Menilai seberapa jauh sebuah proyek dapat berjalan, teknologi hanyalah gerbangnya, yang benar-benar menentukan hidup mati adalah seberapa cermat desain model ekonomi. Beberapa waktu lalu saya mempelajari secara mendalam mekanisme token WAL dari Walrus Protocol, dan pola desain ini memang layak untuk dianalisis.

Dimulai dari sisi permintaan. Jika Rollup dan DApp ingin menggunakan layanan penyimpanan dan verifikasi data tingkat jaringan, mereka harus membayar—biaya ini langsung dibayar dengan WAL. Ini bukan kebutuhan yang dibuat-buat, melainkan biaya nyata yang diperlukan untuk operasi jaringan. Semakin banyak digunakan, semakin besar konsumsi dan token yang dikunci; sebaliknya juga sama. Ini adalah sumber dari dorongan utama.

Selanjutnya, melihat keseimbangan dari sisi pasokan. Node penyimpanan dan validator harus menyediakan layanan dan mendapatkan keuntungan, mereka harus terlebih dahulu melakukan staking WAL. Di satu sisi, ini memastikan bahwa kepentingan ekonomi dan keamanan jaringan terikat; di sisi lain, sejumlah besar token yang dikunci dalam staking dalam jangka panjang secara efektif mengurangi tekanan likuiditas. Ini adalah mekanisme saling membatasi.

Di tingkat yang lebih tinggi adalah ruang tata kelola dan ekosistem. Pemegang WAL tidak hanya sebagai penerima manfaat pasif, mereka juga dapat memilih parameter jaringan. Lebih dari itu, seiring evolusi ekosistem, WAL mungkin berkembang menjadi bukti pembayaran untuk layanan nilai tambah lain dalam ekosistem atau untuk memperoleh hak istimewa tertentu.

Menurut saya, peran WAL agak mirip dengan "biaya jalan + saham". Jaringan Walrus seperti jalan tol berbayar—memiliki lalu lintas nyata dan arus kas. Satu ujung WAL adalah biaya lalu lintas (nilai penggunaan nyata), ujung lainnya adalah saham jalan tersebut (hak tata kelola dan potensi apresiasi). Dalam jangka panjang, nilai WAL didukung oleh volume data yang ditampung jaringan, pentingnya transaksi, dan tingkat aktivitas seluruh ekosistem. Jenis aset ini membutuhkan pengamatan fundamental yang sabar, bukan permainan spekulasi jangka pendek.