SignalPlus Analisis Makro Khusus: 'Tangluoisme'

Terlepas dari ketegangan geopolitik atau tidak, pasar tanpa ragu-ragu kembali ke mode ambil risiko penuh, dengan indeks S&P 500 sudah mendekati patokan 7000 poin. Meskipun ada banyak diskusi tentang situasi Venezuela dan target berikutnya di bawah “Trumponomi” baru (Islandia?), jelas bahwa operasi akumulasi logam mulia dan bahan baku input sedang berlangsung di seluruh dunia. Di dunia di mana perdagangan bebas dan aliansi strategis secara bertahap runtuh, ini menciptakan prospek jangka panjang yang bullish untuk komoditas.

Meskipun 2025 telah menjadi tahun yang gemilang bagi hampir semua kelas aset makro kecuali cryptocurrency, yang memprihatinkan adalah bahwa elemen yang mendorong semangat hewan pasar lebih tinggi lagi mungkin sudah siap.

Pertama, meskipun kekhawatiran tentang depresiasi dolar dan lepasnya modal dari pasar AS terus-menerus (haha!), pada akhir 2025, akumulasi 12 bulan bergulir pelanggan asing yang membeli saham AS mencapai… rekor tertinggi sepanjang masa. Lupakan cerita tentang menjauh dari aset dolar… pembelian saham AS oleh investor asing mencapai rekor tertinggi

Kedua, meskipun aliran dana deras, rasio put/call S&P 500 tetap rendah (menunjukkan kehati-hatian) saat indeks terus mencapai rekor tertinggi. Secara historis, pemulihan rasio ini (titik merah di grafik) sering kali mengisyaratkan bahwa pasar saham akan mengalami periode kenaikan preferensi risiko yang kuat, dan kami mengamati salah satu dari mereka pada akhir tahun lalu. (Sepenuhnya berkat penelitian Jim Paulsen)

Ketiga, kami mungkin menyaksikan perubahan signifikan dalam semangat hewan. Baru-baru ini, kinerja kuat dari saham beta tinggi, kualitas rendah, cap kecil, dan saham penawaran umum perdana memang telah mulai mendapatkan kembali kepemimpinan dan pengembalian berlebihan. Grafik jangka Super panjang menunjukkan kami mungkin melihat terobosan naik yang didorong oleh FOMO (takut kehilangan)/semangat hewan — apakah ini salah satu hasil nyata dari siklus super AI jangka panjang dan pengaruh super держава merkantilis?

Keempat, teknis terlihat baik, dan indeks Nasdaq tampaknya siap untuk terobosan lebih jauh ke atas.

Terakhir, penurunan volatilitas dan korelasi adalah sinyal lain. Dengan seiring perbaikan lebar fluktuasi saham, korelasi tersirat terus menurun, sementara volatilitas makro yang lebih rendah membantu mendorong harga saham lebih tinggi. Meskipun perdebatan akhir zaman tentang utang beredar yang meningkat dan kenaikan hasil obligasi pemerintah Jepang tidak pernah berhenti, volatilitas tersirat pendapatan tetap ditutup di titik terendah bertahun-tahun pada akhir 2025.

Membicarakan suku bunga, pasar telah mulai fokus pada pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal, dengan beberapa pejabat Federal Reserve siap untuk berbicara. Presiden Federal Reserve Richmond Barkin mencoba menjaga keseimbangan, menunjukkan keseimbangan halus antara inflasi dan pekerjaan; sementara pejabat super dovish Milanovsky menyerukan pemotongan suku bunga “jauh melebihi” 100 basis poin tahun ini, mengingatkan semua orang bahwa era kebijakan moneter yang mudah tetap harus menjadi asumsi dasar sampai pemberitahuan lebih lanjut.

Dalam hal cryptocurrency, dengan kami saat ini mempertahankan garis tren 2024, harga telah memantul kuat ke sekitar $93.000. Keputusan MSCI untuk mempertahankan kualifikasi indeks untuk kepercayaan aset digital (seperti MSTR) memberikan dukungan suara yang sangat dibutuhkan dalam jangka pendek, namun penyedia indeks ini mengumumkan akan meluncurkan “konsultasi yang lebih luas” tentang cara menangani perusahaan non-operasional.

Baru-baru ini, skew call bullish telah membaik sedikit, khususnya untuk level $100.000, karena trader sedikit bergeser positif tentang BTC, tetapi secara keseluruhan tetap berhati-hati karena aliran masuk ETF telah hangat sejak November. Aktivitas pasar secara keseluruhan sepi, menunggu katalis yang lebih kuat untuk menembus rentang $87.000–$95.000 yang berkelanjutan sejak November. Semoga beruntung, selamat berdagang.