#美国非农就业数据未达市场预期 Di pasar DeFi, ke mana saja uangnya pergi? Ini adalah pertanyaan yang banyak diajukan akhir-akhir ini.

Pengamatan menunjukkan bahwa dana sedang diam-diam mengubah arah—dari jalur lama yang bergantung pada insentif, secara bertahap beralih ke jalur baru seperti staking likuid dan re-staking. Ini bukan kebetulan, melainkan suara pasar yang memberikan suara dengan uang nyata.

Aave, salah satu pemain utama dalam pinjaman, jumlah dana yang dikunci meningkat dari 26 miliar dolar menjadi 55 miliar dolar, lebih dari dua kali lipat. Apa artinya ini? Ini menunjukkan bahwa pasar mengakui logika di baliknya. Cerita yang sama juga terjadi pada LDO, dan Eigen serta EthFi yang melakukan re-staking juga menarik banyak dana masuk. Kesamaan dari proyek-proyek ini sangat jelas—memiliki kebutuhan nyata yang mendukung, dan modelnya dapat dipertanggungjawabkan.

Sebaliknya, bagaimana dengan proyek-proyek yang dulu mengandalkan insentif besar-besaran? Seperti Crv, Cvx, Cake, begitu insentif berkurang, dana langsung menarik diri. Masuk ke proyek semacam ini di pasar bearish secara sembrono, risiko secara signifikan meningkat.

Singkatnya, DeFi tidak dingin, hanya saja perbedaan kekuatan semakin tajam. Investor sejati memilih proyek, yaitu yang memiliki kemampuan menghasilkan uang, mampu menarik dana, dan memiliki logika bisnis yang jelas—protokol-protokol teratas. Dalam pasar yang lemah, mengejar proyek kecil dan menengah secara buta tidak sebanding, lebih baik fokus pada proyek-proyek terkemuka yang sudah terbukti, dan perhatikan pergerakan dana secara nyata sebelum membuat keputusan. Industri ini saat ini sudah menunjukkan situasi "yang kuat semakin kuat".