Apa yang Menyebabkan Penurunan Pasar Crypto: Menganalisis Koreksi 2025

Pasar aset digital menghadapi hambatan signifikan di tahun 2025, dengan Bitcoin diperdagangkan mendekati $1 $90.480 setelah menurun dari puncaknya di Oktober sebesar $126.080—penurunan lebih dari 28%. Ethereum telah kembali ke $3.090, sementara altcoin termasuk XRP dan Solana mengalami penurunan yang cukup besar. Penurunan yang berkelanjutan ini menimbulkan pertanyaan penting bagi para investor: apa yang mendorong koreksi ini, dan bagaimana perbandingannya dengan siklus pasar sebelumnya?

Cuplikan Pasar: Memahami Kondisi Saat Ini

Per Januari 2026, lanskap kripto menunjukkan beberapa indikator yang mengungkapkan. Pergerakan harga Bitcoin baru-baru ini menunjukkan sinyal campuran, dengan kenaikan modest sebesar 0,66% dalam 24 jam terakhir, meskipun tren secara umum tetap di bawah tekanan. Ethereum mengalami penurunan kecil sebesar 0,42%, sementara Solana menunjukkan kekuatan relatif dengan lonjakan 3,11%. Pergerakan yang berbeda ini menunjukkan minat selektif di tengah kehati-hatian pasar yang lebih luas.

Skala volatilitas baru-baru ini cukup besar: satu hari di bulan Oktober menyaksikan liquidasi sebesar $19,3 miliar—puncak historis. Volume liquidasi harian secara rutin melebihi miliar, menandakan leverage berlebihan di seluruh pasar. Outflows stablecoin dan penebusan sistematis dari produk investasi Bitcoin mempercepat penurunan ini, menunjukkan bahwa peserta institusional sedang menilai kembali posisi mereka.

Penyebab yang Saling Terkait: Koreksi Multifaset

Mengapa kripto mengalami crash menjadi lebih jelas ketika meninjau tekanan berlapis yang terjadi secara bersamaan:

Pengencangan Makroekonomi Global: Komunikasi Federal Reserve mengenai penyesuaian suku bunga menciptakan ketidakpastian, sementara kekhawatiran inflasi yang terus-menerus mencegah stimulus agresif. Lingkungan ini lebih mengutamakan pelestarian modal daripada pengambilan risiko, secara alami merugikan aset spekulatif seperti cryptocurrency. Pelepasan posisi carry yen menambah lapisan lain—ketika suku bunga Jepang naik, posisi leverage yang didirikan berdasarkan selisih hasil yang menguntungkan memerlukan likuidasi mendesak, memaksa penjualan aset di seluruh kategori risiko termasuk mata uang digital.

Leverage dan Liquidasi Berantai: Struktur pasar itu sendiri menjadi tidak stabil. Ketika posisi ditumpuk secara padat dengan modal pinjaman, bahkan pergerakan harga yang kecil dapat memicu penjualan paksa. Cascade liquidasi sebesar $19,3 miliar di bulan Oktober menunjukkan bagaimana leverage yang saling terhubung di berbagai bursa menciptakan kerentanan sistemik. Perdagangan akhir pekan dengan likuiditas yang berkurang memperbesar efek ini, karena volume jual yang lebih kecil menghasilkan dampak harga yang lebih besar.

Kehati-hatian Institusional: Meskipun partisipasi institusional telah meningkat secara signifikan, perilaku terbaru menunjukkan penarikan kembali daripada akumulasi. Produk investasi Bitcoin mengalami outflows yang besar setelah bulan-bulan inflow. Manajer aset utama mengambil keuntungan sebelum penurunan semakin dalam, menghilangkan pembeli penting di level support kritis.

Tantangan Regulasi dan Internal: Kurangnya kerangka regulasi yang komprehensif menciptakan ketidakpastian yang terus-menerus. Selain itu, kelemahan fundamental dalam beberapa protokol—penurunan pendapatan transaksi di layer utama, proliferasi peluncuran token yang berkinerja buruk, dan pelanggaran keamanan yang terkenal—telah mengikis kepercayaan di berbagai segmen ekosistem.

Konteks Historis dan Psikologi Pasar

Siklus pasar kripto biasanya mengikuti pola euforia, kelelahan, capitulation, dan pemulihan. Periode 2017-2018 mengalami penurunan harga lebih dari 80%, namun sebelum kenaikan berikutnya. Koreksi 2022 mengikuti akumulasi leverage dan kegagalan bursa. Lingkungan saat ini menggabungkan hambatan makro dengan kerentanan struktural, menciptakan kondisi yang terasa lebih parah daripada gelembung spekulatif yang terisolasi.

Dimensi psikologis sangat penting. Ketika narasi tentang “supercycle” yang tak terelakkan dan apresiasi terus-menerus gagal terwujud, sentimen beralih dari kepercayaan ke keraguan dengan cepat. Peserta yang terlalu leverage menghadapi capitulation paksa, memperbesar kerugian dan memperpanjang tekanan ke bawah.

Faktor Pembeda dan Jalan Ke Depan

Koreksi ini berbeda dari siklus sebelumnya dalam hal-hal penting: infrastruktur dasar terus berkembang meskipun harga melemah, tokenisasi aset dunia nyata terus maju terlepas dari kondisi pasar, dan kejelasan regulasi secara bertahap membaik. Fundamental ini menunjukkan bahwa penurunan ini mencerminkan stres makro sementara daripada keruntuhan struktural.

Pemulihan biasanya muncul ketika kondisi oversold menarik pembeli yang berorientasi nilai. Level harga utama memberikan dukungan; pelanggaran terhadap ambang ini dapat mengundang liquidasi lebih lanjut. Sebaliknya, stabilisasi makro—melalui penyesuaian kebijakan atau peningkatan likuiditas global—dapat membalik sentimen dengan cepat.

Menavigasi Volatilitas

Bagi peserta pasar, beberapa prinsip berlaku: konsentrasikan kepemilikan pada proyek yang mapan dan secara fundamental kuat; hindari leverage berlebihan; pertahankan diversifikasi yang memadai; dan yang terpenting, hindari keputusan panik saat pasar berada di titik terendah. Sejarah secara konsisten memberi penghargaan kepada mereka yang tetap terlibat melalui siklus daripada mereka yang meninggalkan posisi selama fase koreksi.

Penurunan kripto tahun 2025 berasal dari konvergensi tekanan—pengencangan makroekonomi, pelepasan leverage, keragu-raguan institusional, dan tantangan internal protokol. Namun pasar yang mampu bertahan dari tekanan seringkali menjadi lebih kuat. Pertanyaannya bukan apakah pemulihan akan terjadi, tetapi kapan posisi mulai berputar kembali secara menguntungkan.

Memahami mengapa kripto crash memerlukan pengakuan terhadap kekuatan pasar eksternal dan faktor struktural internal. Investor yang sabar dan berpikir matang yang memposisikan diri untuk berbagai skenario kemungkinan besar akan menavigasi siklus ini dengan lebih baik daripada mereka yang mengharapkan hasil yang sederhana dan linier.