Harga saham akhir tahun 2025, Dow Jones, menunjukkan tren melemah—meskipun pertumbuhan tahunan tetap solid

AS saham menunjukkan penurunan kecil di pertengahan minggu ini. Pada perdagangan hari Rabu, S&P 500 turun sekitar 0,2%, mengikuti pergerakan indeks Nasdaq Composite. Sementara itu, Dow Jones Industrial Average mencatat penurunan hampir 0,5%.

Namun, secara keseluruhan pasar, tahun 2025 menjadi tahun yang sangat positif bagi saham. Secara kumulatif sejak awal tahun, S&P 500 mencapai performa positif sekitar 17%, mencatat kenaikan dua digit selama tiga tahun berturut-turut. Nasdaq mencatat kenaikan hampir 21% didukung oleh gelombang AI yang berkelanjutan, sementara Dow Jones hanya naik sekitar 13%, menunjukkan profil yang beragam tergantung indeksnya.

Ketahanan di akhir tahun, pemulihan yang mengesankan dari Krisis April

Meskipun mengalami penurunan selama tiga hari kerja berturut-turut, ini tidak akan secara signifikan merusak pencapaian tahunan. Yang patut diperhatikan adalah pemulihan dari kekacauan awal musim semi. Pengumuman tarif luas pada awal April membebani pasar, menekan S&P 500 dari puncaknya di Februari hingga hampir 19%. Jejak pergerakan sejak saat itu menunjukkan bahwa investor telah menyerap dampak kebijakan perdagangan dan semakin yakin terhadap penyesuaian rantai pasokan perusahaan serta perlindungan margin.

Desember biasanya merupakan musim yang solid untuk saham. Dow Jones dan S&P 500 diperkirakan akan menutup bulan dengan kenaikan, memperbarui rekor kenaikan selama 8 bulan berturut-turut. Ini adalah catatan kenaikan beruntun yang belum terlihat sejak 2018. Namun, Nasdaq diperkirakan akan hampir datar selama bulan ini, menunjukkan bahwa reli terbaru lebih selektif.

Lingkungan makro dan tren perusahaan—Pasar tenaga kerja tetap kokoh

Kinerja perusahaan dan data ekonomi umumnya menunjukkan stabilitas. Pasar tenaga kerja menjadi contoh utama. Permohonan tunjangan pengangguran baru minggu lalu turun menjadi 199.000, jauh di bawah perkiraan pasar. Permohonan tunjangan pengangguran berkelanjutan juga menurun, mengonfirmasi kekuatan pasar tenaga kerja menjelang akhir tahun.

Di tingkat perusahaan, Nike menjadi perhatian. Beberapa insider termasuk CEO melakukan pembelian kembali saham setelah mengalami penurunan tahunan lebih dari 17%, dan harga sahamnya mulai menguat kembali.

AI dan Teori Dow—Perubahan halus dalam struktur pasar

Kisah pasar yang dipicu oleh kecerdasan buatan tetap hadir, tetapi nuansanya mulai berubah. Setelah gelombang AI generatif pada 2023-2024, tahun 2025 menunjukkan perluasan kendali dan perbedaan performa yang mencolok di antara saham teknologi besar. Alphabet dipandang sebagai penerima manfaat utama AI oleh investor, dengan kenaikan lebih dari 65%, menonjol di antara yang lain. Sebaliknya, Amazon mengalami kenaikan yang relatif moderat.

Pada saat yang sama, pengembalian di luar mega-cap meningkat secara signifikan. Pasar komoditas, terutama logam mulia, menunjukkan kekuatan luar biasa. Emas naik lebih dari 64% sejak awal tahun, dan perak melonjak lebih dari 140%. Keduanya mengikuti jejak pergerakan tahunan terkuat sejak akhir 1970-an.

Seperti yang disiratkan oleh teori Dow, perubahan struktur internal pasar ini menunjukkan bahwa pengembalian di masa depan mungkin akan lebih dipengaruhi oleh fundamental perusahaan daripada kebijakan moneter atau pengeluaran besar untuk infrastruktur AI. Lingkungan di mana indeks seperti Dow Jones dan indeks luas lainnya bergerak dinamis mungkin akan muncul, dengan fokus pada profitabilitas dasar perusahaan.

Pandangan ke 2026—Apakah pasar akan berperan dalam kisaran

Banyak analis strategi memperkirakan bahwa tahun depan pasar saham akan tetap solid. Namun, ada diskusi yang berkembang mengenai apakah tingkat pertumbuhan laba yang diperlukan untuk membenarkan valuasi tinggi akan terwujud secara pasti. Tekanan untuk melakukan take profit di akhir tahun juga bisa menjadi sinyal awal dari fase yang lebih tidak stabil.

Bagaimanapun, perjalanan pasar secara keseluruhan termasuk Dow Jones di tahun 2026 akan sangat bergantung pada stabilitas makroekonomi dan keberlanjutan pendapatan perusahaan.