Apakah nilai tukar Yen Jepang berbalik setelah mencapai titik terendah sejarah? Keputusan bank sentral pada bulan Desember adalah kuncinya!

Belakangan ini, fluktuasi yen cukup tajam, dolar AS terhadap yen sempat turun di bawah 156 setelah pernyataan pemerintah, tetapi ini mungkin hanya sementara. Pertunjukan besar sebenarnya masih akan datang—keputusan kenaikan suku bunga Bank of Japan (BOJ) pada Desember akan menjadi titik balik.

Berapa lama “pamer mulut” dari bank sentral bisa bertahan?

26 November, Perdana Menteri Jepang, , menyatakan akan memantau nilai tukar secara ketat dan akan melakukan intervensi jika diperlukan. Ucapan ini benar-benar mengejutkan pasar, dan dolar AS terhadap yen pun langsung turun. Tapi masalahnya, berapa lama peringatan lisan bisa efektif? Sumber mengungkapkan bahwa BOJ mungkin akan menaikkan suku bunga pada Desember, dan ekspektasi ini saat ini cukup seimbang di pasar.

Analis Commonwealth Bank Australia, Carol Kong, berpendapat bahwa BOJ yang berhati-hati mungkin akan menunggu sampai parlemen menyetujui anggaran sebelum bertindak, sekaligus mengamati perkembangan negosiasi gaji. Dengan kata lain, kenaikan suku bunga bisa saja ditunda.

The Fed adalah variabel kunci

Ada poin penting di sini: Seminggu sebelum BOJ mengumumkan kenaikan suku bunga pada 19 Desember, The Fed akan mengadakan rapat. Keputusan The Fed langsung mempengaruhi pilihan BOJ—

• Jika The Fed mempertahankan suku bunga → tekanan kenaikan suku bunga BOJ akan meningkat
• Jika The Fed mulai menurunkan suku bunga → kemungkinan besar BOJ akan tetap diam

Saat ini, pasar memperkirakan peluang BOJ menaikkan suku bunga pada Desember dan Januari mendekati 50%, dan pasar sedang dalam keadaan menunggu.

Apakah yen benar-benar akan menguat? Jangan terlalu optimis

Ini adalah kekhawatiran utama para trader. Saat ini, nilai tukar yen setelah mencapai level terendah sejarah sedikit menguat, tetapi Vassili Serebriakov, strategist valuta asing UBS, menyiramkan air dingin: “Hanya satu kali kenaikan suku bunga jauh dari cukup, BOJ harus berjanji akan terus menaikkan suku bunga hingga 2026 agar benar-benar mengubah situasi.”

Mengapa? Karena selisih suku bunga AS-Jepang masih sangat besar. Selama selisih ini ada, perdagangan arbitrase tidak akan berhenti, dan dolar AS tetap memberi tekanan untuk menguatkan yen.

Jane Foley dari Rabobank Belanda menunjukkan sebuah paradoks menarik: kekhawatiran pasar terhadap intervensi sendiri bisa membatasi kenaikan dolar AS, bahkan akan mengurangi kebutuhan otoritas untuk benar-benar melakukan intervensi. Dengan kata lain, pernyataan keras mungkin lebih efektif daripada tindakan nyata.

Penilaian akhir

Situasi saat ini adalah: suara intervensi pemerintah + ekspektasi kenaikan suku bunga mendorong yen dalam jangka pendek, tetapi secara fundamental, pola selisih suku bunga belum berubah. Seberapa jauh rebound yen setelah mencapai level terendah sejarah, masih harus dilihat bagaimana rapat The Fed di bulan Desember nanti. Sebelum itu, pasar hanya bisa menunggu.