Dados terbaru pasar tenaga kerja Amerika memang membuat pasar sedikit bingung.

**Angka-angka itu sendiri sudah menjelaskan semuanya——**

Penciptaan lapangan kerja non-pertanian hanya sebesar 5万, sementara ekspektasi pasar adalah 6万 hingga 7.3万. Bukan hanya bulan ini yang mengecewakan, data bulan-bulan sebelumnya juga direvisi turun——November direvisi menjadi 5.6万, Oktober bahkan langsung diubah menjadi negatif 17.3万. Jika Oktober dan November digabungkan, itu berarti kehilangan 7.6万 kesempatan kerja. Dilihat dari performa tahun penuh, penciptaan lapangan kerja baru sebesar 58.4万 adalah yang terburuk sejak 2020. Tingkat pengangguran malah mengejutkan——4.4%, bahkan lebih rendah dari ekspektasi 4.5% dan level sebelumnya 4.6%. Pertumbuhan upah rata-rata bulan ke bulan tetap pada 0.3%, pada dasarnya sesuai ekspektasi, tanpa gelombang signifikan.

**Apa makna ini bagi pasar dan kebijakan?**

Ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve langsung ambruk. Probabilitas penurunan suku bunga lagi di Januari mendekati nol, trader sekarang mempertaruhkan bahwa Federal Reserve akan tetap diam dulu dan terus memantau tren ketenagakerjaan dan inflasi. Ke depannya, ekspektasi penurunan suku bunga sepanjang tahun juga menjadi lebih hati-hati——tidak ada yang berani menjamin bagaimana kecepatannya.

Di sisi aset, dolar tertekan dan kembali, sementara emas menguatkan diri. Futures saham AS naik sedikit, namun perhatian pasar sudah beralih ke fenomena lain——perusahaan tidak banyak merekrut dan juga tidak banyak melakukan PHK, kebuntuan "recruitment rendah, PHK rendah" ini mengirimkan sinyal berbahaya: risiko ekspansi tanpa penciptaan lapangan kerja. Apakah ini karena cuaca dan liburan mengganggu ritme perekrutan, atau perusahaan jangka panjang pesimis tentang permintaan? Ini masih memerlukan observasi lebih lanjut terhadap perubahan pasokan tenaga kerja dan produktivitas untuk dapat menyimpulkan.