Data non-pertanian perlu "kejutan besar" untuk menggoyahkan ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve pada bulan April, Goldman Sachs mengungkapkan kestabilan harga pasar

Goldman Sachs laporan terbaru memberikan sinyal yang jelas: laporan ketenagakerjaan non-pertanian AS bulan Desember yang akan dirilis, kecuali terjadi kejadian besar yang tidak terduga, sulit untuk mengubah ekspektasi pasar terhadap kebijakan Federal Reserve. Hal ini mencerminkan bahwa pasar sudah cukup kokoh dalam memperkirakan penurunan suku bunga tahun ini, dan fluktuasi kecil tidak lagi mampu menggoyahkan konsensus tersebut.

Harga pasar sudah “mengunci” jalur penurunan suku bunga

Berdasarkan analisis Goldman Sachs, ekspektasi pasar terhadap kebijakan Federal Reserve saat ini sudah sangat jelas: melakukan dua kali penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin dalam tahun 2026, dengan penurunan pertama diperkirakan sekitar akhir April. Harga ini telah menjadi ekspektasi utama pasar dan cukup stabil.

Dalam laporan riset kepada klien, Goldman Sachs memperkirakan bahwa pertumbuhan jumlah pekerjaan non-pertanian kali ini sekitar 70.000 orang, yang secara umum sesuai dengan ekspektasi pasar. Ini berarti, jika data tersebut sesuai harapan, narasi makroekonomi yang ada akan diperkuat, bukan diacak. Dengan kata lain, hasil yang sesuai ekspektasi tidak akan mengubah apa pun.

Hanya “kejadian dramatis” yang dapat mengubah ekspektasi

Goldman Sachs secara tegas menyatakan bahwa diperlukan kejadian “dramatis” dalam data tenaga kerja, baik kenaikan maupun penurunan yang signifikan, untuk secara nyata mempercepat atau menunda waktu penurunan suku bunga. Pernyataan ini sangat penting, menunjukkan bahwa harga pasar terhadap jalur kebijakan sudah cukup kokoh.

Secara spesifik, penilaian Goldman terhadap berbagai skenario data ketenagakerjaan adalah sebagai berikut:

Dari rentang ini, Goldman Sachs berpendapat bahwa pertumbuhan tenaga kerja sebesar 70-100 ribu orang paling menguntungkan pasar saham, karena mencerminkan ekonomi yang perlahan melambat, bukan berhenti secara mendadak.

Pandangan kebijakan keseluruhan Goldman Sachs

Melihat laporan ketenagakerjaan ini dalam kerangka pandangan makro Goldman Sachs, akan lebih jelas. Berdasarkan proyeksi makro Goldman Sachs untuk tahun 2026, Federal Reserve diperkirakan akan menurunkan suku bunga dua kali, masing-masing di bulan Maret dan Juni, sesuai dengan ekspektasi harga pasar terhadap dua kali penurunan.

Ini menunjukkan bahwa pemahaman pasar terhadap jalur kebijakan Federal Reserve sudah sangat selaras dengan ekspektasi dari Goldman Sachs dan bank investasi utama lainnya. Meski dot plot resmi hanya mengisyaratkan satu kali penurunan suku bunga pada 2026, pasar dan bank investasi utama lebih optimis, mengarah ke dua kali penurunan. Pembentukan konsensus ini menyebabkan pengaruh laporan data ketenagakerjaan tunggal menjadi jauh berkurang.

Kesimpulan

Data ketenagakerjaan non-pertanian akan segera dirilis, tetapi proyeksi Goldman Sachs secara jelas menunjukkan bahwa harga pasar terhadap ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve sudah cukup kokoh. Kecuali terjadi kejadian “dramatis” dalam data, ekspektasi kebijakan saat ini tidak akan banyak berubah secara substantif. Hal ini mencerminkan fenomena penting: ketika konsensus pasar cukup kuat dan ekspektasi berbagai pihak seragam, dampak dari satu data tunggal akan berkurang secara signifikan. Bagi investor, yang benar-benar perlu diperhatikan adalah skenario ekstrem, bukan fluktuasi biasa yang sesuai harapan.