Fase Berikutnya Bitcoin Bukanlah Seperti yang Diharapkan Analis—Inilah Alasannya

Pasar cryptocurrency mengirimkan sinyal yang campur aduk. Bitcoin turun lebih dari $40.000 dari rekor tertinggi Oktober sebesar $126.080, kini berkisar di sekitar $90.510, memicu pesimisme luas tentang apakah kita sudah mencapai puncak siklus. Namun analis data Nick Waterman berpendapat sebaliknya: puncak siklus belum tiba, dan investor institusional serta ritel tetap belum siap untuk apa yang akan datang.

Preseden Sejarah: Apa yang Diungkapkan Siklus Sebelumnya

Waterman menunjuk pada pola kritis di seluruh siklus Bitcoin—koreksi pasar bukanlah akhir dari segalanya; mereka adalah mekanisme reset standar. Setiap siklus mengalami penarikan serupa sebelum mencapai puncaknya yang terakhir. Lebih penting lagi, ada hubungan aneh antara logam mulia dan garis waktu Bitcoin.

Emas dan perak keduanya mencapai rekor tertinggi Desember 2025 sementara Bitcoin berjuang selama periode yang sama. Sejarah menunjukkan urutan ini penting: dalam siklus sebelumnya, logam mulia mencapai puncaknya sebelum Bitcoin mengikuti. Investor yang meninggalkan Bitcoin untuk mengejar alokasi emas dan perak mungkin sedang menguntit keuntungan mereka sendiri. Pesannya jelas—jika logam mulia sudah menandai puncaknya, fase breakout Bitcoin bisa jadi akan segera terjadi.

Indikator App Store yang Tidak Dilihat Siapa Pun

Salah satu metrik yang terabaikan mengungkapkan kedalaman posisi siklus saat ini: peringkat aplikasi seluler Coinbase. Dalam siklus sebelumnya, Coinbase naik ke #1 position on app stores precisely as Bitcoin peaked. This time, when Bitcoin hit $126,080, Coinbase ranked only at #280.

Perbedaan ini menunjukkan adopsi ritel masih dalam tahap awal. Jika korelasi historis berlaku, kita belum mencapai kejenuhan—berarti masih ada ruang besar untuk peningkatan unduhan aplikasi dan partisipasi pasar yang akan melonjak.

Euforia Pasar Belum Puncaknya

Beberapa indikator teknikal mengonfirmasi tesis ini. Indeks Ketakutan & Keserakahan Crypto tidak pernah melewati ambang 90 selama siklus ini, menunjukkan euforia tidak pernah mencapai ekstrem historis. Demikian pula, MVRV Z-Score tetap di bawah 3, sementara puncak siklus sebelumnya biasanya melihat metrik ini melebihi 6. Metrik ini menunjukkan pasar belum mencapai kegembiraan terminal.

Altcoin memberikan konfirmasi tambahan. Mayoritas altcoin tetap 60-80% di bawah rekor tertinggi mereka tanpa munculnya momentum altseason—sebuah pertanda khas dari tahap siklus terakhir di mana uang ritel membanjiri pasar mencari alpha.

Apa yang Terjadi Selanjutnya

Kerangka kerja Nick Waterman menyarankan gelombang masuk kembali yang dapat diprediksi. Pertama datang mereka yang keluar di awal 2025, diikuti oleh yang keluar di 2024, lalu kohort 2021-2022. Sinyal terakhir—investor ritel baru secara massal—akan menandai klimaks siklus.

Narasinya bukan bahwa Bitcoin sudah selesai. Melainkan bahwa sebagian besar peserta sudah meninggalkan pasar, dan kembalinya mereka yang akhirnya akan menjadi katalisator utama dari apa yang akan datang.