Mengelola kolam dana USD1 selama beberapa tahun ini, saya dan sebagian besar pelaku industri telah melewati banyak jalan berliku. Strategi awal sangat langsung—mengikuti pergerakan pasar untuk menyesuaikan alokasi hak, mengejar pendapatan dari distribusi IPO, dan mengandalkan tingkat staking untuk mengelola aset. Hasilnya? Saat pasar baik, tingkat tahunan hampir mencapai 40%, begitu koreksi pasar langsung menyusut, bahkan dalam kondisi terburuk penurunan mencapai 9,5%, seluruh pola operasi ini dipimpin oleh pasar.

Titik balik terjadi saat ListaDAO memperbarui aturan haknya. Saya membandingkan nilai aktual dari proyek hak dan harga pasar, baru menyadari bahwa banyak proyek dengan imbal hasil tinggi yang diminati orang sebenarnya memiliki nilai intrinsik yang jauh di bawah harga yang ditetapkan. Sebaliknya, kategori hak yang diabaikan orang menyimpan potensi premium yang besar. Peningkatan pemahaman ini membuat saya sadar: terobosan sejati bukanlah mengejar imbal hasil yang tampak, tetapi membangun sistem penilaian nilai yang independen.

Yang disebut penetapan harga hak secara terbalik adalah memecah belenggu emosi pasar dari tiga dimensi—potensi premium kontribusi hak, kewajaran penetapan harga berdasarkan kredit, dan logika valuasi dari aspek tata kelola. Kemudian, membalikkan perhitungan untuk mengetahui di mana bias nilai nyata dari setiap kategori hak dan harga pasar, lalu menyesuaikan peluang undervalued sesuai tingkat risiko yang dapat ditanggung oleh kolam dana USD1, serta menghindari jebakan yang overexploited. Inti dari metode ini sebenarnya sangat sederhana: menggunakan keunggulan nilai yang pasti untuk melindungi dari fluktuasi ketidakpastian pasar.

Dalam lingkungan pasar yang bergejolak tahun lalu, logika ini akhirnya membuahkan hasil.