#比特币技术面分析 Data on-chain telah memberikan sinyal. BTC menembus di bawah rata-rata 365 hari, ini bukan hanya fluktuasi teknikal kecil—secara historis posisi ini sering menandai batas antara pasar bullish dan bearish.

Yang lebih penting adalah memburuknya sisi permintaan. ETF spot AS di Q4 berbalik menjadi net seller, mengurangi kepemilikan sebanyak 24.000 BTC, berbeda dengan akumulasi yang kuat pada periode yang sama tahun lalu. Kecepatan pertumbuhan alamat dengan 100-1000 BTC juga menurun di bawah tren, yang sebagian besar mewakili alokasi institusi, dan perilaku mereka sering kali lebih maju setengah langkah dari pasar.

Melihat kembali siklus ini, tiga gelombang utama permintaan—persetujuan ETF spot, pemilihan umum, dan gelembung perusahaan treasury—sudah secara berurutan terabsorpsi. Sejak awal Oktober, pertumbuhan permintaan baru sudah menembus level jangka panjang, yang berarti kekuatan pendorong tambahan dari sebelumnya hampir habis.

Masalah saat ini bukan pada harga itu sendiri, tetapi pada hilangnya faktor pendukung. Tanpa gelombang permintaan baru untuk mengisi kekosongan, harga sulit menemukan titik dukungan baru. Logika operasional di tahap ini perlu disesuaikan—dari mengikuti permintaan ke periode transisi untuk mengamati konfirmasi dasar.