Mengibaratkan blockchain publik sebagai panggung yang transparan mungkin adalah gambaran yang paling tepat—setiap operasi peserta, setiap aliran dana, semuanya tanpa ampun terbuka di bawah sorotan lampu sorot. Bagi investor ritel, ini bukan masalah, tetapi bagi lembaga investasi yang mengelola ratusan juta bahkan miliaran dana? Itu sama sekali berbeda.

Dana institusi sangat menginginkan efisiensi tinggi dan mekanisme inovatif yang ditawarkan DeFi, tetapi mereka tidak bisa menerima lingkungan transaksi yang "telanjang" seperti ini. Setiap penyesuaian posisi besar yang dipublikasikan secara langsung, robot arbitrase yang peka akan segera merespons, dan biaya transaksi pun melonjak tajam. Ini juga menjelaskan mengapa selama beberapa tahun terakhir, banyak dana institusional tetap berada di luar gerbang DeFi, ragu-ragu untuk masuk.

Namun situasinya sedang berubah. Menjelang akhir 2025, seiring meningkatnya minat terhadap tokenisasi aset nyata (RWA), kita mulai melihat beberapa blockchain publik yang berfokus pada privasi mulai benar-benar berperan—mereka seperti "brankas digital berlapis kaca satu arah" yang dirancang untuk lembaga keuangan, melindungi privasi sekaligus tidak sepenuhnya mengorbankan keterlacakan.

**Keseimbangan antara Privasi dan Kepatuhan**

Apa hambatan terbesar bagi masuknya institusi? Sebenarnya hanya satu kata: kontradiksi. Privasi dan kepatuhan tampak bertentangan, tetapi keduanya sama-sama tidak bisa diabaikan.

Di blockchain publik tradisional seperti Ethereum, privasi sangat minim. Jika sebuah hedge fund mengumumkan sedang menyesuaikan posisi senilai ratusan juta dolar, robot MEV dapat dengan cepat menangkap sinyal tersebut dalam hitungan detik, dan likuiditas transaksi langsung tersedot. Inilah sebabnya banyak institusi lebih memilih tetap di bursa terpusat dan enggan masuk ke DeFi—biaya dan risiko terlalu besar.

Beberapa solusi privasi menggunakan bukti zero-knowledge dan kontrak pintar berprivasi, yang memberi setiap transaksi "pakaian tersembunyi". Intinya adalah bagaimana mewujudkannya—menggunakan arsitektur mesin virtual tertentu dan bukti kriptografi untuk memastikan bahwa pengguna berhak mengoperasikan dana tersebut dan logikanya tidak bermasalah, tetapi sekaligus menyembunyikan identitas dan skala transaksi dari pihak luar. Pendekatan ini menyelesaikan masalah bocornya informasi transaksi besar sekaligus meninggalkan jalur untuk audit kepatuhan di masa depan.

**Dari Privasi ke Kepatuhan yang Lebih Lanjut**

Privasi saja tidak cukup. Yang benar-benar menarik bagi institusi adalah lapisan kepatuhan di atas dasar privasi. Beberapa proyek sejak awal sudah membangun mekanisme ini—pengguna biasa menikmati perlindungan privasi lengkap, sementara regulator dan lembaga berizin dapat mengakses detail transaksi tertentu melalui otorisasi khusus. Ide "transparansi berbeda" ini adalah kunci agar DeFi dapat menyambut dana institusional.

Dari sudut pandang lain, ini seperti cita-cita yang selalu diidamkan lembaga keuangan: transaksi aman sekaligus memenuhi regulasi. Efisiensi yang belum pernah ada + perlindungan privasi + jalur kepatuhan, semuanya bisa tercapai sekaligus.

**Peluan Baru dalam Gelombang RWA**

Mengapa sekarang, terutama saat ini? Karena gelombang tokenisasi aset nyata (RWA) mengubah aturan main. Properti, obligasi, karya seni, dan aset nyata lainnya mulai di-onchain-kan, dan sebagian besar dari aset ini dimiliki oleh lembaga besar. Lembaga-lembaga ini sendiri memiliki kebutuhan privasi yang tinggi—data portofolio mereka, waktu transaksi, dan skala posisi adalah rahasia dagang.

Sebuah blockchain publik yang mampu menggabungkan privasi dan kepatuhan akan sangat berharga di era ini. Tidak hanya mampu mengatasi masalah teknis, tetapi juga menyelesaikan masalah hukum dan kepercayaan di dunia nyata. Masuknya institusi ke DeFi bukan lagi sekadar kompromi, tetapi didukung oleh teknologi yang nyata.

Secara keseluruhan, dilema privasi di DeFi sedang dipecahkan. Dari fase "privasi atau kepatuhan" yang harus dipilih satu, menuju fase baru "keduanya ada"—baik privasi maupun kepatuhan—ini adalah kabar baik untuk seluruh industri.