ECB Tetap Teguh Sementara Euro Menguat Melawan Dolar

Pasangan mata uang EUR/USD sedikit menguat ke 1.1710 dalam perdagangan Asia awal hari Senin, didorong oleh sinyal baru dari Bank Sentral Eropa bahwa pemotongan suku bunga mungkin akan tertunda lebih lama dari yang diperkirakan sebelumnya. Keputusan ECB untuk mempertahankan suku bunga acuannya di 2,0%—tidak berubah sejak Juni—dengan prospek ekonomi yang ditingkatkan untuk Zona Euro, telah mengubah sentimen pasar menuju Euro dalam jangka pendek.

Divergensi Kebijakan Memicu Pergerakan Mata Uang

Kekuatan Euro didorong oleh jalur kebijakan yang berbeda antara Eropa dan Amerika Serikat. Sementara Presiden ECB Christine Lagarde menekankan ketidakpastian ekonomi yang terus berlanjut dan tidak memberikan panduan ke depan pada pertemuan minggu lalu, sikap berhati-hati tersebut secara paradoks mendukung Euro. Peserta pasar kini memperkirakan ECB akan mempertahankan suku bunga hingga setidaknya Juni, menandakan jeda yang diperpanjang dalam siklus pelonggaran. Periode penahanan yang lebih lama ini dibandingkan dengan sikap lebih agresif dari Fed menciptakan latar belakang yang menguntungkan bagi Euro.

Di seberang Atlantik, Federal Reserve memilih pengurangan 25 basis poin pada bulan Desember, menurunkan suku bunga dana federal ke kisaran 3,50-3,75%. Ketua Fed Jerome Powell mengadopsi nada yang lebih dovish, menyarankan kenaikan suku bunga tidak mungkin terjadi dalam waktu dekat dan menunjukkan bahwa bank sentral akan mengadopsi pendekatan “tunggu dan lihat” terhadap data ekonomi yang masuk. Namun, ekspektasi pasar—yang dilacak oleh alat CME FedWatch—memperkirakan adanya dua atau lebih pemotongan suku bunga sepanjang 2025, berbeda sedikit dari proyeksi median Fed sendiri yang hanya satu kali pemotongan tambahan hingga 2026. Sikap dovish ini terhadap Dolar AS menekan kekuatan USD.

Ketahanan Zona Euro Mendukung Mata Uang Bersama

Perkiraan pertumbuhan dan inflasi yang ditingkatkan oleh ECB mencerminkan ketahanan Zona Euro terhadap hambatan perdagangan global. Penilaian positif ini memberikan dukungan psikologis bagi Euro, karena data ekonomi yang lebih kuat biasanya menarik arus masuk modal asing dan dapat mendorong kenaikan suku bunga bank sentral di masa depan. Outlook yang diperbarui menunjukkan bahwa pembuat kebijakan melihat kurangnya urgensi untuk memotong suku bunga, membedakan ECB dari bank sentral utama lainnya yang mengejar jalur pelonggaran.

Bagi trader yang memantau pergerakan mata uang secara lebih luas, kinerja Euro tidak hanya terbatas pada pasangan EUR/USD. Penguatan Euro terhadap Greenback mencerminkan dinamika multi-mata uang—untuk konteks, kekuatan relatif Euro juga mempengaruhi nilai tukar silang seperti konversi EUR ke AUD, di mana diferensial nilai tukar mencerminkan jalur kebijakan moneter yang berbeda di berbagai wilayah.

Posisi Pasar Selama Liburan

Lingkungan perdagangan awal tetap tenang karena peserta mengunci keuntungan menjelang musim liburan yang diperpanjang, sebuah pola khas yang membatasi besarnya pergerakan. Meski begitu, bias arah condong ke dukungan Euro, saat pasar memproses implikasi dari jeda suku bunga ECB yang diperpanjang dibandingkan dengan ekspektasi pelonggaran Fed.

Memahami Dinamika Euro

Euro tetap menjadi mata uang dari 20 negara anggota UE dalam Zona Euro dan menempati posisi sebagai mata uang kedua yang paling diperdagangkan di dunia setelah Dolar AS, mewakili sekitar 31% dari seluruh volume perdagangan valuta asing pada tahun 2022. Pasangan EUR/USD saja menyumbang sekitar 30% dari transaksi forex global, menjadikannya kendaraan utama untuk menempatkan ekspektasi kebijakan moneter Eropa.

Selisih suku bunga tetap menjadi pendorong utama penilaian Euro. Suku bunga ECB yang lebih tinggi—atau panduan yang kredibel yang menunjukkan suku bunga akan tetap tinggi—biasanya memperkuat Euro dengan membuat aset Zona Euro lebih menarik bagi investor global. Sebaliknya, suku bunga yang lebih rendah mengurangi daya tarik ini. Proses pengambilan keputusan ECB dilakukan delapan kali setahun melalui Dewan Gubernurnya, yang terdiri dari kepala bank sentral nasional dan anggota tetap, dengan Presiden Christine Lagarde memimpin lembaga tersebut.

Data ekonomi yang dirilis memiliki pengaruh besar terhadap pergerakan Euro. Indikator yang mencakup pertumbuhan PDB, aktivitas manufaktur dan jasa (PMI), tren ketenagakerjaan, dan survei kepercayaan konsumen semuanya mempengaruhi arah mata uang. Data dari empat ekonomi terbesar Zona Euro—Jerman, Prancis, Italia, dan Spanyol—memerlukan perhatian khusus, karena negara-negara ini mewakili 75% dari total output ekonomi Zona Euro. Selain itu, Neraca Perdagangan Zona Euro berfungsi sebagai indikator penting: kinerja ekspor yang lebih kuat dibandingkan impor mendukung apresiasi Euro saat pembeli asing membutuhkan mata uang tersebut untuk menyelesaikan pembelian.

Gambaran inflasi, yang diukur melalui Indeks Harga Konsumen Harmonisasi (HICP), tetap penting. Jika inflasi meningkat melebihi target ECB sebesar 2%, kenaikan suku bunga biasanya mengikuti, secara langsung mendukung penilaian Euro.