Pendiri 1confirmation: Mengapa perdagangan orang dalam dapat mempercepat penemuan nilai sebenarnya di pasar

Sebuah perspektif baru tentang perdagangan orang dalam telah memicu pemikiran dalam komunitas kripto. Nick Tomaino, pendiri 1confirmation, baru-baru ini menulis bahwa meskipun perdagangan orang dalam biasanya dianggap negatif, esensinya adalah berdagang dengan informasi yang lebih akurat. Mengizinkan perdagangan orang dalam justru dapat membuat harga lebih cepat mendekati nilai sebenarnya. Perspektif ini menantang logika larangan regulasi jangka panjang dan juga mengungkap kontradiksi kebijakan dalam praktik.

Logika Inti Perspektif Ini

Masalah Efisiensi Penemuan Harga

Argumen Tomaino berkisar pada asumsi dasar: trader yang menguasai informasi lebih akurat dapat mendorong harga untuk lebih cepat mencerminkan nilai sebenarnya. Mengikuti logika ini, melarang perdagangan orang dalam justru akan membuat pasar tetap dalam keadaan asimetri informasi, menghambat efisiensi penemuan harga. Dia merangkum perspektif ini dalam satu kalimat—“harga jujur, sementara narasi bersifat menipu”, menyiratkan bahwa penetapan harga pasar sering kali lebih dekat ke fakta dibandingkan narasi publik.

Inkonsistensi Kebijakan di Dunia Nyata

Menariknya, Tomaino menunjukkan kontradiksi dalam sistem regulasi itu sendiri. SEC Amerika melarang perdagangan orang dalam di pasar sekuritas, dengan dalih meningkatkan kepercayaan publik. Namun pada saat yang sama, CFTC mengadopsi sikap yang lebih longgar terhadap perdagangan orang dalam dalam komoditas dan futures—selama tidak melibatkan penipuan atau manipulasi, menggunakan informasi material non-publik untuk berdagang futures dan komoditas sepenuhnya sah.

Perbedaan peraturan ini sendiri mengungkapkan masalahnya. Jika perdagangan orang dalam pada dasarnya merugikan, mengapa diizinkan di pasar futures? Jika menguntungkan, mengapa dilarang di pasar sekuritas?

Ironi dalam Praktik

Flash news juga menyebutkan contoh nyata: Nancy Pelosi, mantan Pembicara Dewan Perwakilan Amerika, menghasilkan $130 juta dari perdagangan saham selama karir politiknya selama 37 tahun. Angka ini mencerminkan bahwa bahkan dalam pusat kekuasaan pengawasan ketat, keuntungan informasi dapat dimanfaatkan sepenuhnya. Larangan ada, tetapi penegakan dan efeknya adalah hal lain.

Wawasan untuk Pasar

Kekhususan Pasar Kripto

Diskusi ini memiliki arti khusus bagi pasar kripto. Peserta pasar kripto sebagian besar adalah retail dan institusi kecil, dengan kemampuan akses informasi yang beragam. Jika perdagangan orang dalam diizinkan, mungkin akan lebih meningkatkan asimetri informasi, tetapi sebaliknya, ini juga dapat mendorong lebih banyak informasi untuk lebih cepat dihargai.

Arah Perkembangan Pasar Prediksi

Tomaino menyebutkan di akhir tulisannya bahwa perkembangan pasar prediksi masih perlu diamati. Pasar prediksi pada dasarnya adalah skenario perdagangan berbasis keuntungan informasi, dan pertumbuhan pasar semacam ini dapat mendorong seluruh industri untuk memikirkan kembali masalah perdagangan orang dalam.

Ringkasan

Esensi dari diskusi ini bukan untuk membela perdagangan orang dalam, melainkan mengajukan pertanyaan yang lebih mendalam: manakah yang lebih penting antara efisiensi pasar dan simetri informasi? Apakah ada titik keseimbangan yang memungkinkan pasar menemukan nilai sebenarnya lebih cepat tanpa melukai kepentingan retail secara berlebihan?

Jawaban kebijakan saat ini adalah melarang perdagangan orang dalam untuk melindungi retail, tetapi efektivitas penegakan dalam praktik dipertanyakan, dan kebijakan itu sendiri tidak sepenuhnya konsisten. Pasar kripto sebagai sistem keuangan yang lebih baru mungkin memiliki kesempatan untuk membuat pilihan berbeda dalam masalah ini—namun prasyaratnya adalah memahami dengan jelas pertukaran risiko dan keuntungan yang sebenarnya.