Seiring Pasar Crypto Matang, Bisakah XRP dan Cardano Tetap Relevan?

Lanskap cryptocurrency sedang mengalami perubahan mendasar, dan tidak semua token warisan mampu bertahan selama transisi ini secara setara. Mike Novogratz, CEO Galaxy Digital, mengajukan pertanyaan tajam tentang apakah proyek seperti Cardano dan XRP dapat mempertahankan pengaruh mereka saat industri berkembang di luar narasi yang didorong oleh hype.

Tantangan Inti: Dari Hype ke Utilitas

Ketika pasar masih muda, antusiasme komunitas saja sudah cukup untuk mempertahankan nilai sebuah proyek. Lingkungan saat ini menuntut sesuatu yang berbeda. Seperti yang dicatat Novogratz dalam analisisnya bersama kepala riset Galaxy, Alex Thorn, ruang cryptocurrency sedang berkembang dari investasi berbasis spekulasi menuju evaluasi berbasis metrik. Token sekarang harus membuktikan nilai nyata daripada hanya mengandalkan basis penggemar yang bersemangat.

Kematangan ini menciptakan kesenjangan kredibilitas. Baik Cardano maupun XRP telah membangun komunitas yang setia—itu sudah tidak diragukan lagi. Namun pertanyaannya menjadi: apakah loyalitas dapat diterjemahkan menjadi utilitas jaringan ketika kompetisi semakin ketat dan harapan pengguna meningkat?

Pemeriksaan Realitas Penggunaan

Cardano menyajikan studi kasus yang menarik. Meskipun telah bertahun-tahun dikembangkan dan memiliki ekosistem yang sangat aktif, aktivitas on-chain tetap relatif modest. Jaringan ini memiliki komunitas yang berkomitmen, tetapi volume transaksi nyata dan adopsi dApp belum sejalan dengan posisi pasar proyek atau hype seputar perkembangan blockchain.

XRP menceritakan kisah serupa melalui lensa yang berbeda. Ripple merancang XRP secara khusus untuk pembayaran lintas batas melalui RippleNet, bermitra dengan lembaga keuangan di seluruh dunia. Konsepnya bagus—transfer internasional yang lebih cepat dan murah. Namun, para kritikus secara konsisten menunjukkan bahwa adopsi dunia nyata jauh tertinggal dari pesan promosi.

Data Mengungkapkan Ketimpangan

Valuasi pasar saat ini menceritakan satu kisah; metrik on-chain menceritakan kisah lain. XRP memiliki kapitalisasi pasar sekitar $127,42 miliar, menempatkannya di antara lima aset teratas crypto. Cardano (ADA) berada di sekitar $14,39 miliar, dekat peringkat ke-12.

Perbedaan menarik muncul saat memeriksa partisipasi aktif. Solana, dengan kapitalisasi pasar $78,16 miliar, secara konsisten menunjukkan jutaan pengguna aktif melalui ekosistem DeFi yang berkembang, budaya token meme, dan aktivitas pengembang—jauh melampaui XRP dan Cardano meskipun dengan kapitalisasi pasar yang lebih kecil.

Kesenjangan antara kapitalisasi pasar dan utilitas jaringan nyata ini semakin sulit diabaikan seiring pasar matang dan investor menuntut substansi di atas sentimen.

Ke Mana Industri Menuju

Novogratz menunjuk platform baru seperti Hyperliquid sebagai perwakilan dari model masa depan. Bursa ini menghasilkan aliran pendapatan yang nyata dan menginvestasikan keuntungan untuk membeli kembali token—meniru mekanisme ekuitas tradisional. Seiring cryptocurrency matang, pendekatan ini mungkin menjadi standar dalam menilai proyek.

Pertanyaan mendasar bukanlah apakah XRP dan Cardano akan bertahan—keduanya telah membangun komunitas dan kasus penggunaan yang sah. Lebih dari itu, apakah mereka dapat mengembangkan proposisi nilai mereka lebih cepat daripada pasar mengembangkan harapannya. Dalam ruang yang bergerak secara tegas menuju metrik nyata daripada narasi aspiratif, perbedaan itu sangat penting.