Terjemahan ke Bahasa Indonesia

Apakah industri yang homogen bisa memiliki moat? Di sini “homogen” merujuk pada kualitas produk—hampir tidak ada perbedaan. Secara umum, orang menganggap ini sebagai homogenisasi, sehingga perbedaan kualitas dan layanan produk cukup kecil.

Ambil contoh industri asuransi. Baik asuransi mobil maupun asuransi jiwa semuanya standar, bukan? Jadi mereka hanya bisa bersaing di harga. Oleh karena itu, perusahaan-perusahaan ini tidak memiliki kekuatan penetapan harga, termasuk banyak produk seperti semen, kimia, dan baja yang tidak memiliki banyak diferensiasi. Jadi secara tradisional semua orang menganggap ini sebagai fakta—karena tidak ada kekuatan harga, Anda tidak bisa membangun moat. Lebih jauh lagi, kompetisi sering berlebihan karena siapapun bisa melakukannya. Pelanggan juga bisa tidak membeli dari Anda karena substitusi sangat mudah—mereka bisa membeli dari orang lain.

Dari perspektif setiap perusahaan, mereka tidak bisa menghasilkan uang. Ini mempengaruhi margin keuntungan perusahaan. Karena margin kotor sulit dinaikkan—semua orang bersaing, baik melalui kompetisi harga atau biaya rendah—margin keuntungan cukup buruk, dan keberlanjutannya juga buruk. Dengan cara ini sulit untuk bertahan, Anda terus menghadapi persaingan. Jadi setiap perusahaan merasa dikepung dari semua arah, dan pada saat yang sama tidak bisa makan dengan cukup—terus tidak menguntungkan, dan terus dipengaruhi oleh tekanan kompetisi eksternal.

Pertanyaan berikutnya: apakah homogenisasi berarti pasti tidak bisa membangun moat? Tentu saja tidak selalu! Jadi izinkan saya berbagi sudut pandang saya. Pertama, apa kuncinya? Yang penting adalah melihat apakah perusahaan ini adalah pendatang pertama di industri homogen, terutama di industri homogen yang baru berkembang—apakah ada keuntungan early mover? Meskipun produk itu sendiri sangat homogen, jika orang yang datang lebih dulu bisa mendominasi pasar dan kemudian menghalangi orang lain masuk, maka homogenisasi ini sangat mungkin bisa membangun moat—jadi mungkin saja bisa.

Biarkan saya memberikan beberapa contoh. Zaman dahulu Alibaba dan Amazon sama-sama menjual barang secara online. Menjual barang online tidak punya moat. Barang yang mereka jual pertama-tama adalah milik orang lain—barang yang dijual satu toko juga bisa dijual di platform website berbeda, jadi mereka tidak bisa mengendalikan sumber barang. Kedua, pada waktu itu, ada banyak website, dan siapa saja bisa membangun platform website. Internet publik dan gratis, jadi mereka juga tidak punya keunggulan jaringan. Perusahaan-perusahaan ini tidak punya keunggulan apa pun.

Lalu mengapa mereka akhirnya menjadi super saham? Mengapa Alibaba dan Amazon sekarang punya moat? Alasannya adalah ketika mereka berkompetisi dengan pesaing lain, pertama mereka mulai lebih awal. Kedua, daya eksekusi mereka cukup kuat—kemampuan manajemen—menunjukkan arah eksekusi yang cukup tepat dengan belokan lebih sedikit. Mereka juga mendapatkan fokus dengan benar. Misalnya, berpusat pada pelanggan—layanan berarti pelanggan adalah raja. Pengalaman pelanggan mereka lebih baik, mereka melakukan sedikit lebih baik dari pesaing. Akhirnya, pembeli lebih suka datang ke website mereka lebih banyak. Kemudian, ketika pembeli semakin banyak, penjual juga lebih bersedia masuk, menciptakan efek penguatan timbal balik—yang menghasilkan apa yang disebut efek jaringan.

Efek jaringan adalah ketika pembeli lebih banyak, penjual juga lebih banyak, dan semakin besar Anda semakin besar lagi. Setelah Anda menjadi lebih besar, itulah ketika moat terbentuk. Orang tidak lagi pergi ke tempat lain. Meskipun barang yang Anda jual masih sama dengan orang lain, tetapi sekarang Anda punya moat. Jadi dari perspektif produk dan layanan itu homogen, tetapi dari perspektif perusahaan, mereka telah membangun moat. Pada saat itulah Alibaba dan Amazon bisa mengenakan biaya kepada pedagang. Dan pedagang tidak bisa pergi ke tempat lain, karena website lain satu per satu ditutup. Website dengan traffic kecil tidak bisa berbisnis—pembeli tidak mau pergi, dan pedagang juga tidak mau pergi ke website dengan traffic kecil. Itulah ketika mereka membangun moat, jadi pesaing lain sulit untuk menggoyahkan mereka.

Ini untuk bisnis online. Offline, ada Walmart di Amerika. Pada saat didirikan, melalui ritel offline juga sama—pedagang bisa menjual ke toko ritel ini atau toko ritel lain. Tetapi dalam prosesnya, ada peningkatan efisiensi. Mereka meningkatkan pengadaan, sistem informasi mereka, dan aspek operasional untuk meningkatkan efisiensi. Mereka menurunkan biaya sedikit, dan barang mereka sedikit lebih baik dari pedagang lain. Meskipun tidak ada yang spesial—juga layanan homogen, barangnya sama dengan orang lain—biaya mereka sedikit lebih rendah. Akhirnya mereka secara bertahap menghilangkan pesaing. Setelah menghilangkan pesaing, mereka bisa menaikkan harga, dan juga bisa menuntut pengurangan sewa, dll. Itulah ketika moat terbentuk.

Biarkan saya memberikan contoh lain. Misalnya semen—semen sangat homogen. Semen hanya pasir dan lempung. Seperti Conch Cement di China, jika mereka adalah yang pertama membangun pabrik di suatu tempat, maka yang kedua sulit untuk masuk. Karena radius pasar hanya bisa mendukung satu pesaing yang bertahan hidup. Bahkan jika yang kedua berbisnis baik, mereka sulit menggantikan yang pertama, karena ketika itu sulit memiliki keunggulan kompetitif untuk bertahan.

Jalan tol sama saja. Setelah Shanghai-Nanjing Expressway dibangun, itu juga hal yang homogen—mobil berjalan di atasnya tanpa perbedaan. Hasilnya sama—setelah Anda membangun satu, untuk membangun yang lain sangat sulit. Orang lain sulit membuat yang lain. Ini adalah contoh khas homogenisasi, tetapi memiliki moat. Karena bahkan jika membangun jalan tol kedua, Anda tidak bisa menguntungkan—tidak bisa mengembalikan biaya. Jadi ini tentang biaya penggantian. Biaya penggantian cukup tinggi, yang menghasilkan moat jenis ini. Jalan tol juga punya moat—berbicara tentang biaya penggantian ini.

Tetapi apa inti di sini? Ini tentang sesuatu yang disebutkan sebelumnya—yang pertama masuk, pendatang awal, baik dalam industri semen, jalan tol, atau menjual barang online. Setelah mereka masuk, mereka harus bisa membangun hambatan—menciptakan hambatan bagi pendatang kemudian yang harus melewatinya. Jika mereka tidak bisa melewatinya, mereka diblokir—itulah moat. Jadi perusahaan pendatang awal punya moat ada di sini.

Tetapi ada yang datang terlebih dahulu tetapi tidak membangun moat—mereka tidak bisa membangun hambatan untuk menghalangi orang lain. Industri apa? Yang disebut bisnis sarapan. Menjual sarapan tidak berhasil. Industri sarapan sangat besar—saya menyebutkannya di program lain—tetapi masalah terbesarnya adalah homogenisasi yang cukup serius. Menjual kue xiaolongbao, youtiao (cakram goreng) dan susu kedelai di pagi hari. Bahkan jika Anda datang dan berbisnis cukup besar, besok seseorang bisa membuka satu di pinggir jalan dan bersaing dengan Anda dengan cara yang sama. Pendatang awal pada dasarnya tidak punya keunggulan kompetitif terhadapnya. Inilah mengapa industri sarapan tidak melihat saham pemimpin—hampir tidak ada perusahaan besar pun, karena pendatang awal memperbesar skala tetapi tidak menciptakan moat. Di sini tidak berhasil.

Jadi inti moat homogenisasi adalah hambatan tidak boleh rendah. Homogenisasi pada dasarnya sudah punya masalah ini. Jika hambatan rendah lagi, terus ada pendatang baru, pada dasarnya tidak ada moat sama sekali. Jadi industri restoran juga sulit menghasilkan saham pemimpin—karena hambatan masuk restoran rendah. Pasar yang sulit Anda kuasai akhirnya bisa tererosi bagiannya oleh orang lain, akhirnya semua orang tidak untung.

Jadi apa yang dilakukan Haidilao? Haidilao tidak hanya bersaing pada seberapa bagus makanannya. Makanan bisa selalu Anda temukan koki besar, mereka bisa mereplikasi menu Anda. Tetapi Haidilao mengandalkan layanan—ini diferensiasinya. Jadi Haidilao membuat diferensiasi dalam industri dengan homogenisasi yang sangat kuat. Ini strategi mereka—melalui layanan, melalui budaya perusahaan. Karena budaya perusahaan sangat sulit direplikasi, mereka menggunakan ini untuk membangun moat mereka.

Jadi apa pembelajaran dari artikel ini? Industri homogen membuat perusahaan sulit menghasilkan uang. Margin keuntungan dan keberlanjutannya cukup buruk, karena kekuatan penetapan harga perusahaan kompetitif buruk. Tetapi jika industri homogen ini punya pendatang awal, meskipun homogen, mereka bisa melalui efek jaringan—seperti Alibaba, Amazon semakin besar semakin hebat—akhirnya membentuk moat. Itulah ketika saham benar-benar superior dari industri homogen—super saham—Alibaba dan Amazon adalah contoh khas, Walmart juga contoh khas.

Biarkan saya memberikan contoh lain. Saat ini kurir adalah industri layanan yang sangat homogen—mengirimkan barang ke pintu rumah. Membeli barang, kirimnya ke pintu rumah. Truk transportasi semuanya sama, orangnya sama, teoritis ini industri yang sangat homogen. Tetapi siapa yang datang pertama sangat penting. Siapa yang datang pertama menghasilkan apa? Efek jaringan. Semakin besar skala saya, layanan saya lebih baik. Tempat yang tidak bisa dikirim pesaing lain, saya juga bisa kirim. Bahkan jika rugi, saya kirim ke sana. Dengan cara ini orang lebih suka menggunakan ini. Semakin cepat saya semakin cepat. Semakin banyak pesawat saya semakin cepat. Jika Anda hanya punya satu dua pesawat, lebih baik jangan punya pesawat. Jadi semakin banyak pesawat, efek jaringan semakin kuat. Pesawat kargo ini waktu itu sangat bagus. Jadi permukaan tampak industri homogen, tetapi pendatang awal bagus.

Shunfeng menguasai keuntungan besar di sini karena pendatang awal—karena bangkit lebih awal. Saya berhenti sampai di sini untuk hari ini. Saya telah membahas bahwa homogenisasi dan moat terkait, tetapi homogenisasi belum tentu berarti tidak ada moat. Setelah industri homogen bisa menghasilkan moat sejati, semua itu super saham, karena pasar besar, dan sering adalah industri dengan ruang pasar besar. Homogenisasi sebenarnya karena kompetisi sengit, tetapi begitu Anda menang Anda bisa menghasilkan banyak uang. Alibaba, Amazon adalah contoh khas.

$KERNEL $ROAM $RED