Kondisi pasar terbaru memang cukup menarik untuk diperhatikan.

Di satu sisi, emas dan perak terus mencapai rekor tertinggi baru, logam mulia memanfaatkan ekspektasi inflasi dan risiko geopolitik untuk menciptakan tren kenaikan yang sangat kuat. Di sisi lain, saham AS juga mengalami rally didorong oleh likuiditas yang melimpah dan perdagangan ekspektasi, dengan appetite terhadap aset berisiko masih tinggi. Logikanya, dalam lingkungan di mana "aset aman dan aset berisiko naik bersama", aset dengan likuiditas tinggi seperti Bitcoin seharusnya tidak tertinggal.

Namun kenyataan memberikan pukulan—BTC jelas tertinggal dalam rally kali ini.

Harga berguncang di antara 92.000 hingga 93.000 dolar, tidak berhasil terobosan dengan momentum, juga tidak jatuh drastis, seolah-olah sedang menunggu sinyal tertentu. Dalam jangka pendek ini terlihat agak lemah, tetapi jika dipandang dari kerangka waktu yang lebih panjang, "jeda" ini justru terlihat seperti sedang menyiapkan sesuatu.

**Yang Lebih Kuat Bergerak Duluan Tidak Berarti Bitcoin Tertinggal**

Dari perspektif gambaran besar, garis utama pasar saat ini sangat jelas: kekhawatiran terhadap stabilitas jangka panjang mata uang fiat sedang menentukan ulang harga semua "aset non-kredit".

Emas dan perak mendahului kenaikan, tidak ada yang aneh. Kekuatan mereka terletak pada pengakuan historis yang tinggi dan hambatan partisipasi yang rendah, begitu ketidakpastian muncul, keduanya adalah yang pertama dialokasikan. Saham AS naik terutama karena likuiditas belum benar-benar tegang, ditambah pasar sudah lebih dulu berdagang dengan ekspektasi "berita buruk sudah terserap".

Bagaimana dengan Bitcoin? Berada di antara keduanya. Adalah aset berisiko sekaligus dapat melindungi dari risiko kredit, identitas ganda ini menentukan bahwa Bitcoin tidak akan berburu secepat emas, juga tidak akan sepenuhnya mengikuti saham AS. "Penundaan" ini justru menunjukkan bahwa Bitcoin sedang menunggu sinyal yang lebih pasti.