi Komisi Sekuritas dan Bursa AS, ketika mayoritas indeks saham turun 20% atau lebih dalam minimal dua bulan, pasar memasuki pasar beruang. Ini bukan sekadar angka, tetapi cerminan perubahan psikologi pasar secara nyata.

2. Siklus pasar beruang memiliki pola yang dapat dikenali

Berdasarkan data historis indeks S&P 500, dari 19 kali pasar beruang selama 140 tahun terakhir, rata-rata penurunan mencapai 37.3%, dan durasi rata-rata 289 hari. Pengalaman dari 5 pasar beruang terakhir menunjukkan bahwa pasar rata-rata harus turun sekitar 38% untuk berhenti jatuh, dan membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk kembali ke puncaknya sebelumnya. Pasar beruang akibat pandemi tahun 2020 adalah pengecualian, yang berbalik hanya dalam 1 bulan.

3. Resesi ekonomi dan data ketenagakerjaan yang memburuk sering menyertai

Pasar beruang biasanya beriringan dengan resesi ekonomi, tingkat pengangguran tinggi, dan penurunan harga. Bank sentral sering kali meluncurkan kebijakan pelonggaran kuantitatif untuk menyelamatkan pasar. Tetapi pengalaman sejarah memperingatkan bahwa kenaikan sebelum pelonggaran kuantitatif biasanya hanyalah perangkap pasar beruang, bukan sinyal pembalikan yang nyata.

4. Gelembung aset menjadi tempat berkembang biaknya pasar beruang

Harga komoditas sangat fluktuatif dan jauh melebihi nilai sebenarnya. Ketika pasar sedang dalam fase gelembung dan minat investasi sangat tinggi, bank sentral akan memperketat likuiditas untuk mengendalikan inflasi, yang kemudian memasuki fase pasar beruang sementara ekonomi baru mulai ekspansi.

5. Kegilaan irasional sebelum keruntuhan kepercayaan investor

Perubahan dari optimisme berlebihan ke pesimisme ekstrem sering menjadi sinyal awal pasar beruang yang sebenarnya.

Lima faktor pemicu pasar beruang

Kehilangan kepercayaan pasar — Ketika prospek ekonomi memburuk, konsumen menabung lebih banyak, perusahaan mengurangi perekrutan dan investasi, pasar modal menjadi pesimis terhadap prospek keuntungan, dan gelombang penjualan pun terjadi.

Gelembung harga pecah — Ketika harga aset mencapai titik kritis tanpa ada yang mau membeli, akan terjadi pembalikan. Efek kejutnya mempercepat penurunan, dan kepercayaan pasar pun hancur.

Risiko keuangan atau geopolitik — Kebangkrutan lembaga keuangan, krisis utang negara, konflik perang, cukup untuk memicu kepanikan. Contohnya, perang Rusia-Ukraina yang meningkatkan biaya energi, dan gesekan dagang AS-Cina yang merugikan laba perusahaan, adalah bukti nyata.

Perubahan kebijakan moneter secara drastis — Kenaikan suku bunga bank sentral, pengurangan neraca, dan langkah lain secara langsung mengurangi likuiditas, menekan pengeluaran perusahaan dan konsumsi, sehingga pasar saham tertekan.

Guncangan eksternal — Bencana alam, pandemi, atau krisis energi dapat memicu kejatuhan pasar global. Pandemi COVID-19 tahun 2020 adalah contoh nyata.

Enam pelajaran dari sejarah pasar beruang

2022: kenaikan suku bunga + risiko geopolitik + gangguan rantai pasok

Dimulai Januari 2022, dipicu oleh inflasi yang tak terkendali akibat pelonggaran moneter global pasca pandemi, perang Ukraina-Rusia yang menaikkan harga komoditas, dan kenaikan suku bunga agresif dari Federal Reserve. Saham teknologi yang sebelumnya melonjak tajam menjadi yang paling terdampak. Kebijakan kenaikan suku bunga untuk mengendalikan inflasi terus berlanjut, memperpanjang ekspektasi pasar beruang setidaknya hingga 2023.

2020: dampak pandemi — pasar beruang tercepat

Dari puncak di 12 Februari di 29568, turun ke titik terendah di 18213 pada 23 Maret, lalu rebound ke 22552 pada 26 Maret, dalam waktu hanya 44 hari. Ini adalah pasar beruang terpendek dalam sejarah. Bank-bank sentral di seluruh dunia belajar dari krisis 2008, dengan cepat meluncurkan QE untuk menstabilkan arus kas, mengatasi krisis, dan menyambut dua tahun pasar sapi yang luar biasa.

2008: krisis keuangan — luka terdalam

Dari 9 Oktober 2007 di 14164.43, turun ke 6544.44 pada 6 Maret 2009, dengan total penurunan 53.4%. Bubble properti, risiko subprime, dan leverage berlebihan di bank adalah penyebab utama. Baru pada Maret 2013 indeks kembali ke puncak 2007, memakan waktu lebih dari 5 tahun.

2000: gelembung dot-com — harga konsep yang mahal

Di tahun 1990-an, ledakan internet menyebabkan banyak perusahaan teknologi tanpa profit listing di bursa, dengan valuasi yang terlalu tinggi. Pasar yang naik lebih dari 5% sering kali menjerat investor dalam perangkap pasar beruang, yang akhirnya menyebabkan kejatuhan besar. Krisis ini juga memicu resesi ekonomi tahun berikutnya, dan serangan teroris 911 semakin memperparah.

1987: Black Monday — refleksi dari perdagangan algoritma

Pada 19 Oktober 1987, Dow Jones jatuh 22.62%, memecahkan rekor penurunan harian. Perdagangan algoritma otomatis menyebabkan posisi tertutup secara otomatis saat harga turun tajam, memperburuk penjualan. Pemerintah memperkenalkan mekanisme penghentian perdagangan otomatis (circuit breaker), yang berhasil memperpendek siklus pemulihan dari sepuluh tahun menjadi 1 tahun 4 bulan, menunjukkan kekuatan inovasi sistem.

1973-1974: krisis minyak — bayang-bayang stagflasi

Perang Timur Tengah keempat memicu embargo minyak OPEC, harga minyak melonjak dari 3 dolar menjadi 12 dolar dalam enam bulan. Ditambah inflasi 8% dan pertumbuhan negatif 4.7%, menciptakan stagflasi. Indeks S&P 500 turun 48%, Dow Jones terpangkas setengahnya. Enam belas bulan pasar beruang ini adalah salah satu yang terpanjang dan terdalam dalam sejarah pasar modern.

Tiga strategi perlindungan saat berinvestasi di pasar beruang

Strategi 1: Bangun pertahanan, kurangi risiko portofolio

Simpan cukup kas untuk menghadapi volatilitas, hindari leverage berlebihan. Kurangi secara besar-besaran saham dengan rasio PE dan PB tinggi, karena aset ini terlalu banyak gelembungnya, dan semakin tajam pasar beruang, semakin dalam koreksi.

Strategi 2: Pilih dengan cermat, cari peluang di saat rendah

Fokus pada aset yang tahan terhadap fluktuasi ekonomi seperti sektor kesehatan dan perusahaan niche. Amati juga saham berkinerja baik yang sudah turun jauh, gunakan rasio PE historis sebagai acuan untuk membeli secara bertahap.

Kuncinya, perusahaan tersebut harus memiliki minimal 3 tahun keunggulan kompetitif yang kuat, agar saat pasar kembali naik, mereka juga ikut bangkit. Jika tidak yakin dengan prospek saham tertentu, ETF indeks pasar adalah pilihan yang aman.

Strategi 3: Pahami alat short selling, cari peluang dua arah

Di pasar beruang, peluang penurunan lebih tinggi, dan keberhasilan short selling meningkat. CFD dan instrumen derivatif keuangan lainnya menyediakan mekanisme perdagangan dua arah, memungkinkan investor membuka posisi saat tren turun. Banyak platform trading menyediakan akun demo agar investor terbiasa dengan prosesnya.

Perangkap pasar beruang: rebound yang paling rentan

Apa itu perangkap pasar beruang?

Perangkap pasar beruang juga dikenal sebagai “rebound pasar beruang”, yaitu kenaikan jangka pendek selama tren penurunan umum. Kenaikan lebih dari 5% biasanya dianggap sebagai rebound. Fenomena ini paling sering menipu investor agar mengira pasar beruang telah berakhir, padahal sebenarnya ini adalah sinyal palsu sebelum penurunan lebih dalam.

Bagaimana membedakan perangkap pasar beruang vs awal pasar sapi yang sesungguhnya?

Perhatikan tiga indikator berikut:

1. Lebih dari 90% saham berada di atas garis moving average 10 hari — mencerminkan momentum kenaikan pasar secara keseluruhan
2. Proporsi saham yang naik lebih dari 50% — menunjukkan tren kenaikan yang umum, bukan hanya fenomena individual
3. Lebih dari 55% saham mencapai level tertinggi baru dalam 20 hari — menandakan siklus kenaikan baru sedang terbentuk

Hanya jika ketiga kondisi ini terpenuhi dan kenaikan lebih dari 20% dari batasan definisi pasar beruang, maka dapat dipastikan pasar sapi benar-benar mulai. Jika tidak, meskipun kenaikan berlangsung berbulan-bulan, itu hanyalah perangkap pasar beruang.

Nasihat terakhir untuk investor

Pasar beruang bukan akhir dari segalanya, melainkan ujian kesabaran dan kecerdasan.

Menentukan titik awal pasar beruang secara akurat, mengenali perangkap pasar beruang, dan menggunakan alat yang tepat adalah tiga kunci untuk melindungi diri dan mencari peluang selama tren penurunan. Bagi investor konservatif, kesabaran yang cukup dan disiplin stop-loss serta take-profit sangat penting — ini bukan berarti keluar dari pasar, tetapi melindungi modal sambil menunggu siklus kenaikan berikutnya.

Ingat: peluang profit ada di posisi long maupun short, kuncinya adalah memahami denyut pasar.