Kinerja Euro 2025 Tidak Memuaskan, Tetapi 2026 Bisa Berubah Total

Performa euro pada 2025 tidak memuaskan, dengan ekspektasi penurunan suku bunga Fed, divergensi kebijakan ECB, gelombang de-dolarisasi dan faktor-faktor lainnya saling tumpang-tindih, membuat pasar valuta dihadapkan pada tekanan. Namun pada 2026, situasi ini mungkin akan berubah total — kunci terletak pada pilihan yang dibuat oleh bank sentral Amerika dan Eropa.

Divergensi Kebijakan Bank Sentral: Fed Bertaruh pada Penurunan Suku Bunga, ECB Tetap Menunggu

Sikap kebijakan sudah menunjukkan kontras yang jelas. Cerita ECB relatif sederhana — ketahanan ekonomi Eropa kuat, inflasi menurun stabil, pernyataan resmi pada dasarnya mengunci suku bunga tetap 2% hingga akhir 2027. Prediksi Citigroup paling pasti.

Di pihak Fed, semuanya penuh dengan misteri. Goldman Sachs, Morgan Stanley, dan Bank of America secara umum optimis tentang dua penurunan suku bunga pada 2026 (total 50 basis poin), tetapi JPMorgan Chase dan Deutsche Bank lebih konservatif, hanya memproyeksikan satu penurunan (25 basis poin). Selisih ekspektasi 50 basis poin ini merupakan titik pemicu utama untuk apresiasi atau depresiasi euro.

Fundamental Ekonomi Adalah “Garis Pemisah” Sebenarnya

Prospek ekonomi Amerika dan Eropa tidak seselaras itu. Di pihak Eropa, Jerman berencana meluncurkan stimulus fiskal berskala besar yang diharapkan dapat mendukung pertumbuhan; tetapi ketidakpastian politik Prancis masih ada, kendala ini cukup signifikan. Di pihak Amerika, Goldman Sachs dan Bank of America optimis tentang pertumbuhan, namun Moody’s pesimis — pengangguran stagnan, dan setelah gelombang AI mereda, masalah serius mungkin akan muncul.

Perbedaan fundamental ini secara langsung tercermin dalam penilaian terhadap prospek euro.

Wall Street Investment Bank Secara Kolektif “Berselisih”: Target Harga dari 1.12 hingga 1.30

Kelompok yang bullish euro percaya 2026 adalah jendela peluang bagi euro. JPMorgan Chase memproyeksikan euro/dolar mencapai 1.20 pada kuartal kedua, jika data Amerika melemah bisa naik menjadi 1.25. Deutsche Bank lebih agresif, meyakini probabilitas tinggi untuk menembus 1.20 di pertengahan tahun dan mencapai 1.25 pada akhir tahun, dengan alasan ekspansi fiskal Jerman dan potensi perjanjian damai Rusia-Ukraina.

Namun suara bearish juga cukup kuat. Standard Chartered khawatir kebijakan stimulus Jerman gagal, ECB dipaksa menurunkan suku bunga mengikuti, memproyeksikan penurunan menjadi 1.13 di pertengahan tahun dan 1.12 pada akhir tahun. Barclays Bank menunjukkan kondisi perdagangan memburuk, memproyeksikan penurunan menjadi 1.13 pada akhir tahun.

Yang paling menarik adalah teori “kenaikan dulu kemudian turun” dari Morgan Stanley — penyempitan selisih bunga di paruh pertama mendorong kenaikan menjadi 1.23 (bahkan 1.30), tetapi di paruh kedua fundamental Eropa menunjukkan kelemahan lagi, Amerika menunjukkan ketahanan, pada akhir tahun kembali turun menjadi 1.16.

Kesimpulan: Ruang Apresiasi Euro Ada, Tetapi Penuh Ketidakpastian

Tiga kartu penentu dalam pertaruhan tren euro 2026 adalah: besarnya stimulus fiskal Jerman, kecepatan penurunan suku bunga Fed yang sebenarnya, dan performa pertumbuhan relatif dua ekonomi besar. JPMorgan Chase dan Deutsche Bank optimis tentang ruang apresiasi, tetapi syaratnya adalah semua faktor ini berkembang ke arah yang lebih optimis. Sebaliknya, logika penurunan dari Standard Chartered dan Barclays juga masuk akal.

Bagi trader, euro/dolar 2026 seperti “tingkat pertukaran Schrödinger” — di antara 1.12 dan 1.30, semuanya mungkin terjadi. Kunci adalah bertindak pada waktu yang tepat, bukan bersikukuh pada satu pandangan.