RBI Menahan Garis: USD/INR Stabil di Tengah Pertahanan Strategis Bank Sentral terhadap Valuta Asing

Rupiah India tetap stabil terhadap Dolar AS pada hari Kamis, dengan pasangan USD/INR bertahan di dekat 90.80 setelah intervensi agresif oleh otoritas moneter India. Reserve Bank of India (RBI) menunjukkan tekad yang diperbarui untuk menahan depresiasi mata uang, melakukan penjualan Dolar yang signifikan di pasar spot dan forward untuk membatasi lonjakan hari sebelumnya yang mendorong kurs ke rekor 91.55.

Mengapa Intervensi RBI Penting Saat Ini

Langkah bank sentral ini mencerminkan kekhawatiran yang meningkat terhadap kelemahan terus-menerus Rupiah terhadap dolar hijau. Kelemahan ini berasal dari tantangan struktural: manajer dana internasional secara sistematis mengurangi eksposur mereka terhadap saham India di tengah ketegangan perdagangan antara New Delhi dan Washington. Situasi ini menegaskan bahwa pasar mata uang tetap sangat terkait dengan dinamika geopolitik dan perdagangan yang lebih luas, seperti halnya investor melacak pergerakan harga aset yang muncul di pasar yang didenominasikan dalam INR, termasuk segmen spekulatif seperti valuasi memecoin dalam istilah mata uang India.

Yang mengejutkan pengamat pasar adalah pembalikan mendadak dalam aliran modal asing. Setelah secara konsisten menjual saham India sepanjang bulan, Investor Institusional Asing (FIIs) secara tak terduga menjadi pembeli bersih pada hari Rabu, mengakuisisi saham senilai sekitar Rs. 1.171,71 crore. Pembalikan ini bisa menandakan mencairnya sentimen sementara, meskipun trader tetap berhati-hati terhadap pemulihan yang berkelanjutan tanpa kemajuan nyata dalam negosiasi perdagangan AS-India.

Postur Ambigu Dolar

Stabilitas USD/INR juga mencerminkan arus yang bertentangan di pasar Dolar yang lebih luas. Indeks Dolar AS (DXY)—yang mengukur kekuatan mata uang terhadap sekeranjang enam mata uang utama—sedikit naik ke sekitar 98.45, tetapi momentum tampak terbatas daripada dominan.

Trajektori suku bunga Federal Reserve menjadi pusat dinamika pasar mata uang. Dengan kemungkinan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada Januari 2026 hanya sebesar 24.4% menurut data CME FedWatch, trader mengurangi taruhan terhadap pelonggaran moneter segera. Komentar terbaru Ketua Federal Reserve Jerome Powell bahwa “batas untuk pemotongan suku bunga sangat tinggi” memperkuat ekspektasi akan jeda yang berkepanjangan.

Namun, variabel baru telah masuk ke dalam perhitungan: transisi kepemimpinan yang diantisipasi di Federal Reserve. Peserta pasar memperhitungkan kemungkinan bahwa pengganti Powell mungkin mengadopsi sikap yang lebih akomodatif sesuai dengan preferensi pemerintahan yang akan datang untuk suku bunga yang lebih rendah. Pernyataan Presiden Trump baru-baru ini bahwa pejabat Fed yang akan dia tunjuk “percaya pada suku bunga yang lebih rendah, banyak” menimbulkan ketidakpastian yang pada akhirnya bisa membebani prospek jangka menengah Dolar.

Fokus pada Data CPI November

Kalender ekonomi hari Kamis berpusat pada rilis Indeks Harga Konsumen (CPI) AS untuk bulan November pukul 13:30 GMT. Ekspektasi konsensus menunjukkan bahwa inflasi headline dan inti tetap stabil pada tingkat tahunan 3%. Data ini akan menjadi indikator penting untuk menilai bagaimana pasar menyesuaikan ekspektasi terhadap kebijakan Federal Reserve dan, secara lebih luas, penilaian mata uang termasuk posisi INR terhadap Dolar.

Lanskap Teknis: Dukungan Bertahan, Breakout Tersendat

Dari sudut pandang grafik, USD/INR mempertahankan kerangka bullish meskipun kehilangan momentum. Pasangan ini diperdagangkan di 90.7840, nyaman di atas rata-rata pergerakan eksponensial 20 hari (EMA) yang berada di 90.2106. Kemiringan EMA yang terus meningkat memberikan fondasi yang telah menyerap koreksi, menjaga tren kenaikan yang lebih luas.

Indeks Kekuatan Relatif (RSI) berada di 63.40, berada di wilayah bullish setelah mundur dari ekstrem overbought. Konfigurasi ini—momentum bullish yang moderat tanpa gelembung berlebihan—mendukung potensi kenaikan lebih lanjut jika struktur teknis tetap utuh. Jika pasangan ini menutup di atas EMA 20 hari, penurunan kemungkinan akan menemukan permintaan di wilayah tersebut.

Namun, pecah yang tegas di bawah rata-rata pergerakan akan mengubah bias menjadi netral dan mengundang retracement yang lebih dalam. Reversal RSI menuju 50 juga akan menunjukkan melemahnya impuls di balik kenaikan.

Gambaran Besar: Apa yang Membentuk Rupiah

Nilai Rupiah India beroperasi dalam kerangka kompleks variabel yang saling terkait. Harga komoditas eksternal, terutama minyak mentah yang memiliki eksposur impor signifikan bagi India, menentukan suasana. Secara bersamaan, aliran investasi asing—baik investasi langsung (FDI) maupun aliran portofolio (FII)—memberikan tekanan konstan terhadap penawaran dan permintaan Rupiah. Intervensi diskresioner Bank Indonesia menyediakan mekanisme stabilisasi, sementara kebijakan suku bunga mempengaruhi daya tarik modal melalui pertimbangan pengembalian.

Fundamental makroekonomi memperkuat dinamika ini. Perbedaan pertumbuhan, divergensi inflasi, dan kinerja neraca perdagangan semuanya mempengaruhi trajektori mata uang jangka panjang. Ekonomi yang berkembang lebih cepat dari negara tetangga biasanya menarik aliran modal masuk dan menguatkan mata uangnya, sementara inflasi yang tinggi—terutama jika melebihi pembanding regional—melemahkan daya beli dan merusak kekuatan mata uang.

Paradoks muncul ketika inflasi itu sendiri mendorong tindakan bank sentral: inflasi yang lebih tinggi sering memicu kenaikan suku bunga yang bertujuan menjaga stabilitas harga, dan hasil yang tinggi ini secara paradoks menarik modal asing yang mencari peningkatan pengembalian. Kompleksitas ini menunjukkan bahwa generalisasi sederhana tentang arah mata uang seringkali tidak cukup.

Untuk saat ini, pasangan USD/INR berada dalam pola menunggu, berpegang pada kewaspadaan RBI di atas dan terbatas oleh ketidakpastian Dolar di bawah. Penyelesaian kemungkinan akan menunggu sinyal yang lebih jelas dari negosiasi perdagangan atau klarifikasi kebijakan moneter.