Ketika membicarakan valuasi, banyak orang mudah jatuh ke dalam kesalahpahaman — hanya fokus pada tingkat pertumbuhan. Tetapi kenyataannya, pertumbuhan cepat tidak sama dengan investasi yang baik.

Sebagai investor nilai, apa yang kita cari adalah perusahaan yang benar-benar dapat menghasilkan keuntungan, dan kemampuan menghasilkan uang ini harus berkelanjutan. Hanya melihat kecepatan pertumbuhan tidaklah cukup. Kemampuan menguntungkan perusahaan saat ini, dan apakah perusahaan dapat terus menguntungkan di masa depan, kedua hal inilah yang inti.

Mengapa demikian? Karena pertumbuhan harus berkelanjutan. Jika tidak, perusahaan mungkin bersinar selama beberapa tahun, kemudian tiba-tiba permintaan hilang dan kinerja jatuh drastis. LeEco adalah contoh nyatanya — pertumbuhan dulunya cukup baik, tetapi kemudian langsung runtuh. Kemudian lihat industri seperti kopi dan masker, pertumbuhan awal memang sangat tajam, tetapi banyak pertumbuhan sebenarnya palsu, dan kemudian hilang tanpa jejak.

Ini kembali ke masalah keberlanjutan. Keberlanjutan adalah fondasi dari keuntungan perusahaan. Ketika perusahaan menghasilkan keuntungan seperti bola salju yang menggelinding, hanya dengan terus maju maka akan terus membesar. Perusahaan yang dapat terus menguntungkan, nilai mereka adalah nyata dan dapat bertahan.

Jadi, dibandingkan dengan tingkat pertumbuhan, yang paling mendasar tetap adalah apakah dapat berkelanjutan. Bagaimana menentukan apakah suatu perusahaan benar-benar berkelanjutan? Ini dapat dilihat dari dua dimensi...