上次 kita membahas tentang "kill valuation" dalam investasi pasar saham, hari ini kita lanjutkan dengan membahas senjata kedua—"kill logic".

Secara sederhana, ini merujuk pada situasi di mana cerita atau logika tertentu yang dipegang investor tiba-tiba terbantahkan. Sekilas mungkin terdengar mirip dengan "kill valuation", tapi sebenarnya sangat berbeda.

Bagaimana jika valuasi dihancurkan? Harga turun, tapi selama ceritanya masih ada, kemungkinan besar akan rebound suatu saat nanti. Tapi "kill logic" tidak seperti itu—itu seperti fondasi rumah yang runtuh, batu bata di permukaan masih utuh, tapi siapa yang berani tinggal? Tidak ada yang berani. Dampaknya bersifat permanen, kepercayaan investor benar-benar hancur.

Bayangkan saja, beberapa investor percaya pada prospek pertumbuhan sebuah perusahaan, atau percaya pada masa depan suatu industri, seperti LeEco di masa lalu, atau Enron dalam sejarah Amerika. Perusahaan-perusahaan ini bersinar dengan aura tertentu, dan berbagai logika pun diutarakan dengan meyakinkan. Masalahnya, apakah hal baru ini benar-benar bisa bertahan hidup, saat itu siapa yang tahu pasti. Kebanyakan hal baru akhirnya hanya sekilas saja—kalau tidak, dunia ini sudah penuh dengan industri baru di mana-mana.

Tapi begitu logika yang dipegang investor terbukti salah, atau mulai goyah, pasar langsung menjualnya. Perusahaan seperti ini biasanya sudah memiliki valuasi yang tidak rendah, begitu logikanya rusak, valuasi dan ekspektasi pun runtuh bersamaan. Jadi, "kill valuation" berarti harga turun, sedangkan "kill logic" adalah kehancuran dari pemahaman dan kepercayaan.

Alasan utama terjadinya "kill logic" biasanya beberapa hal. Pertama adalah serangan kebijakan……