#稳定币支付与基础设施 melihat metafora pengujian tekanan Piala Dunia 2026, sedikit terharu. Tahun-tahun ini telah mengalami terlalu banyak siklus, dari gelombang ICO tahun 2017 hingga musim panas DeFi dan sekarang pasar prediksi, setiap kali ledakan selalu ada yang berkata "Ini berbeda". Tapi kali ini, sepertinya memang ada yang berbeda.

Istilah kompetisi diferensiasi digunakan dengan baik. Melihat kembali jalur evolusi pasar prediksi, dari Polymarket yang murni di blockchain yang didenda 1,4 juta dolar oleh CFTC, hingga sekarang berhadapan langsung dengan raksasa tradisional seperti Robinhood dan DraftKings, dimensi kompetisi sudah benar-benar berubah. Tidak lagi soal inovasi produk yang lebih keren, melainkan siapa yang bisa bertahan paling lama dan paling stabil dalam kerangka regulasi. Ini mengingatkan saya pada eksplorasi stablecoin tahun 2016—ketika itu semua masih memperdebatkan jalur teknologi, sekarang Visa sudah mulai menggunakan USDC untuk penyelesaian di blockchain.

Data yang disebutkan dalam artikel sangat penting: Robinhood hanya dari transaksi peristiwa sudah memiliki pendapatan tahunan sebesar 300 juta dolar, menjadi lini bisnis dengan pertumbuhan tercepat. Ini bukan sekadar permainan kecil, ini menunjukkan bahwa keuangan arus utama sedang perlahan berbalik arah. Prediksi pasar tahun 2025 dengan volume transaksi nominal lebih dari sepuluh kali lipat menjadi 13 miliar dolar/bulan, tingkat volume ini sudah tidak bisa lagi disebut "minoritas".

Namun, titik balik sebenarnya terletak pada infrastruktur. Pembayaran dan penyelesaian stablecoin tidak pernah menjadi masalah teknologi yang rumit, esensinya adalah masalah kebijakan. Peringatan ECB terhadap stablecoin swasta, badai regulasi perjudian di tingkat negara bagian AS, semua ini memaksa platform membuat pilihan: kompromi dengan kerangka regulasi atau dikeluarkan dari pasar. Perintah penghentian terhadap Kalshi di Connecticut seperti lonceng peringatan—likuiditas yang dalam sekalipun tidak bisa menjamin keberlangsungan, jika batas hukum tidak dipahami dengan jelas.

Ada satu detail yang mudah terabaikan. Frekuensi transaksi di pasar olahraga sangat tinggi tetapi per transaksi kecil, sedangkan di pasar politik dan makro, transaksi jarang tetapi dana besar. Distribusi ini mencerminkan dua tipe peserta yang sangat berbeda: retail yang mencari hiburan vs institusi yang memiliki keunggulan informasi. Yang pertama membutuhkan stimulasi dan rasa keterlibatan yang berkelanjutan, yang kedua membutuhkan likuiditas mendalam dan kepercayaan dalam penyelesaian. Tidak ada platform yang bisa melayani kedua pihak ini secara bersamaan dengan baik.

Metafora Piala Dunia 2026 sebenarnya menyentuh inti—ini bukan sekadar peluang bisnis, melainkan semacam pengujian ketahanan industri secara keseluruhan. Dalam lima minggu, 104 pertandingan tersebar di 16 kota, berapa banyak sistem yang akan kewalahan oleh arus pesanan selama puncak? Apakah proses KYC, AML, dan tanggung jawab perjudian akan menjadi bottleneck di tengah beban ekstrem? Siapa yang bisa bertahan dalam ujian ini, dia akan mendapatkan tiket masuk ke tahap berikutnya.

Sejujurnya, saya lebih percaya pada solusi integrasi yang didukung oleh super app. Robinhood, DraftKings dan platform serupa yang sudah memiliki basis pengguna besar, jalur KYC yang sudah terhubung, dan sistem pembayaran yang matang, mereka jauh lebih mudah untuk mengembangkan pasar prediksi dibandingkan startup dari nol. Kalshi dan Polymarket, sebagai pemain profesional, meskipun terus berinovasi, sulit mengalahkan keunggulan trafik yang sudah terintegrasi dalam kehidupan pengguna. Logika ini sama seperti evolusi pasar opsi—fitur inovatif akhirnya diserap oleh saluran utama.

Mengenai stablecoin, saya tidak yakin akan ada terobosan fundamental pada 2026. Kemungkinan besar adalah integrasi secara bertahap—lebih banyak platform perjudian menerima stablecoin sebagai deposit, lembaga pembayaran terus membangun jembatan dari kartu ke kripto, tetapi juga memperkuat lisensi dan audit. Ini sebenarnya proses mengurangi gesekan, bukan revolusi. Revolusi sejati mungkin harus menunggu adopsi mata uang digital bank sentral, tapi itu cerita lain.

Melihat prediksi Pantera, yang menyebutkan bahwa DAT akan diintegrasikan menjadi 2-3 platform utama di setiap pasar, saya rasa logika ini juga berlaku untuk platform pasar prediksi. Pada akhirnya, pasar akan terkonsentrasi di tangan beberapa pemain besar, bukan karena mereka paling unggul secara teknologi, tetapi karena faktor likuiditas, kepercayaan, dan kepatuhan regulasi secara alami akan mengarah ke platform besar. Jalan keluar platform kecil adalah dengan menjadi spesialis di niche tertentu (misalnya hanya prediksi aset kripto), atau diakuisisi. Ini adalah pilihan umum dalam ekonomi pasar.

Logika dasar tidak berubah: skala, kepatuhan, likuiditas, ketiga faktor ini menentukan siapa yang akan bertahan sampai akhir. Inovasi teknologi hanyalah nilai tambah, menu utama tetap yang lama.