#市场情绪与链上结构 Perkembangan likuiditas selama minggu Natal sudah sangat jelas. Lihat data tadi malam: jumlah posisi terbuka kontrak berjangka BTC tanpa pengembalian menguap sebesar 30 miliar dolar AS dalam satu malam, ETH juga turun sebesar 2 miliar, ini menunjukkan pasar secara aktif melakukan deleveraging daripada menambah posisi—sentimen berhati-hati mendominasi.

Jumat ini adalah titik kunci. 300.000 opsi BTC (237 miliar dolar AS) dan 446.000 opsi IBIT akan jatuh tempo, di mana lebih dari 50% posisi terbuka Deribit terkonsentrasi pada hari libur, dengan titik kritis di sekitar 95.000 dolar AS. Menariknya, posisi terbuka opsi put di 85.000 dolar AS menurun, sementara opsi call di 100.000 dolar AS tetap stabil, menunjukkan pasar masih memegang optimisme terbatas terhadap pergerakan selama liburan.

Namun, indikator pembalikan risiko menunjukkan bahwa sentimen pasar sedikit lebih lembut dibandingkan 30 hari lalu, tetapi secara keseluruhan masih cenderung bearish. Ditambah lagi, operasi pengurangan pajak akhir tahun dalam lingkungan likuiditas rendah mungkin akan memperbesar volatilitas lebih lanjut, sehingga kemungkinan besar akan terjadi pergerakan dalam kisaran dalam jangka pendek. Data historis menunjukkan bahwa pergerakan selama liburan biasanya kembali ke rata-rata setelah likuiditas kembali pada Januari. Dalam kondisi tanpa arah yang jelas untuk penembusan, akan lebih bermakna untuk terus mengamati perubahan pasar dana sebelum dan sesudah jatuh tempo opsi yang terkonsentrasi.