Keputusan Federal Reserve segera diumumkan, prospek euro dan pola pasar valuta asing menghadapi restrukturisasi【Ulasan Mingguan Valuta Asing】

Ikhtisar Pasar Minggu Lalu

Dalam satu minggu terakhir (12/1-12/5), mata uang non-AS menunjukkan performa yang kuat. Indeks dolar AS turun 0.50%, di antara mata uang utama, euro naik 0.36%, yen Jepang menguat 0.53%, dolar Australia menguat paling besar hingga 1.36%, dan poundsterling naik 0.74%.

1. Ekspektasi Penguatan Yen Jepang Meningkat, tetapi kenaikan terbatas oleh selisih suku bunga

Yang paling diperhatikan minggu ini adalah langkah kebijakan Bank of Japan. Minggu lalu, USD/JPY turun 0.53%, mencerminkan ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga Jepang yang meningkat secara signifikan. Menurut laporan Reuters, pemerintah Jepang telah menyatakan akan mengizinkan Bank of Japan menaikkan suku bunga, ditambah sinyal hawkish dari Gubernur Bank, Ueda Kazuo, saat ini pasar memperkirakan peluang kenaikan suku bunga pada Desember mencapai 90%.

Namun, yang menarik adalah, meskipun probabilitas kenaikan suku bunga melonjak, apresiasi yen Jepang secara nyata tidak sekuat yang diharapkan, USD/JPY tetap berkisar di sekitar 155. Para ahli menganalisis bahwa ini mencerminkan persepsi pasar bahwa selisih suku bunga jangka panjang riil antara AS dan Jepang (setelah dikurangi CPI) sulit untuk menyempit secara signifikan.

Di Jepang, di bawah kebijakan fiskal ekspansif dari Menteri Keuangan Shōna Sōma, ekspektasi inflasi akan terus ada; sementara pasar memperkirakan Bank of Japan hanya akan menaikkan suku bunga sekali pada tahun 2026. Di AS, ekspektasi siklus penurunan suku bunga oleh Federal Reserve relatif lebih longgar. Struktur lingkungan suku bunga ini membatasi ruang penguatan yen.

Opini institusi tentang tren menengah yen berbeda-beda. Mizuho Securities memperkirakan USD/JPY akan mencapai 158 pada akhir 2026, sementara Nomura Securities memperkirakan turun ke 140.

Dari segi teknikal: USD/JPY telah menembus di bawah rata-rata 21 hari, jika terus ditekan di bawah garis ini, kemungkinan penurunan akan semakin besar, dengan level support di sekitar 153. Sebaliknya, jika kembali di atas garis rata-rata 21 hari, potensi rebound dan penguatan akan meningkat, dengan resistance di sekitar 157.

2. Keputusan Federal Reserve di Desember adalah kunci, prospek euro bergantung pada nada Powell

Tekanan terhadap dolar AS terutama disebabkan oleh ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga oleh Federal Reserve yang meningkat. Minggu lalu, EUR/USD naik 0.36%, yang dipicu oleh kelemahan dolar AS tersebut.

Dukungan data pasar berasal dari beberapa faktor. Data ketenagakerjaan ADP bulan November di AS secara tak terduga menurun, mengurangi 32.000 pekerjaan, menunjukkan penurunan terbesar sejak Maret 2023. Pada saat yang sama, indeks harga PCE September menunjukkan tanda-tanda meredanya tekanan inflasi, memberi ruang bagi Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga pada Desember.

Menurut statistik terbaru dari alat FedWatch CME, pasar menilai peluang Federal Reserve memotong suku bunga sebesar 25 basis poin pada rapat 10 Desember mencapai 87.2%, dan ada kemungkinan dua kali penurunan suku bunga hingga 2026.

Fokus pasar kini beralih ke panduan kebijakan Federal Reserve. Tiga poin utama yang akan menjadi perhatian: sinyal dari dot plot Desember tentang jumlah penurunan suku bunga di 2026, penyesuaian skala pembelian obligasi, dan nada pidato Ketua Powell.

Jika dot plot Desember menunjukkan lebih dari dua kali penurunan suku bunga di 2026, atau Federal Reserve mengumumkan rencana pembelian obligasi yang melebihi ekspektasi, pasar akan menganggap ini sebagai sikap dovish, dolar akan tertekan lebih jauh, dan prospek euro akan menguat, mendukung kenaikan EUR/USD. Sebaliknya, jika dot plot menunjukkan hanya satu kali penurunan suku bunga di 2026 dan nada Powell cenderung hawkish, pasar akan menafsirkan ini sebagai sikap hawkish, dolar akan didukung, dan EUR/USD berpotensi tertekan.

Dari segi teknikal, EUR/USD telah menembus di atas rata-rata 100 hari, indikator RSI terus menanjak, kekuatan bullish masih dominan. Dengan dukungan teknikal ini, EUR/USD berpotensi naik lagi, dengan resistance di sekitar 1.18 dan high sebelumnya di 1.1918. Jika terjadi koreksi turun, support di bawahnya adalah rata-rata 21 hari di 1.1593 dan low sebelumnya di 1.1491.

Fokus Perdagangan Minggu Ini

Fokus utama minggu ini adalah dua peristiwa besar: keputusan suku bunga Federal Reserve dan perkembangan negosiasi Rusia-Ukraina. Karena pasar umumnya menganggap bahwa siklus penurunan suku bunga oleh ECB sudah mendekati akhir, jalur kebijakan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve di 2026 akan menjadi faktor kunci dalam pola perdagangan EUR/USD. Keputusan kenaikan suku bunga Bank of Japan dan sikap kebijakan Fed yang relatif kuat atau lemah akan langsung menentukan arah USD/JPY. Trader harus memperhatikan dengan seksama kata-kata Powell dalam konferensi pers dan re-pricing pasar terhadap prospek selisih suku bunga AS-Jepang.