Pasar logam mulia baru saja mengalami "lonjakan aneh" yang tiba-tiba. Sentimen safe-haven geopolitik seharusnya mendorong emas spot ke 4500 dolar/ons, tetapi para pejabat Federal Reserve malah melakukan "saling serang dari jarak jauh", memaksa harga emas menembus 4470 dolar. Perak bahkan lebih parah, anjlok lebih dari 3% selama sesi, dan harga futures perak di New York juga turun 2%. Apa yang sebenarnya tercermin dari penurunan mendadak ini di pasar logam mulia? Mengapa komunitas kripto harus memperhatikan garis K ini?

Singkatnya, ini adalah sebuah "permainan kekuasaan" internal Federal Reserve.

Direktur Milan paling agresif, secara blak-blakan mengatakan bahwa tahun ini akan ada lebih dari 100 basis poin pemotongan suku bunga, saat ini kebijakan suku bunga sedang menahan pertumbuhan ekonomi, dan harus dilakukan penyesuaian. Sementara Balquin berada di ujung lain, menyatakan bahwa suku bunga sudah mencapai posisi netral, dan yang perlu dilakukan sekarang adalah menemukan titik keseimbangan yang halus antara pekerjaan dan inflasi. Lebih keras lagi, anggota voting Kashkari, secara tegas menyatakan bahwa Federal Reserve "dekat dengan berhenti menurunkan suku bunga". Tiga orang, tiga suara, tiga arah kebijakan yang benar-benar berbeda.

Perpecahan ini langsung tercermin dalam ekspektasi pasar berjangka. Data CME secara gamblang menunjukkan bahwa probabilitas mempertahankan suku bunga di Januari mencapai 81,7%, dan ekspektasi pemotongan suku bunga yang sebelumnya digembar-gemborkan pasar langsung dihancurkan. Investor mulai panik, apa lagi yang mau dipotong?

Yang paling penting adalah laporan non-pertanian hari Jumat ini.

Tingkat pengangguran AS di November sudah naik ke 4,6%, tertinggi dalam tiga tahun terakhir. Pasar memperkirakan penambahan pekerjaan baru di bulan Desember sebanyak 55.000, tetapi akankah angka ini bisa stabil? Jika tingkat pengangguran kembali menembus 4,7%, para cerdik di Wall Street sudah memperhitungkan—kemungkinan besar bulan ini akan ada pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin. Citibank bahkan mengeluarkan pernyataan tegas, memprediksi bahwa total pemotongan suku bunga sepanjang 2026 bisa melebihi 60 basis poin, jauh melampaui ekspektasi pasar saat ini.

Mengapa pasar kripto harus memandang data ini sebagai garis hidup dan mati?

Karena nasib cryptocurrency sangat erat kaitannya dengan likuiditas. Sejarah menunjukkan setiap kali kebijakan Federal Reserve berbalik, pasar kripto akan ikut berguncang. Pada siklus pemotongan suku bunga sebelumnya, Bitcoin, Ethereum, dan koin utama lainnya mengalami fluktuasi bernilai triliun dolar. Kini situasinya lebih rumit—emas, sebagai aset safe-haven tradisional, mulai jatuh, tetapi Bitcoin masih berkeliaran di dekat level support penting, tidak tahu harus ikut turun atau menunggu titik balik likuiditas yang baru.

Inti dari permainan pemotongan suku bunga ini adalah perebutan likuiditas. Ketika Federal Reserve melonggarkan kebijakan, uang di pasar akan melimpah, dan investor yang punya uang akan mencari imbal hasil, sehingga pasar kripto akan menarik arus modal panas. Sebaliknya, jika tidak, situasinya akan berbalik. Data non-pertanian akan menjadi sinyal terakhir—membuat ekspektasi "hawkish" (keras) terhadap pemotongan suku bunga runtuh, atau menjadi alat bukti untuk mendukung narasi "dovish" (lunak) dalam menyelamatkan pasar.

Pertanyaannya sekarang adalah: apakah data non-pertanian ini akan condong ke "hawkish" atau "dovish"? Jika data ketenagakerjaan bagus, ekspektasi pemotongan suku bunga akan benar-benar tertekan, dolar akan menguat, aset safe-haven akan turun, dan pasar kripto mungkin meniru penurunan emas dan perak. Jika datanya lemah, tingkat pengangguran terus naik, ekspektasi pemotongan suku bunga akan kembali muncul, dan ini adalah peluang besar bagi pasar kripto untuk bangkit kembali.

Pada akhirnya, data non-pertanian hari Jumat ini tidak hanya berkaitan dengan keputusan suku bunga Federal Reserve, tetapi juga tentang apakah pasar kripto dapat memanfaatkan pembalikan ekspektasi pemotongan suku bunga ini untuk keluar dari bayang-bayang.