Model CVDD Menunjukkan Bitcoin Belum Sangat Undervalued: Drawdown Tertinggal dari Siklus Historis

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: Model CVDD Menunjukkan Bitcoin Belum Sangat Undervalued: Drawdown Tertinggal dari Siklus Historis Tautan Asli: Bitcoin telah mengkonsolidasi sejak akhir November, berjuang untuk menetapkan bias arah yang jelas saat pasar mencari stabilitas menjelang gelombang volatilitas berikutnya. Setelah gagal mempertahankan momentum di atas tertinggi Oktober 2025, aksi harga beralih ke dalam kisaran luas, mencerminkan ketidakpastian yang meningkat di antara para investor. Sementara beberapa peserta pasar menafsirkan jeda ini sebagai potensi dasar untuk kelanjutan, yang lain tetap berhati-hati, menunjuk pada perilaku pasar bearish historis sebagai konteks.

Menurut laporan dari analis terkemuka Axel Adler, drawdown Bitcoin dari puncak Oktober saat ini tetap secara historis dangkal. Grafik Drawdown Koreksi Pasar Bear Bitcoin, yang membandingkan kedalaman drawdown di seluruh siklus sejak 2011, menyoroti betapa berbeda siklus ini sejauh ini. Dalam siklus 2025+ yang sedang berlangsung, drawdown sekitar −27%, dengan koreksi maksimum mencapai sekitar −33%.

Sebaliknya, pasar bearish sebelumnya jauh lebih parah: siklus 2011 runtuh sebesar −92%, baik siklus 2013–2015 maupun 2017–2018 mengalami drawdown mendekati −82%, dan pasar bearish 2021–2022 mencapai titik terendah sekitar −75%.

Ketahanan relatif ini mungkin menunjukkan adanya pergeseran struktural dalam dinamika pasar Bitcoin. Kehadiran ETF spot dan modal institusional yang semakin meningkat dapat meredam volatilitas dan mengurangi besarnya koreksi. Namun, Adler memperingatkan bahwa fase bearish saat ini masih relatif muda. Akibatnya, terlalu dini untuk menyimpulkan bahwa Bitcoin telah secara pasti memasuki rezim baru di mana drawdown yang dalam tidak lagi menjadi bagian dari siklus.

Bitcoin Masih Diperdagangkan di Atas Nilai Wajar On-Chain Jangka Panjang

Adler lebih lanjut menjelaskan bahwa model CVDD (menghancurkan Hari Nilai Akumulatif ) menawarkan konteks penting untuk mengevaluasi posisi pasar saat ini dalam siklus yang lebih luas. CVDD adalah kerangka penilaian on-chain jangka panjang yang berasal dari “hari” yang dihancurkan, yang menangkap periode ketika koin lama dan yang dipegang lama digunakan. Secara historis, perilaku ini sangat terkait dengan transisi pasar utama dan titik terendah makro.

Grafik CVDD memplot harga Bitcoin terhadap beberapa pita penilaian, termasuk level CVDD dasar dan kelipatannya 5x dan 10x. Saat ini, Bitcoin diperdagangkan di sekitar $91.000, yang menempatkannya sekitar 2x di atas CVDD dasar, yang saat ini diperkirakan sekitar $46.600. Zona ini secara historis berhubungan dengan fase pembentukan titik terendah pasar bearish daripada kejadian capitulation penuh. Dalam siklus sebelumnya, undervaluasi mendalam dan penjualan panik biasanya terjadi saat harga mendekati atau sedikit di bawah level CVDD dasar.

Fakta bahwa Bitcoin tetap jauh di atas dukungan fundamental ini menunjukkan bahwa pasar belum memasuki rezim capitulation sejati. Sebaliknya, pemegang jangka panjang tampaknya sebagian besar tetap utuh, dan tekanan jual dari koin lama tetap relatif terkendali. Seperti yang dicatat Adler, level CVDD dasar terus berfungsi sebagai lantai struktural jangka panjang untuk aset ini.

Secara keseluruhan, profil drawdown yang dangkal dan posisi Bitcoin di atas pita penilaian CVDD utama menunjukkan bahwa koreksi yang sedang berlangsung adalah nyata tetapi masih sesuai dengan siklus bear tahap awal, bukan titik terendah pasar yang sepenuhnya berkembang.

BTC Mengkonsolidasi Sementara Struktur Tetap Lemah

Harga Bitcoin terus diperdagangkan dalam kisaran konsolidasi yang ketat setelah penjualan tajam dari puncak Oktober, dengan grafik menunjukkan BTC berkisar di sekitar area $90.000–$91.000. Zona ini telah berfungsi sebagai keseimbangan jangka pendek setelah penurunan agresif dari atas $100.000, tetapi struktur teknis yang lebih luas tetap lemah. Harga masih diperdagangkan di bawah rata-rata pergerakan 100 hari dan 200 hari, yang keduanya menurun, memperkuat gagasan bahwa tren dominan telah beralih dari bullish ke korektif.

Pantulan baru-baru ini dari titik terendah Desember di dekat $86.000 tidak didukung oleh follow-through yang kuat, menunjukkan bahwa permintaan tetap berhati-hati daripada agresif. Meskipun pembeli berhasil mempertahankan level terendah yang lebih tinggi dalam jangka pendek, setiap upaya kenaikan dibatasi di dekat rata-rata pergerakan menurun, menyoroti pasokan overhead yang terus-menerus.

Volume juga menurun selama fase konsolidasi, menandakan kurangnya keyakinan dari baik bulls maupun bears.

Dari perspektif struktur pasar, Bitcoin tampaknya membentuk pola dasar daripada memulai pembalikan. Mempertahankan di atas zona dukungan $88.000–$90.000 sangat penting untuk menghindari retracement yang lebih dalam menuju pertengahan $80.000-an.

Namun, pemulihan yang berkelanjutan akan membutuhkan pemulihan tegas dari wilayah $95.000–$98.000, di mana konvergensi rata-rata pergerakan utama terjadi. Pergerakan harga saat ini paling baik diartikan sebagai konsolidasi dalam fase korektif yang lebih luas daripada awal tren naik baru.