Data inflasi Desember baru saja dirilis—CPI China mencapai 0,8% tahun-ke-tahun, tepat seperti yang diperkirakan ekonom. Tidak ada yang mengejutkan di sana. Tapi inilah yang menarik perhatian: PPI (Indeks Harga Produsen) turun 1,9% Y/Y, yang sebenarnya melampaui ekspektasi di sisi negatif.

Apa arti ini bagi pasar? Moderasi inflasi konsumen yang dipasangkan dengan tekanan deflasi yang tetap di sisi produksi memberi tahu kita bahwa ekonomi mendingin lebih cepat dari yang diperkirakan. Untuk aset risiko—dan ya, crypto termasuk di dalam kategori itu—jenis data ini penting. Ketika kekuatan deflasi menguat, jalur kebijakan bank sentral pun bergeser. Inflasi yang lebih rendah bisa berarti lingkungan suku bunga rendah yang berkepanjangan, yang secara historis mendukung nafsu spekulatif. Tapi ini juga menandai kekhawatiran perlambatan ekonomi, yang merupakan pedang bermata dua.

Trader yang memantau siklus makro tahu aturan mainnya: CPI yang terkendali tanpa terlalu panas sebenarnya bisa menjadi skenario Goldilocks. Tidak terlalu ketat, tidak terlalu longgar. Kelebihan PPI menambah lapisan lain—ini menunjukkan perusahaan belum menghadapi tekanan margin, memberi mereka ruang bernapas. Layak dipantau sebagai bagian dari interpretasi sinyal ini untuk langkah kebijakan berikutnya.