Fenomena perpecahan sentimen pasar kripto akhir-akhir ini tercermin dengan jelas pada tingkat biaya dana. Berdasarkan statistik dari platform data on-chain, tren tingkat biaya dana di bursa utama dan DEX mengungkapkan sebuah fakta menarik: BTC dan ETH sudah tidak banyak lagi yang melihatnya sebagai peluang short, semua platform kembali ke tingkat netral; sementara itu, altcoin masih terjebak dalam lubang biaya negatif yang dalam, dengan kata lain, sedang dilakukan short secara kolektif oleh banyak orang.

Mari kita bahas secara singkat logika di balik biaya dana. Dalam perdagangan kontrak, jika tingkat biaya positif, itu berarti posisi long membayar posisi short, yang menunjukkan pasar cenderung bullish; jika tingkat biaya berbalik menjadi negatif, artinya posisi short yang mendapatkan keuntungan, dan pasar secara umum cenderung bearish. Situasi saat ini menunjukkan bahwa tingkat biaya BTC dan ETH sudah tidak menunjukkan emosi ekstrem lagi, kedua pihak mulai berhati-hati, suasana euforia sebelumnya—baik yang bullish maupun bearish—telah memudar.

Namun, di sisi altcoin, mereka masih terjebak dalam lingkaran biaya negatif, institusi dan dana besar jelas menganggap sebuah fakta: mata uang utama mampu menahan, sedangkan altcoin tidak. Bagaimanapun, BTC dan ETH bisa naik atau turun karena ada yang menampung, likuiditas tetap ada; sedangkan altcoin, begitu ada gejolak kecil, dana langsung mengalir keluar, terutama proyek altcoin yang sebelumnya mengalami kenaikan besar, kini menjadi target utama untuk short.

Sikap pasar secara keseluruhan menjadi semakin menarik: dana besar tetap memegang erat mata uang utama tanpa melepaskan, sementara uang dari trader ritel semakin banyak tertarik ke sisi short altcoin. Kontras ini sebenarnya mencerminkan sebuah perubahan yang lebih dalam—sentimen menghindari risiko mulai mengungguli impuls spekulasi, pasar secara perlahan bergerak menuju kestabilan.